沪镍专题报告：印尼RKAB审批缓慢导致镍价迅速上行

研究与投资咨询部 研究员：卫立 从业资格：F3075702投资咨询：Z0018108 联系方式： weili@greendh.com 沪镍专题报告 2024年2月23日 印尼RKAB审批缓慢导致镍价迅速上行 摘要 春节假期回归之后沪镍在经历了周一周二低迷行情之后迎来大幅上涨，由2月19日开盘126650元/吨，在周五收盘135620元/吨，累计涨幅6.61%。 国内宏观方面及印尼镍矿RKAB审批节奏缓慢导致流通镍矿资源有限，同时带动市场担忧情绪。现货方面，镍矿及镍中间品价格均有上行，导致电积镍成本逐渐上升，综合推动镍价上行。精炼镍基本面方面仍处于产能过剩局面，下游不锈钢仍有小幅累库，产业方面对镍价支撑主要体现在生产成本支撑。预计短期内仍会维持一定涨势，但镍供需格局未发生改变，注意持仓风险。 春节假期回归之后沪镍在经历了周一周二低迷行情之后迎来大幅上涨，由2月19 日开盘126650元/吨，在周五最高触及136640元/吨。节后一周涨幅情况如下： 表一：期货盘面主力合约（沪镍2403）日线价格变动 时间 开盘价（元/吨） 收盘价（元/吨） 涨幅 日内最高价（元/吨） 2月19日 126650 125900 -0.59% 127200 2月20日 126850 126570 -0.22% 128040 2月21日 126630 128280 +1.3% 128680 2月22日 128650 131320 +2.1% 131470 2月23日 132230 135620 +2.56% 136640 注：其中涨幅情况为交易所公布开盘价及收盘价数据计算，可能与部分行情软件展现不同。数据来源：上海期货交易所，格林大华期货 图一：期货盘面主力合约（沪镍2403）15分时图 数据来源：Wind，格林大华期货 从分时图来看，春节开市后经历了短暂的调整，后迅速上涨。上涨主要原因是由于镍矿端供应问题导致。印尼镍矿RKAB审批进度缓慢，根据Mysteel数据显示，截至2月21日仅23家镍矿点通过审批。另外根据IMA（印尼矿业协会）报告表示，印尼目前RKAB审批缓慢主要是由于申请企业有两个方面的主要问题： 第一，许多矿山没有向政府缴纳税收； 第二，许多矿山缺乏社区计划（即需要提供一定数量的就业岗位等计划）。另外根据IMA数据，截至2月14日，仅10%左右矿业企业批获RKAB。另外MEMR （印度尼西亚能源和矿产资源部）对于审批环节表示他们将会公开透明并且迅速处理RKAB额度申请，但前提是需要企业完成上述要求。根据金十数据推算，约有250家以上镍矿矿点未通过审批。 另外，在国内宏观方面得到产业链利好。国内5年期LPR较上期下降25bp，推动国内市场情绪回暖。 同时叠加美国对俄罗斯制裁的消息进一步刺激市场；以及嘉能可支持的全球矿业巨头奥利藏特矿业公司需要全新的融资方案，否则其镍矿项目面临中断风险。 宏观方面利好大宗价格、奥利藏特矿业及印尼镍矿RKAB审批节奏缓慢导致流通镍矿资源有限，同时带动市场担忧情绪。现货方面，镍矿及镍中间品价格均有上行，导致电积镍成本逐渐上升，综合推动镍价上行。精炼镍基本面方面仍处于产能过剩局面，下游不锈钢仍有小幅累库，产业方面对镍价支撑主要体现在生产成本支撑。预计短期内仍会维持一定涨势，但镍供需格局未发生改变，注意持仓风险。 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。