周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锡主力高位回调。宏观面，美联储维持利率不变，美国就业数据持稳，美元指数小幅回升。基本面，刚果Bisie锡矿停产，缅甸复产缺乏进展，矿端仍面临紧张局面，下游畏高心态较重，库存有所回升。
- 行情展望：宏观面，美国上周初请失业金人数基本符合预期，暗示3月劳动力市场持稳；英国央行将利率维持在4.5%不变，但表示了对经济前景不确定性的担忧，美元指数小幅上涨。基本面，缅甸锡矿筹备复产，但实际复产传导需要时间周期；Alphamin公司表示将暂时停止其位于刚果Bisie锡矿的运营，该矿产量占比6%，原料供应扰动升温。冶炼端，云南地区锡矿流动量处于历史低位，江西废料供应制约依旧明显，原料结构性矛盾加剧，开工率低于正常水平。近期下游及终端企业订单情况不及预期，叠加锡价上涨抑制采需，国内库存上升，国外去库放缓。技术面，持仓减量，多空交投谨慎，关注MA10支撑。
- 策略建议：操作上，建议逢回调轻仓做多，区间参考275000-290000。
期现市场情况
- 期货价格：截至2025年3月21日，沪锡收盘价为276150元/吨，较3月14日下跌11670元/吨，跌幅4.05%；截至2025年3月20日，伦锡收盘价为35345美元/吨，较3月14日下跌865美元/吨，跌幅2.39%。
- 基差：截至2025年3月21日，沪锡基差为3130元/吨。
- 价格比率：锡镍比值上涨，截至2025年3月21日，锡沪伦比值为7.93，较3月14日下降0.22；上期所锡镍价格当前比值为2.15，较3月14日增加0.03。
- 持仓量：截至2025年3月21日，沪锡持仓量为70109手，较3月14日减少14897手,降幅17.52%；沪锡前20名净持仓为-3684手，较2025年3月17日减少349手。
产业链情况
- 供应端：
- 锡矿进口量低位：2024年12月，当月进口锡矿砂及精矿8039.80吨，环比下降33.74%，同比下降50.98%。今年1-12月，进口锡矿砂及精矿158742.1吨，同比减少36.11%。
- 精锡产量收缩：2025年2月，精炼锡产量为1.41万吨，环比-0.1%；1-2月，精炼锡累计产量2.97万吨，同比增加10.97%。
- 精锡进口量下滑：2025年2月精炼锡进口量为1868.9万吨，环比减少19.92%，同比增加79.67%；1-2月精炼锡累计进口25492.77万吨，同比减少26.96%。
- 上期所锡市库存回升：截至2025年3月21日，锡库存小计为8605吨，较上周增加84吨，增幅0.99%；LME锡总库存为3810吨，较3月13日增加310吨，增幅8.86%。
- 需求端：
- 电子行业产量同比上涨：2025年1-2月,集成电路产量为7672000万块，较去年同期增加630488.2万块，增幅8.95%。
- 国内镀锡板出口增长明显：截至2024年12月，镀锡板出口数量为140240.19吨，较11月下降450.33吨，降幅0.32%。
