棉花：美元走强压制棉价走跌 郑棉延续弱势震荡

棉花：美元走强压制棉价走跌郑棉延续弱势震荡 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2405合约冲高回落，最终收盘价较上个交易日下跌0.68%，收于15980元/吨，较上一个交易日下跌110元/吨。隔夜ICE美棉小幅上涨，主力合约上涨0.67%，报收94.58美分/磅。受美元走强及市场悲观情绪拖累，导致美棉下跌触及一个月来新低。目前国内棉花供应短期较为充裕，棉花库存处于年内高点，基本面偏宽松。目前新疆商业库存同比下降，后续关注去库存化。目前下游消费不佳，新增订单数量不佳，纺企开机率环比下滑，成品库存环比增加，纺纱利润环比下滑，不利于原料采购心态的回暖。目前市场对“金三银四”旺季需求预期较弱。未来仍需关注需求表现，若好转，或支撑棉价反弹走强，但若低迷，下游成品累库、随用随采，需警惕棉价下行压力。因此，短期来看，棉价预计维持区间震荡为主。 1、据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为99.0%，降息25个基点的概率为1.0%。到5月维持利率不变的概率为96.1%，累计降息25个基点的概率为3.8%。 2、美联储决议前“新美联储通讯社”发声：相比降息次数，美联储更关心经济是否会硬着陆。 3、国家统计局20日发布2月份分年龄组失业率数据。数据显示，2月全国城镇不包含 在校生的16—24岁劳动力失业率为15.3%，全国城镇不包含在校生的25—29岁劳动力失业 率为6.4%，全国城镇不包含在校生的30—59岁劳动力失业率为4.2%。 4、据美国商务部数据，2024年1月，美国进口纺织服装98.4亿美元，同比下降12.5%，比去年12月收窄0.6个百分点。自中国进口29.4亿美元，增长3.7%，为自中国进口连续 16个月下降之后首次出现增长；占比29.9%，同比增加4.6个百分点。 5、据美国商务部数据，美国2月零售环比反弹至0.6%，同比增速回升至1.5%。服装服饰商店：2月零售额262.9亿美元，环比下降0.5%，比去年同期增长1.3%。家具家居商店：2月零售额105.9亿美元，环比下降1.1%，较去年同期下降10.1%。 6、据全国棉花交易市场，截止3月19日2023/2024年度新疆棉累计加工556.75万吨， 较上一日增加0.11万吨，较去年同期减少50.31万吨，同比减幅8.3%。 7、据中国棉花公证检验网，截止2024年3月19日，2023年棉花年度全国共有1122家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验25209617包，共569.13万吨，较前一日增加0.11万吨，同比减少5.5%，其中新疆检 验量24596561包，共555.32万吨，较前一日增加0.11万吨；内地检验量为425700包，共 9.57万吨。 8、据布工厂，坯布库存：3月19日坯布织造库存为33.5天左右，春夏订单询货气氛明显好转，市场交投气氛逐步热烈，因此坯布库存下降。织机开机率：据中国绸都网对样本企业的数据监测显示，3月19日盛泽织机开机率在75.8%，外地务工人员基本到岗，本周开工情况逐步恢复至正常水平。坯布/面料交易：据对350家被采价单位反馈的数据监测分析， 3月19日商务部中国•盛泽丝绸化纤指数小幅上升，其中化纤面料价格指数收盘于100.31 点，与上一交易日相比，上升了0.12点。 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：5-9价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 国际方面，近期美联储货币政策转向宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，叠加美国银行业危机蔓延可能。市场仍旧对前期上涨进行修正，受美元走强及市场悲观情绪拖累，导致美棉下跌触及一个月来新低。国内方面，目前国内棉花供应短期较为充裕，新疆棉加工基本结束，棉花库存处于年内高点，基本面偏宽松。目前新疆库商业库存同比下降，关注后续库存去化。目前看下游消费不佳，新增订单数量不佳，纺企开机率环比下滑，成品库存环比增加，纺纱利润环比下滑，不利于原料采购心态的回暖。目前市场对“金三银四”旺季需求预期较弱。未来仍需关注需求表现，若好转，或支撑棉价反弹走强，但若低迷，下游成品累库、随用随采，需警惕棉价下行压力。因此，短期来看，棉价预计维持区间震荡为主。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。