商贸零售行业动态点评：1-2月社零同比+5.5%，2月CPI同比重回正增长

/ 商贸零售行业动态点评 1-2月社零同比+5.5%，2月CPI同比重回正增长 / 2024年03月20日 【事项】 国家统计局发布1-2月社会消费品零售及CPI数据。 【评论】 1-2月社零稳步增长，较23年同期上升5.5%。2024年1-2月社会消费品零售总额8.13万亿元（+5.5%）。其中，除汽车以外的消费品零售额7.42万亿元（+5.2%）。 餐饮表现好于商品零售，服务消费好于实物消费。按消费类型，商品零售/餐饮收入同比+4.6%/+12.5%。服务类零售额同比+12.3%。按零 售业态，除百货店外均实现正增长，其中专业店同比+7.8%增幅居前。全国网上零售额2.15万亿（+15.3%），其中实物商品网上零售额同比 +14.4%，占社零总额比重为22.4%，吃/穿/用类商品各 +26.1%/+17.8%/+10.8%。 必选消费受春节需求驱动，可选消费相对平淡。按消费品类，粮油食品/饮料等必选消费表现稳健，同比各+9.0%/+6.9%；烟酒类因春节期 间礼赠需求旺盛，同比+13.7%；可选消费相对平淡，金银珠宝/化妆品/服饰类同比各+5.0%/+4.0%/+1.9%，日用品表现较弱。 1-2月CPI同比持平，2月同比重回正增长。1月/2月份同比各 -0.8%/+0.7%，环比+0.3%/+1.0%，其中2月边际改善较强，环比为21 年以来同期新高。分类别看，1-2月食品烟酒/服饰/生活用品及服务/教育文化娱乐价格同比-1.9%/+1.6%/+0.7%/+2.6%。食品烟酒价格中，猪肉/鲜果/鲜菜/粮食价格-9.1%/-6.6%/-5.1%/+0.4%，扣除食品和能源价格后的核心CPI同比+0.8%，其中2月份+1.2%。 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：高博文 证书编号：S1160521080001 证券分析师：陈子怡 证书编号：S1160522070002 联系人：班红敏 电话：021-23586475 相对指数表现 3/195/197/199/1911/191/193/19 5.66% -3.08% -11.82% -20.57% -29.31% -38.05% 商贸零售沪深300 相关研究 《黄金珠宝行业专题：进击的逆周期品类，大众与奢侈品的过渡》 2024.03.01 《创健医疗成功研发Ⅲ型重组人胶原蛋白，关注功效型护肤及针剂商业化进程》 2024.02.22 《春节假期正式收官，黄金珠宝表现靓丽》 2024.02.19 《宠物行业深度报告：我国宠物食品赛道梳理》 【风险提示】 2024.01.03 《从湃肽生物看中国多肽市场应用空间》 消费复苏不及预期；行业竞争加剧；政策变动等。 2023.12.15 行业研究 商贸零售 证券研究报告 2017 商贸零售行业动态点评 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准： 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 敬请阅读本报告正文后各项声明2