2024年1-2月电商数据：社零大盘增速平稳，线上化率持续增长

社会消费品零售数据概览

2024年1-2月数据概览

• 社会消费品零售总额：81,307亿元，同比增长5.5%。
• 除汽车外消费品零售额：74,194亿元，增长5.2%。
• 线上零售：21,535亿元，同比增长15.3%，占社会消费品零售总额的22.4%。

分类与渠道分析

• 分类：春节需求提振整体零售，规上增速前五的品类包括通讯器材、烟酒类、体育娱乐、粮油食品及汽车，增速分别为16%、14%、11%、9%、9%。
• 渠道：线上零售增长速度快于线下，实物商品网上零售额为18,206亿元，同比增加14.4%，两年复合增长率（CAGR）为4.7%；非实物商品网上零售额为3,329亿元，同比增加20.5%，两年CAGR为10.1%；线下零售额为63,000亿元，同比增加3.2%，两年CAGR为4.4%。

线上零售趋势

• 线上渗透率：22.4%，较去年同期上升1.8个百分点，两年CAGR为0.1个百分点。
• 线上消费类别：吃类、穿类、用类实物商品的网上零售额分别增长26.1%、17.8%、10.8%，与春节返乡相关的消费显著提升。

投资建议

• 电商板块：推荐顺序为拼多多（PDD.O）、京东集团（9618.HK）。
  • 拼多多：凭借高性价比优势，预计GMV和货币化率的提升将驱动收入快速增长，海外业务发展稳健，亏损可控。
  • 京东集团：已完成组织结构调整，平台生态建设初见成效，2024年聚焦用户体验和市场份额提升，去年的低基数为今年提供了较大的业绩弹性。

风险提示

• 宏观经济系统性风险：可能对消费者支出造成负面影响。
• 市场竞争加剧：新进入者可能加大市场竞争压力。

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资决策依据，投资者应独立评估其投资风险。