事项: 2月26日,公司举办AI“春秋”大模型产品发布会,重磅发布“春秋”靶场构建大模型、“春秋”安全竞赛大模型和“春秋”人才测评大模型三款安全垂直领域大模型产品。2月27日,公司发布2023年业绩快报,实现营业收入3.96亿元,同比增长19.72%;归母净利润3108.63万元,同比下滑38.81%; 归母扣非净利润1078.57万元,同比下滑72.93%。 评论: 以网络靶场为基本盘,助力营收快速增长。2023年,公司预计实现营业收入3.96亿元,同比增长19.72%,其中,网络靶场系列产品7+1应用场景持续运营,发展态势持续向好,业务收入同比增长超20%;“数字风洞”产品体系已在多个行业领域实现应用落地,收入规模突破亿元。公司实现归母净利润3108.63万元;实现扣非净利润1078.57万元,期间不断加大研发和销售投入,增加在“数字风洞”、人工智能和数据安全等重点领域研发投入。 安全垂直领域大模型产品重磅发布,开启“AI+安全”新篇章。2024年2月26日,公司重磅发布“春秋”靶场构建大模型、“春秋”安全竞赛大模型和“春秋”人才测评大模型三款安全垂直领域大模型产品。自2015年起,公司即开始自主研发专有云架构,储备算力资源与算法人才,将人工智能技术应用于漏洞挖掘、赛事演练、人才培养等多个领域;2017年,公司发布国内首个RHG人工智能攻防平台,并打造国内最早“AI+攻防”赛事品牌。“春秋”大模型发布,不仅是公司聚焦优势推进智能安全又一里程碑,也是集团全资子公司智能永信开启“AI+数字安全”融合发展新篇章。 技术积累打造“数字风洞”,市场出海空间广阔。公司依托“产品乘服务”发展理念,积极把握行业由“形式合规”向“实质合规”发展趋势,开启并领跑数字安全测试评估专业赛道,2022年11月,公司发布“数字风洞”产品体系战略,开启网络安全测试评估专业赛道;2023年3月,数据安全“数字风洞”产品体系正式发布;2024年1月,“香港数字风洞测评中心”正式落地,一方面服务香港本土市场,另一方面通过香港辐射东南亚和一带一路国家和地区。 截至2023年末,“数字风洞”产品体系已在多个行业领域应用落地,收入规模超亿元。 投资建议:考虑网安行业短期承压影响,调整盈利预测,预计2023-2025年营业收入分别为3.96/5.61/7.79亿元,归母净利润分别0.31/0.90/1.27亿元。估值方面,结合行业可比公司估值水平,我们给予公司2024年50x PE,对应目标价65元,维持“推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧;AI发展不及预期;数字风洞市场拓展不及预期。 主要财务指标