东兴晨报

东兴晨报P1 2024年3月19日星期二 分析师推荐 【东兴商社】社会服务行业：政策信号积极明朗，教育行业合规化发展 （20240318） 事件：全国两会近期召开，在《2024年政府工作报告》中明确提出“引导规范民办教育发展，大力提高职业教育质量”、“大力发展数字教育”、“开展基础教育扩优提质行动”等内容。我们结合本次政府工作报告和此前《校外培训管理条例（征求意见稿）》内容，认为未来教育行业以下几条主线值得关注： 政策信号清晰稳定，教育行业合规化发展。政府工作报告提出“开展基础教育扩优提质行动，加快义务教育优质均衡化和城乡一体化，持续深化“双减”，推动学前教育普惠发展，加强县域普通高中建设”，主要落脚点在于进一步提升校内教育的优质性与均衡性。而此前发布的《校外培训管理条例（征求意见稿）》中，明确提出要规范校外培训活动，提高校外培训质量，满足多样化的文化教育需求，促进青少年健康成长，正视家长的合理培训需求，使课外培训成为学校教育的有益补充。整体来看，当前校内教育提质均衡、校外培训合规发展的政策基调基本稳定，且双减政策出清效果显著，截至2022年 10月义务教育阶段线下学科类培训机构已压减96%，线上学科类培训机构已压减87%。基本面层面，双减供给出清利好存量机构合规运营；情绪层面，教育作为政策敏感度较高行业，政策基调清晰明朗有利于稳定预期、提振市场信心。 大力发展数字教育，素质教育行稳致远。政府工作报告明确指出，要大力发展数字教育，弘扬教育家精神，建设高素质专业化教师队伍。全国政协委员刘林表示，应当看到非学科校外培训的特殊性质与积极作用，引导其有序、健康、持续发展为政策目标。此前教育部等十三部门发布的《关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见》中，提出定位非学科培训为学校教育的有益补充。教育部发布的《校外培训管理条例（征求意见稿）》中进一步明确了学科类、非学科类的分类管理方式，并鼓励、支持少年宫、科技馆、博物馆等各类校外场馆（所）开展校外培训，丰富课程设置、扩大招生数量，满足合理校外培训需求。整体来看，政策端对非学科培训整体保持了鼓励合规发展的态度，素质教育也成为双减后许多培训机构的一大转型方向。双减政策持续深化，学科类培训出清为素养教育腾挪空间，并推动了家长教育观念的转变，看好未来非学科素质教育持续扩容。 引导规范民办教育发展，大力提高职业教育质量。政府工作报告中提出“办好特殊教育、继续教育，引导规范民办教育发展，大力提高职业教育质量。”全国人大代表秦和认为，民办高等教育在多渠道筹措办学资源、缓解教育财政压力、满足多样化高等教育需求、激发高等教育体制机制活力等方面，发挥了重要作用，是我国高等教育大众化的重要支撑。政策推动民办教育高质 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数3,062.76-0.72 深证成指9,696.69-0.58 创业板1,906.94-1.01 中小板5,974.94-0.44 沪深3003,577.63-0.72 香港恒生16,529.48-1.24 国企指数5,780.21-1.16 名称价格 行业 发行日 A股新股日历（本周网上发行新股） 星宸科技16.16电子20240318 芭薇股份5.77美容护理20240320 广合科技-电子20240322 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 骏鼎达 55.82 基础化工 20240320 星德胜 19.18 电力设备 20240320 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 东兴晨报 东兴证券股份有限公司 量发展的态度明确，分类管理有望持续推进，有望进一步激发民办教育活力。 投资策略：教育行业内生需求旺盛，但经营端和投资端政策敏感度较高，当前政策信号清晰稳定，分类管理要求逐渐明确，重点公司业务转型初见成效。叠加双减期间供给端出清，以及线下授课场景复苏，未来非学科类素质教育、非义务教育阶段学科类培训以及民办教育有望良性发展。标的方面，学大教育、新东方-S、好未来、高途、卓越教育集团、天立国际控股等有望受益。 风险提示：政策落地不及预期，行业竞争加剧，新业务开展不及预期 （分析师：刘田田执业编码：S1480521010001电话：010-66554038分析师：刘雪晴执业编码：S1480522090005电话：010-66554026分析师：魏宇萌执业编码：S1480522090004电话：010-66555446） 【东兴房地产】房地产统计局1-2月数据点评：1-2月新房销售、竣工面积均显著下滑——（20240318） 销售：1-2月新房销售同比显著下滑。2024年1-2月商品房销售面积同比增速为-20.5%、销售金额同比增速为-29.3%。我们认为，当前整体销售恢复的动能依然较弱，市场信心的修复尚需时日。 开发投资：1-2月新开工面积、竣工面积同比均显著下滑。2024年1-2月房屋新开工面积同比增速为-30.5%，房屋竣工面积同比增速为-20.2%，开发投资金额同比增速为-9.0%。我们认为，销售的下行压力导致了新开工持续面临压力。房企信心的恢复，还需要等到资金面和销售预期出现更加实质性的改善。 到位资金：1-2月自筹资金、定金及预收款和个人按揭贷款同比显著下滑，导致房企到位资金同比大幅下降。销售的进一步下行导致了定金及预收款和个人按揭贷款的进一步下行。2024年1-2月房地产开发企业到位资金同比增速为-24.1%，其中国内贷款同比增速为-10.3%，自筹资金同比增速为-15.2%，定金及预收款同比增速为-34.8%，个人按揭贷款同比增速为-36.6%。 投资建议：我们认为当前的销售依然未见好转，竣工也开始面临压力，房企资金面受到销售下行的持续拖累，推进城中村改造和保障房建设，已经成为拉动地产投资和市场需求的重要抓手。我们认为重点布局一二线城市的优质央国企，将受益于一二线城市供需两端政策的持续落地和城中村改造的加速推进。高能级城市布局较多的华润置地、越秀地产、保利发展、中国海外发展等优质房企，有望凭借当前的信用和布局优势，在行业企稳与转型之际抢占先机。 风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 （分析师：陈刚执业编码：S1480521080001电话：010-66554028） 重要公司资讯 1.南网储能：公司公告于2024年3月19日与云南省西畴县人民政府、中国电建集团昆明勘测设计研究院有限公司、中电建水电开发集团有限公司共同签订《云南省西畴县抽水蓄能电站投资协议》。（资料来源：iFinD） 2.德尔股份：公司3月19日在互动平台表示，公司与日本龙野、上海龙野合作的加氢机产品已完成样机试制。产品具有计量精度高、安全可靠等特点。（资料来源：iFinD） 3.恒生电子：3月19日，恒泰证券与恒生电子在杭州举行战略合作签约仪式。双方将在财富管理、机构服务、风险管理等领域加强合作，在信创建设和大模型应用探索方面寻求突破，同时，将通过基础技术平台建设、公司 中台建设以及终端产品开发，提高恒泰证券大数据分析处理、终端快速开发能力，提升服务和管理水平。（资料来源：iFinD） 4.广汽集团：据广汽埃安消息，北京时间3月19日，在NVIDIAGTC大会上，英伟达和埃安旗下昊铂宣布双方将联手量产L4车。昊铂下一代L4级自动驾驶汽车搭载NVIDIADRIVEThor双芯片，将在2025年量产。（资料来 源：iFinD） 5.中国联通：公司于港交所公告，2023年公司权益持有者应占盈利达到人民币187亿元，同比增长11.8%，持续双位数提升。（资料来源：iFinD） 经济要闻 1.央行：召开“加强卡基市场建设完善卡基生态”座谈会，会议要求，银行卡产业各方要主动担当作为，细化工作举措，聚焦重点城市、重点场所， 加大资源投入，完善银行卡受理环境。深化发卡、收单、转接清算各环节供给侧结构性改革，强化银行卡产业协同，整合各方资源，共建可持续的商业模式。统筹做好风险防控与服务优化，促进银行卡市场规范发展。（资料来源：iFinD） 2.教育部：教育部公布了2023年度普通高等学校本科专业备案和审批结果，共新增备案专业点1456个、审批专业点217个(包括160个国家控制布点专业和57个目录外新专业)，调整学位授予门类或修业年限专业点46个。 （资料来源：iFinD） 3.贝壳研究院：3月19日，贝壳研究院二手房市场监测数据显示，2024年春节过后，贝壳重点50城市二手房成交量持续向上修复。由于去年特殊的高基数，今年1-2月份二手房交易量比去年同期减少，但比2022年同期明显 增加28.5%。从城市看，今年二线城市交易增长尤其亮眼。1-2月，杭州、徐州、惠州、泉州、哈尔滨等城市贝壳二手房累计成交量已经超过去年同期。 （资料来源：iFinD） 4.国家金融监督管理总局：国家金融监督管理总局修订发布《消费金融公司管理办法》，《办法》将消费金融公司主要出资人持股比例要求由不低于30%提高至不低于50%。主要考虑：一是从近年监管实践来看，提升主要出资人 持股比例有利于压实股东责任，增强股东参与公司经营意愿，更好发挥股东资源优势，促进股东积极发挥支持作用。二是有利于提高决策效率，避免由于股权相对分散而出现公司治理失效失衡的问题。（资料来源：iFinD） 5.北京市：北京市统计局发布数据，1-2月，全市居民消费价格同比上涨0.3%。其中，食品价格下降5.0%，非食品价格上涨1.2%，消费品价格下降1.4%，服务价格上涨2.1%。（资料来源：iFinD） 每日研报 【东兴非银行金融】证券行业：证监会六文齐发强监管，行业环境或将发生质变（20240319） 事件：证监会3月15日集中发布六项政策，包含《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》、《关于加强上市公司监管的意见（试行）》、《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》、《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》、《首次公开发行股票并上市辅导监管规定（修订稿）》、《首发企业现场检查规定（修订稿）》。 做大做强做精，打造具备国际竞争力的投行和投资机构。证监会首次明确行业中期和长期战略发展规划，提出通过五年左右时间，形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展；到2035年形成2-3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。我们认为，未来行业在发展生态、专业能力、队伍建设、组织架构、经营管理等核心领域都有较大提升空间，而相关监管机构将从政策和监管层面对行业发展进行指导。考虑到当前证券行业和业内龙头公司经营体量和业务结构与全球优秀同业相比还存在一定差距，综合竞争力和国际影响力尚待持续提升，预计在上市券商加快自身发展的同时，行业内并购整合有望在监管推动下加速落地，行业集中度有望进一步提升，马太效应持续增强。 加强入口管控，实现上市企业优增。此次密集发布的监管新规中有三条涉及发行上市，包含拟上市企业申报材料、中介机构保荐、交易所审核、证监会统筹、多层次资本市场建设等业务全流程各环节。预计未来证券公司和交易所将对拟上市企业的申请材料加强审核力度，对细节的把控进一步提升；同时，证监会也将从资本市场 入口端强化监管。从前期证监会吴主席在两会记者会上表示将把投资者保护作为证监会系统未来一段时期中心任务上可以看出，净化资本市场供给源头必然成为监管发力的重要方向，也将成为优化资本市场环境的一剂“良药”。管控好入口，对存量上市企业的监管也更能事半功倍。 改善存量市场环境，推动形成“监管政策—资本市场—投资者”正循环。在做好入口管控的同时，加强对存量市场的监管也势在必行。通过梳理市场各类行为可以看到，提高分红率，增加回购频次，规范股东方减持行为等均对提升投资者获得感，优化资本市场生态大有裨益。年初以来，监管层对上市公司市值