2024年1-2月煤炭行业供需数据解读：供给收缩，火电需求超预期

能源生产与工业品产量报告总结

一、煤炭生产与供应情况

• 2024年1-2月，我国煤炭总产量为7.1亿吨，较上年同期下降4.2%。
• 进口煤炭总量为7452万吨，同比增长22.9%，累计供应量达7.8亿吨，同比下降1.9%。
• 安全监管与地方超产治理影响下，煤炭产量持续下降。预计全年煤炭产量增速将由微增转变为负增长。

二、电力需求与发电量分析

• 火电需求超预期，1-2月发电量同比增速为8.3%，其中火电发电量增速达到9.7%，超出预期。
• 水电与新能源发电表现未达预期，分别同比增长0.8%、+3.5%、+5.8%、+15.4%。
• 预测：随着进入火电淡季与来水旺季，火电发电量同比增速预计下滑，但仍属正常季节性波动。火电作为主力电源，全年发电量保持正增长。

三、钢铁与水泥需求分析

• 1-2月，水泥与生铁产量分别同比下滑1.6%与0.6%。
• 下游需求在春节后复苏缓慢，3月下旬开始进入非煤需求旺季，预计需求将逐渐向好。

四、投资建议与风险提示

• 投资主线：
  • 高弹性标的：晋控煤业、潞安环能、山煤国际、兖矿能源。
  • 稳健业绩与高分红：陕西煤业、中国神华、中煤能源。
  • 高股息率配置价值：华阳股份、兰花科创。
  • 下游需求好转后的弹性标的：恒源煤电、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。
  • 煤电联营，业绩稳定增长：新集能源。
• 风险提示：1）下游需求低于预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变动带来的不确定性。

此报告综合了2024年1-2月的能源生产和工业品产量数据，重点关注了煤炭供应、电力需求、钢铁与水泥需求的变化，并提供了针对不同领域的投资建议，同时指出了潜在的风险因素。