股指衍生品周报：市场转向现实逻辑，股指震荡整理

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年3月17日股指衍生品 市场转向现实逻辑，股指震荡整理 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 股指期货：增量资金有限，预计短期内股指震荡整理 本周各股指走势有所分化，中证1000与中证500涨幅显著，而上证50与沪深300窄幅整理。本周富时指数扩容带来被动指数资金流入，相关股票板块受益明显。不过近期市场热点切换较快，这或预示着市场的存量博弈特征，资金轮动下热点切换频繁。富时指数调整带来的海外被动指数资金流入将放缓，而目前国内新发股票基金份额仍低，后期若缺乏增量资金流入，股指的反弹动能将有所减弱。未来需要关注政策落地节奏、宏观经济数据表现、上市公司业绩披露情况以及股市增量资金流向的情况等。预计短期内股指呈现震荡整理。 ETF期权与股指期权：持有卖出宽跨式或买入认沽保险策略考虑到上证50与沪深300的估值水平和业绩预期相对较强，业 绩披露符合预期的可能性较高，短期内大概率维持震荡整理，可以继续持有卖出宽跨式期权策略。中证500与中证1000指数涨幅显著，存在技术性调整需求，可以买入浅虚值认沽期权与现货多头组成保险策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 股指衍生品|周报 1/17请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指期货价格走势5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差9 2期权指标11 2.1PCR指标11 2.2隐含波动率13 3结论16 图表目录 图1上证50指数价格走势5 图2沪深300指数价格走势5 图3中证500指数价格走势5 图4中证1000指数价格走势5 图5IH基差价格走势9 图6IF基差价格走势9 图7IC基差价格走势9 图8IM基差价格走势9 图9IH跨期价差走势10 图10IF跨期价差走势10 图11IC跨期价差走势10 图12IM跨期价差走势10 图13上证50ETF期权持仓量PCR11 图14上交所300ETF期权持仓量PCR11 图15深交所300ETF期权持仓量PCR11 图16沪深300股指期权持仓量PCR11 图17中证1000股指期权持仓量PCR12 图18上交所500ETF期权持仓量PCR12 图19深交所500ETF期权持仓量PCR12 图20创业板ETF期权持仓量PCR12 图21深证100ETF期权持仓量PCR12 图22上证50股指期权持仓量PCR12 图23科创50ETF期权持仓量PCR13 图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR13 图25上证50ETF期权波动率14 图26上交所300ETF期权波动率14 图27深交所300ETF期权波动率14 图28沪深300股指期权波动率14 图29中证1000股指期权波动率14 图30上交所500ETF期权波动率14 图31深交所500ETF期权波动率14 图32创业板ETF期权波动率14 图33深证100ETF期权波动率15 图34上证50股指期权波动率15 图35科创50ETF期权波动率15 图36易方达科创50ETF期权波动率15 表1现货指数价格变化情况5 表2各期权标的资产价格变化情况6 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅6 1市场回顾 1.1股指期货价格走势 本周各股指走势有所分化，中证1000与中证500涨幅显著，而上证50与沪深300窄幅整理。本周富时指数扩容带来被动指数资金流入，相关股票板块受益明显。不过近期市场热点切换较快，这或预示着市场的存量博弈特征，资金轮动下热点切换频繁。富时指数调整带来的海外被动指数资金流入将放缓，而目前国内新发股票基金份额仍低，后期若缺乏增量资金流入，股指的反弹动能将有所减弱。未来需要关注政策落地节奏、宏观经济数据表现、上市公司业绩披露情况以及股市增量资金流向的情况等。预计短期内股指呈现震荡整理。 表1现货指数价格变化情况 简称 代码 收盘价 日涨跌幅(% 周涨跌幅(% 上证50指数 000016.SH 2427.197 0.14 0.04 沪深300指数 000300.SH 3569.993 0.22 0.71 中证500指数 000905.SH 5454.146 1.14 1.95 中证1000指数 000852.SH 5555.64 1.26 3.45 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 2,900.00 2,800.00 2,700.00 2,600.00 2,500.00 2,400.00 2,300.00 2,200.00 2,100.00 2,000.00 上证50指数 4,400.00 4,200.00 4,000.00 3,800.00 3,600.00 3,400.00 3,200.00 3,000.00 沪深300指数 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 图1上证50指数价格走势图2沪深300指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 6,600.00 6,400.00 6,200.00 6,000.00 5,800.00 5,600.00 5,400.00 5,200.00 5,000.00 中证500指数 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 中证1000指数 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 图3中证500指数价格走势图4中证1000指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为0.04%,收于2.461；300ETF(上交所)周涨幅为0.79%,收于3.561；300ETF(深交所)周涨幅为0.57%,收于3.700；沪深300指数周涨幅为0.71%收于3569.99；中证1000指数周涨幅为3.45%收于5555.64；500ETF(上交所)周涨幅为2.12%收于5.549；500ETF(深交所)周涨幅为1.96%收于5.663；创业板ETF周涨幅为 4.38%收于1.833；深证100ETF周涨幅为2.51%收于2.493；上证50指数周涨幅为0.04%收于2427.20；科创50ETF周涨幅为0.71%收于0.85；易方达科创50ETF周涨幅为0.85%收于0.83。期权价格的变化受到来自于标的资产价格的变化，但是期权隐含波动率回落也对期权价格有所影响，基本上认购期权普涨，认沽期权普跌 表2各期权标的资产价格变化情况 简称 代码 收盘价 涨跌幅(%) 周涨跌幅(% 50ETF 510050.OF 2.461 0.08 0.04 300ETF(上 510300.OF 3.561 0.25 0.79 300ETF(深 159919.OF 3.700 0.19 0.57 沪深300指 000300.SH 3569.99 0.22 0.71 中证1000指 000852.SH 5555.64 1.26 3.45 500ETF(上 510500.OF 5.549 1.37 2.12 500ETF(深 159922.OF 5.663 1.27 1.96 创业板ETF 159915.OF 1.833 0.05 4.38 深证100ETF 159901.OF 2.493 -0.24 2.51 上证50指数 000016.SH 2427.20 0.14 0.04 科创50ETF 588000.OF 0.85 0.59 0.71 易方达科创 588080.OF 0.83 0.49 0.85 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅 8 2.19 57 -2. .99 -2 .46 -1 2.65 -0.14 -4.78 -19.12 -27.27 -6.22 -5.08 -4.78 -1.53 2.60 -0.12 -5.47 0.00 -2 -40.00 -5.51 -4.69 -7.62 -3.89 2.55 0.49 -2.09 55 -10. -36.67 -5.53 -6.20 1 -11.2 5 -9.6 2.50 2.05 -1.30 73 -9. -36.47 -5.68 -7.29 00 -18. .07 -26 2.45 0.67 -0.60 -4.92 8.01 -1 5 -8.0 2 -10.1 .50 -25 -45.08 2.40 0.11 -0.54 -1.68 -6.4 -9.60 -13.26 0.99 -3 -61.22 2.35 0.97 0.18 0.64 -1.76 9 -10.9 55 -17. 3.33 -3 -63.16 2.30 -2.58 2.77 0.83 -0.74 9 -13.9 38 -22. 6.96 -3 -50.00 2.25 0.72 0.00 3.29 0.14 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 行权价 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 认沽合约周涨跌幅(%) 510050.OF 认购合约周涨跌幅(%) -7.51