股指衍生品周报：弱现实扰动下市场情绪回落

专业研究·创造价值 2022年12月25日股指衍生品 弱现实扰动下市场情绪回落 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 股指期货：市场情绪回落，股指震荡回调 本周股指期货均呈现震荡回调的走势。中央经济工作会议落地之后，短期内难有增量政策表述，12月LPR利率保持不变，后续政策端加码的预期落空，市场情绪回落。近期国内疫情新增比例增加，劳动生产率受到影响，居民出门活动意愿不强，消费短期难以看出明显复苏，房地产销售数据仍低迷，出口也因海外需求走低继续回落，经济需求端不足的问题仍较为严重，考虑到政策效果的时滞性与不确定性，弱现实对市场情绪的压制效果显著。总的来说，政策稳增长预期与低估值水平提供股指底部较强支撑，股指中长期具备上行动力。但短期内若无增量政策持续推出，情绪面后继乏力，弱现实或将压制市场情绪，预计股指走势以区间震荡整理为主。其中IF与IH在市场情绪平稳后预计表现震荡偏强为主。 股指衍生品|周报 1/15请务必阅读文末免责条款 ETF期权与股指期权：隐含波动率回落，继续持有卖出宽跨式 从隐含波动率的角度，12月中旬以来期权标的资产价格震荡整理，隐含波动率高位回落，目前已经回落至50%以下的较低分位数水平。考虑到市场情绪的持续性较弱，中证500和中证1000指数保持区间震荡的概率较大，趋势性行情概率较小，因此可以继续持有对应的卖出宽跨式策略。对与上证50与沪深300指数相关的期权品种，可以适当逢低构建牛市价差或比例价差策略做多。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指期货震荡回调5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差8 2标的震荡下行，市场情绪回落10 2.1PCR指标显示市场情绪高位回落10 2.2隐含波动率延续回落态势11 3结论14 图表目录 图 1上证50指数价格走势..................................................... 5 图 2沪深300指数价格走势.................................................... 5 图 3中证500指数价格走势.................................................... 5 图 4中证1000指数价格走势................................................... 5 图 5IH基差价格走势......................................................... 8 图 6IF基差价格走势......................................................... 8 图 7IC基差价格走势......................................................... 8 图 8IM基差价格走势......................................................... 8 图 9IH跨期价差走势......................................................... 9 图 10IF跨期价差走势........................................................ 9 图 11IC跨期价差走势........................................................ 9 图 12IM跨期价差走势........................................................ 9 图 13上证50ETF期权持仓量PCR.............................................. 10 图 14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 10 图 15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 10 图 16沪深300股指期权持仓量PCR............................................. 10 图 17中证1000股指期权持仓量PCR............................................ 11 图 18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 20创业板ETF期权持仓量PCR.............................................. 11 图 21上证50ETF期权波动率.................................................. 11 图 22上交所300ETF期权波动率............................................... 11 图 23深交所300ETF期权波动率............................................... 12 图 24沪深300股指期权波动率................................................ 12 图 25中证1000股指期权波动率............................................... 12 图 26上交所500ETF期权波动率............................................... 12 图 27深交所500ETF期权波动率............................................... 12 图28创业板ETF期权波动率12 表1现货价格变化情况5 表2各品种主力合约周度涨跌幅6 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2022-12-08 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2022-12-08 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2022-12-08 2022-07-22 2022-07-28 2022-08-03 2022-08-09 2022-08-15 2022-08-19 2022-08-25 2022-08-31 2022-09-06 2022-09-13 2022-09-19 2022-09-23 2022-09-29 2022-10-12 2022-10-18 2022-10-24 2022-10-28 2022-11-03 2022-11-09 2022-11-15 2022-11-21 2022-11-25 2022-12-01 2022-12-07 2022-12-13 2022-12-19 2022-12-23 股指衍生品|周报 1市场回顾 1.1股指期货震荡回调 本周股指期货均呈现震荡回调的走势，主要是由于中央经济工作会议落地之后，市场对政策端利好兑现的反应。另外12月LPR利率保持不变也令市场对后续政策端加码的预期落空。当前经济弱现实的状态也对市场情绪造成短线 扰动。 表1现货价格变化情况 数000852.SH 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 图1上证50指数价格走势 图2沪深300指数价格走势 上证50指数 沪深300指数 4,500.00 6,000.00 5,500.00 4,000.00 5,000.00 3,500.00 4,500.00 3,000.00 4,000.00 2,500.00 3,500.00 3,000.00 2,000.00 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图3中证500指数价格走势 图4中证1000指数价格走势 中证500指数 中证1000指数 8,000.00 7,500.00 7,500.00 7,000.00 7,000.00 6,500.00 6,500.00 6,000.00 6,000.00 5,500.00 5,500.00 5,000.00 5,000.00 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值 5/ 15 请务必阅读文末免责条款 中证1000指 中证500指数 沪深300指数 上证50指数 简称 000905.SH 000300.SH 000016.SH 代码 6160.75 5763.346 3828.219 2615.879 收盘价 -0.42 -0.27 -0.20 -0.15 日涨跌幅(% -5.50 -5.10 -3.19 -2.69 周涨跌幅(% 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为2.64%,收于2.622；300ETF(上交所)周跌幅为3.14%,收于3.891；300ETF(深交所)周跌幅为2.91%,收于3.897；沪深300指数周跌幅为3.19%收于3828.22；中证1000指数周跌幅为5.50%收于6160.75；500ETF(上交所)周跌幅为5.05%收于5.791；500ETF(深交所)周跌幅为4.90%收于5.897；创业板ETF周跌幅为 3.31%收于2.222。认购期权价格基本上涨，认沽期权价格基本下跌，说明隐含波动率方面变动不大，期权价格的变化主要来自于标的资产价格的变化。 -17.24 -18.71 15.20 .