股指衍生品周报：市场情绪偏弱，股指震荡整理

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年11月12日股指衍生品 市场情绪偏弱，股指震荡整理 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 股指期货：市场情绪偏弱，股指震荡整理 本周股指窄幅震荡整理。消息面上，10月cpi表现偏弱，表明宏观经济内生需求偏弱，对股票业绩修复预期构成压制。周末监管层修改转融通制度，对非法减持进行打压，有利于稳定市场信心。不过目前压制股市风险偏好的因素仍存，政策面带来的提振效果预计有限。首先，流入股市的增量资金仍较少，存量资金博弈为主。近两年国内股票基金赚钱效应差，新发股票基金份额处于历年低位；海外美联储维持紧缩货币政策，压制外资对A股的风险偏好。其次，目前宏观经济需求偏弱，抑制股票业绩修复预期。国内方面，房地产行业周期下行，拖累相关产业链需求，内需恢复动能有所不足；海外方面，逆全球化背景以及海外高利率环境下，中国的出口外需持续下行。在增量资金净流入或者经济内生复苏这两方面暂时没有出现明确信号的情况下，预计股指以震荡筑底为主。 ETF期权与股指期权：震荡筑底行情可卖出认沽 近期期权隐含波动率有所回升，考虑到股指筑底的可能性较高，可以继续持有卖出虚值认沽期权策略，降低建仓成本并低吸筹码。考虑到沪深300指数的估值位于历史低位，卖出相关标的的虚一档或虚二档认沽期权，胜率较高。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 股指衍生品|周报 1/17请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指期货震荡窄幅整理5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差9 2期权指标11 2.1PCR指标11 2.2隐含波动率13 3结论16 图表目录 图1上证50指数价格走势5 图2沪深300指数价格走势5 图3中证500指数价格走势5 图4中证1000指数价格走势5 图5IH基差价格走势9 图6IF基差价格走势9 图7IC基差价格走势9 图8IM基差价格走势9 图9IH跨期价差走势10 图10IF跨期价差走势10 图11IC跨期价差走势10 图12IM跨期价差走势10 图13上证50ETF期权持仓量PCR11 图14上交所300ETF期权持仓量PCR11 图15深交所300ETF期权持仓量PCR11 图16沪深300股指期权持仓量PCR11 图17中证1000股指期权持仓量PCR12 图18上交所500ETF期权持仓量PCR12 图19深交所500ETF期权持仓量PCR12 图20创业板ETF期权持仓量PCR12 图21深证100ETF期权持仓量PCR12 图22上证50股指期权持仓量PCR12 图23科创50ETF期权持仓量PCR13 图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR13 图25上证50ETF期权波动率14 图26上交所300ETF期权波动率14 图27深交所300ETF期权波动率14 图28沪深300股指期权波动率14 图29中证1000股指期权波动率14 图30上交所500ETF期权波动率14 图31深交所500ETF期权波动率14 图32创业板ETF期权波动率14 图33深证100ETF期权波动率15 图34上证50股指期权波动率15 图35科创50ETF期权波动率15 图36易方达科创50ETF期权波动率15 表1现货指数价格变化情况5 表2各期权标的资产价格变化情况6 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅6 2023-01-03 2023-01-16 2023-02-03 2023-02-16 2023-03-01 2023-03-14 2023-03-27 2023-04-10 2023-04-21 2023-05-09 2023-05-22 2023-06-02 2023-06-15 2023-06-30 2023-07-13 2023-07-26 2023-08-08 2023-08-21 2023-09-01 2023-09-14 2023-09-27 2023-10-18 2023-10-31 2023-01-03 2023-01-16 2023-02-03 2023-02-16 2023-03-01 2023-03-14 2023-03-27 2023-04-10 2023-04-21 2023-05-09 2023-05-22 2023-06-02 2023-06-15 2023-06-30 2023-07-13 2023-07-26 2023-08-08 2023-08-21 2023-09-01 2023-09-14 2023-09-27 2023-10-18 2023-10-31 1市场回顾 1.1股指期货震荡窄幅整理 上周，股指呈现窄幅震荡整理的走势。消息面上，10月CPI同比负增长，显示经济内生需求偏弱，对企业业绩修复构成压力。由于流入股市的增量资金有限，股指反弹动能有所不足，股指冲高回落。 表1现货指数价格变化情况 简称 代码 收盘价 日涨跌幅(% 周涨跌幅(% 上证50指数 000016.SH 2414.017 -0.91 -0.94 沪深300指数 000300.SH 3586.489 -0.73 0.07 中证500指数 000905.SH 5573.100 -0.34 1.14 中证1000指数 000852.SH 6088.56 -0.20 1.93 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 2,900.00 2,800.00 2,700.00 2,600.00 2,500.00 2,400.00 2,300.00 2,200.00 2,100.00 2,000.00 上证50指数 4,400.00 4,200.00 4,000.00 3,800.00 3,600.00 3,400.00 3,200.00 3,000.00 沪深300指数 图1上证50指数价格走势图2沪深300指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2023-01-03 2023-01-16 2023-02-03 2023-02-16 2023-03-01 2023-03-14 2023-03-27 2023-04-10 2023-04-21 2023-05-09 2023-05-22 2023-06-02 2023-06-15 2023-06-30 2023-07-13 2023-07-26 2023-08-08 2023-08-21 2023-09-01 2023-09-14 2023-09-27 2023-10-18 2023-10-31 2023-01-03 2023-01-16 2023-02-03 2023-02-16 2023-03-01 2023-03-14 2023-03-27 2023-04-10 2023-04-21 2023-05-09 2023-05-22 2023-06-02 2023-06-15 2023-06-30 2023-07-13 2023-07-26 2023-08-08 2023-08-21 2023-09-01 2023-09-14 2023-09-27 2023-10-18 2023-10-31 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 6,600.00 6,400.00 6,200.00 6,000.00 5,800.00 5,600.00 5,400.00 5,200.00 5,000.00 中证500指数 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 中证1000指数 图3中证500指数价格走势图4中证1000指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为0.92%,收于2.490；300ETF(上交所)周涨幅为0.05%,收于3.655；300ETF(深交所)周涨幅为0.00%,收于3.719；沪深300指数周涨幅为0.07%收于3586.49；中证1000指数周涨幅为1.93%收于6088.56；500ETF(上交所)周涨幅为1.21%收于5.673；500ETF(深交所)周涨幅为1.10%收于5.789；创业板ETF周涨幅为 1.93%收于1.955；深证100ETF周涨幅为1.09%收于2.592；上证50指数周跌幅为0.94%收于2414.02；科创50ETF周涨幅为1.42%收于0.93；易方达科创50ETF周涨幅为1.56%收于0.91。由于当月合约剩余到期时间较少，时间价值流逝较快，期权价格的变化除了来自于标的资产价格的变化，还受到theta和vega变动的影响。 表2各期权标的资产价格变化情况 简称 代码 收盘价 涨跌幅(%) 周涨跌幅(% 50ETF 510050.OF 2.490 -0.95 -0.92 300ETF(上 510300.OF 3.655 -0.73 0.05 300ETF(深 159919.OF 3.719 -0.75 0.00 沪深300指 000300.SH 3586.49 -0.73 0.07 中证1000指 000852.SH 6088.56 -0.20 1.93 500ETF(上 510500.OF 5.673 -0.35 1.21 500ETF(深 159922.OF 5.789 -0.33 1.10 创业板ETF 159915.OF 1.955 -0.61 1.93 深证100ETF 159901.OF 2.592 -0.73 1.09 上证50指数 000016.SH 2414.02 -0.91 -0.94 科创50ETF 588000.OF 0.93 -0.64 1.42 易方达科创 588080.OF 0.91 -0.44 1.56 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅 6.35 9.22 .71 10 55 13. 2.70 6 -9.6 -14.22 9.46 -2 -57.14 6.43 8.57 7 .1 14 4 17.5 2.65 3 -9.6 -13.79 9.28 -2 -57.14 5.78 8.19 8 .9 16 0 23.8 2.60 8 -8.2 -13.24 7.80 -2 -56.96 7.11 .33 10 7 .9 18 31.21 2.55 6 -9.0 -12.43 .95 -24 -53.51 6.44 .11 11 2 .1 21 36.89 2.50 8 -8.7 -11.10 .23 -23 -42.68 6.88 .82 10 1 .6 20 2 18.8 2.45 4 -8.2 -9.88 61 -19. 1.00 -3 7.44 .94 11 3 .5 21 -3.57 2.40 0 -7.7 -9.43 -14.18 .42 -21 6.45 .66 11 8 .4 19 6.67 -1 2.35 7 -7.5 -8.79 -11.49 -15.01 6.94 .31 10 7 .0 17 0.00 -4 2.30 -7.22 7 -9.0 3 -11.5 1 -12.0 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 行权价 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 认沽合约周涨跌幅(%) 510050.OF 认购合约周涨跌幅(%) -0.89 -0.65 1.30 2.78 4.10