股指衍生品周报：弱现实扰动市场情绪，注意政策空档期股指回调风险

专业研究·创造价值 2022年12月18日股指衍生品 弱现实扰动市场情绪，注意政策空档期 股指回调风险 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 股指期货：重磅会议利好落地，注意后市政策空档期回调风险 本周股指期货走势分化，IF与IH呈现震荡整理的走势，IC与IM持续震荡回调的走势。此前来自于稳经济政策与防疫政策的乐观预期推动市场情绪回暖，不过近期公布的11月经济数据包括工业、消费、地产、出口等全方位下行表明经济下行压力仍大。考虑到疫情政策调整后新增确诊增加，居民出门活动意愿不强，消费短期难以看出明显复苏，房地产销售数据仍低迷，弱现实压制效果体现。经济需求端不足的问题仍较为严重，考虑到政策效果的时滞性与不确定性，市场情绪有所回落。中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行，对2023年的经济工作作出全面部署，强调“突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”，要求明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展的合力。总的来说，政策稳增长预期明确支撑市场情绪回暖，低估值水平提供较高安全垫，中长期股指呈现上行态势。但短期内若无增量政策持续推出，情绪面动力后继乏力，弱现实或将压制市场情绪，需注意后市政策空档期回调风险，预计股指走势以区间震荡整理为主。 股指衍生品|周报 1/15请务必阅读文末免责条款 ETF期权与股指期权：隐含波动率回落，继续持有卖出宽跨式 从隐含波动率的角度，12月以来期权标的资产价格震荡整理，隐含波动率高位回落，目前已经回落至50%以下的较低分位数水平。考虑到市场情绪的持续性较弱，中证500和中证1000指数保持区间震荡的概率较大，趋势性行情概率较小，因此可以继续持有对应的卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指期货震荡反弹5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差8 2标的震荡偏强，市场情绪回暖10 2.1PCR指标显示市场情绪偏积极10 2.2隐含波动率有所回落11 3结论14 图表目录 图 1上证50指数价格走势..................................................... 5 图 2沪深300指数价格走势.................................................... 5 图 3中证500指数价格走势.................................................... 5 图 4中证1000指数价格走势................................................... 5 图 5IH基差价格走势......................................................... 8 图 6IF基差价格走势......................................................... 8 图 7IC基差价格走势......................................................... 8 图 8IM基差价格走势......................................................... 8 图 9IH跨期价差走势......................................................... 9 图 10IF跨期价差走势........................................................ 9 图 11IC跨期价差走势........................................................ 9 图 12IM跨期价差走势........................................................ 9 图 13上证50ETF期权持仓量PCR.............................................. 10 图 14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 10 图 15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 10 图 16沪深300股指期权持仓量PCR............................................. 10 图 17中证1000股指期权持仓量PCR............................................ 11 图 18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 20创业板ETF期权持仓量PCR.............................................. 11 图 21上证50ETF期权波动率.................................................. 11 图 22上交所300ETF期权波动率............................................... 11 图 23深交所300ETF期权波动率............................................... 12 图 24沪深300股指期权波动率................................................ 12 图 25中证1000股指期权波动率............................................... 12 图 26上交所500ETF期权波动率............................................... 12 图 27深交所500ETF期权波动率............................................... 12 图28创业板ETF期权波动率12 表1现货价格变化情况5 表2各品种主力合约周度涨跌幅6 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2022-12-08 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2022-12-08 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2022-12-08 2022-07-22 2022-07-28 2022-08-03 2022-08-09 2022-08-15 2022-08-19 2022-08-25 2022-08-31 2022-09-06 2022-09-13 2022-09-19 2022-09-23 2022-09-29 2022-10-12 2022-10-18 2022-10-24 2022-10-28 2022-11-03 2022-11-09 2022-11-15 2022-11-21 2022-11-25 2022-12-01 2022-12-07 2022-12-13 股指衍生品|周报 1市场回顾 1.1股指期货震荡反弹 本周股指期货呈现震荡反弹的走势，主要来自于中央政治局会议定调未来 稳增长政策的利好预期，以及防疫政策新十条落地之后疫情因素对经济的抑制效果将逐步消退的乐观预期。 表1现货价格变化情况 数000852.SH 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 图1上证50指数价格走势 图2沪深300指数价格走势 上证50指数 沪深300指数 4,500.00 6,000.00 5,500.00 4,000.00 5,000.00 3,500.00 4,500.00 3,000.00 4,000.00 2,500.00 3,500.00 3,000.00 2,000.00 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图3中证500指数价格走势 图4中证1000指数价格走势 中证500指数 中证1000指数 8,000.00 7,500.00 7,500.00 7,000.00 7,000.00 6,500.00 6,500.00 6,000.00 6,000.00 5,500.00 5,500.00 5,000.00 5,000.00 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值 5/ 15 请务必阅读文末免责条款 中证1000指 中证500指数 沪深300指数 上证50指数 简称 000905.SH 000300.SH 000016.SH 代码 6519.44 6072.863 3954.227 2688.290 收盘价 -1.18 -0.48 0.06 0.49 日涨跌幅(% -2.41 -1.93 -1.10 -0.68 周涨跌幅(% 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为0.55%,收于2.693；300ETF(上交所)周跌幅为1.01%,收于4.017；300ETF(深交所)周跌幅为1.21%,收于4.014；沪深300指数周跌幅为1.10%收于3954.23；中证1000指数周跌幅为2.41%收于6519.44；500ETF(上交所)周跌幅为1.72%收于6.099；500ETF(深交所)周跌幅为1.88%收于6.201；创业板ETF周跌幅为 2.13%收于2.298。认购期权