股指衍生品周报：弱现实扰动仍存，短期标的延续震荡

专业研究·创造价值 2023年1月2日股指衍生品 弱现实扰动仍存，短期标的延续震荡 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 股指期货：弱现实扰动仍存，预计股指震荡整理 上周股指期货均呈现震荡窄幅整理的走势。中央经济工作会议落地之后，短期内难有增量政策表述，政策端对情绪面的积极影响边际减弱。近期国内疫情病例新增迅速，出于健康因素，居民出门活动意愿不强，消费短期难以看出明显复苏，房地产销售数据仍低迷，出口也因海外需求走低继续回落，经济需求端不足的问题仍较为严重，考虑到政策效果的时滞性与不确定性，弱现实对市场情绪的压制效果显著。12月我国经济产需两端继续走弱，制造业与非制造业PMI均跌至年底最低值，短期内建筑业在重大项目建设等政策的带动下保持扩张势头，但制造业、服务业受制于疲弱的需求难有快速复苏。总的来说，政策稳增长预期与低估值水平提供股指底部较强支撑，短期内弱现实的扰动仍存，预计股指走势以区间震荡整理为主。其中IF与IH在市场情绪平稳后预计表现震荡偏强为主。 股指衍生品|周报 1/15请务必阅读文末免责条款 ETF期权与股指期权：短期内继续持有卖出宽跨式 从隐含波动率的角度，12月中旬以来期权标的资产价格震荡整理，隐含波动率高位回落，目前已经回落至50%以下的较低分位数水平。弱现实与强预期相互博弈，股指保持区间震荡的概率较大，趋势性行情概率较小，因此可以继续持有对应的卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指期货震荡窄幅整理5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差8 2期权指标显示市场情绪回落10 2.1PCR指标显示市场情绪高位回落10 2.2隐含波动率延续回落态势11 3结论14 图表目录 图 1上证50指数价格走势..................................................... 5 图 2沪深300指数价格走势.................................................... 5 图 3中证500指数价格走势.................................................... 5 图 4中证1000指数价格走势................................................... 5 图 5IH基差价格走势......................................................... 8 图 6IF基差价格走势......................................................... 8 图 7IC基差价格走势......................................................... 8 图 8IM基差价格走势......................................................... 8 图 9IH跨期价差走势......................................................... 9 图 10IF跨期价差走势........................................................ 9 图 11IC跨期价差走势........................................................ 9 图 12IM跨期价差走势........................................................ 9 图 13上证50ETF期权持仓量PCR.............................................. 10 图 14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 10 图 15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 10 图 16沪深300股指期权持仓量PCR............................................. 10 图 17中证1000股指期权持仓量PCR............................................ 11 图 18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 20创业板ETF期权持仓量PCR.............................................. 11 图 21上证50ETF期权波动率.................................................. 11 图 22上交所300ETF期权波动率............................................... 11 图 23深交所300ETF期权波动率............................................... 12 图 24沪深300股指期权波动率................................................ 12 图 25中证1000股指期权波动率............................................... 12 图 26上交所500ETF期权波动率............................................... 12 图 27深交所500ETF期权波动率............................................... 12 图28创业板ETF期权波动率12 表1现货价格变化情况5 表2各品种主力合约周度涨跌幅6 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2022-12-08 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2022-12-08 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2022-12-08 2022-07-22 2022-07-29 2022-08-05 2022-08-12 2022-08-19 2022-08-26 2022-09-02 2022-09-09 2022-09-19 2022-09-26 2022-10-10 2022-10-17 2022-10-24 2022-10-31 2022-11-07 2022-11-14 2022-11-21 2022-11-28 2022-12-05 2022-12-12 2022-12-19 2022-12-26 股指衍生品|周报 1市场回顾 1.1股指期货震荡窄幅整理 本周股指期货均呈现震荡窄幅整理的走势，主要是由于中央经济工作会议 落地之后，政策端进入空档期，增量表述较少，而当前经济弱现实的状态也对市场情绪造成短线扰动。 表1现货价格变化情况 数000852.SH 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 图1上证50指数价格走势 图2沪深300指数价格走势 上证50指数 沪深300指数 4,500.00 6,000.00 5,500.00 4,000.00 5,000.00 3,500.00 4,500.00 3,000.00 4,000.00 2,500.00 3,500.00 3,000.00 2,000.00 数据来源：IFind、宝城期货金融 研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图3中证500指数价格走势 图4中证1000指数价格走势 中证500指数 中证1000指数 8,000.00 7,500.00 7,500.00 7,000.00 7,000.00 6,500.00 6,500.00 6,000.00 6,000.00 5,500.00 5,500.00 5,000.00 5,000.00 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值 5/ 15 请务必阅读文末免责条款 中证1000指 中证500指数 沪深300指数 上证50指数 简称 000905.SH 000300.SH 000016.SH 代码 6281.62 5864.467 3871.634 2635.248 收盘价 0.32 0.12 0.39 0.50 日涨跌幅(% 1.96 1.75 1.13 0.74 周涨跌幅(% 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为1.03%,收于2.649；300ETF(上交所)周涨幅为1.21%,收于3.938；300ETF(深交所)周涨幅为1.46%,收于3.954；沪深300指数周涨幅为1.13%收于3871.63；中证1000指数周涨幅为1.96%收于6281.62；500ETF(上交所)周涨幅为1.66%收于5.887；500ETF(深交所)周涨幅为1.63%收于5.993；创业板ETF周涨幅为 2.57%收于2.279。认购期权价格涨跌均有，认沽期权价格均下跌，说明期权价格的变化除了来自于标的资产价格的变化，期权隐含波动率还有所回落。 0 0 -9.7 5 -12.3 -7.76 8 -13.3 2.85 2 -0.6 1 -0.6 6 9.6 4 -38.2 9 -10.0 5 -13.4 7 -9.4 2 -15.3 2.80 2 -1.0 3 -3.2 4 12.4 7 -27.2 2