2024年2月金融数据点评
宏观经济与金融数据概览
- 社融存量增速：2月末，社融存量同比增长9.0%，相比前值9.5%略有下降。
- 新增社融规模：2月份，新增社会融资规模1.56万亿元，较去年同期减少1.60万亿元。1-2月累计新增社融5.82万亿元，同比减少9298亿元。
金融数据分项解析
- 信贷：2月新增人民币贷款9799亿元，同比减少8385亿元。1-2月合计5.82万亿元，同比减少9298亿元。
- 非标资产：1月新增非标减少3287亿元，影响了整体融资环境。
- 未贴现银行承兑汇票：1月减少3687亿元，显示企业直接融资渠道受到一定限制。
- 企业债券：1月新增1757亿元，同比少增1918亿元，环比少增3078亿元。
- 政府债券：1月新增6011亿元，同比少增2127亿元，环比多增3064亿元。
- 股票融资：1月新增114亿元，同比少增457亿元，环比少增308亿元。
住户与企业贷款情况
- 住户贷款：2月住户新增贷款减少5907亿元，1-2月合计低于2015-2019年均值4880亿元，低于2020-2023年均值2617亿元。1-2月住户中长期贷款低于2015-2019年均值2803亿元，低于2020-2023年均值2637亿元。
- 企业贷款：总量较好，结构继续改善。2月新增企业贷款1.57万亿元，仅低于2023年同期。其中，中长期贷款高于去年同期1800亿元，1-2月合计低于去年同期100亿元。
货币供应量与经营活力
- M2与M1：2月M2增速为8.7%，M1增速为1.2%，M1-M2为-7.5%，较去年12月的-8.4%有所收窄，显示企业经营活力有所改善。
- 生产端情况：1-2月生产端数据显示企业经营活力提升趋势。
市场启示与风险提示
- 债市调整：预计为阶段性调整，主要受高基数和地产销售放缓影响。
- 经济增长与通胀目标：两会确定了积极的经济增长和通胀目标，广义财政政策有望进一步提振经济。
- 地产政策与信贷环境：地产政策优化、大规模设备更新行动以及偏松的信贷供给环境为社融平稳运行提供基础。
- 需求改善的持续性：1-2月需求改善的持续性有待观察，经济内生动能恢复尚需时日。
- 风险因素：国内外宏观环境和地缘政治风险存在不确定性。
结论
面对高基数和地产销售的挑战，2024年2月的金融数据显示出社融规模的显著调整。尽管存在一些挑战，如住户贷款总量较弱、企业贷款总量较好但结构改善等，总体来看，金融数据反映了经济活动的复杂性。未来，经济内生动能的恢复将成为关注焦点，同时，政策层面的支持，包括财政政策和信贷环境的调整，为经济稳定提供了支撑。市场参与者需密切关注需求改善的持续性以及潜在的内外部风险因素。
