集运欧线周报：需求淡季+斋月开启，集运市场支撑不足

和合期货：集运欧线周报（20240311-20240315） ——需求淡季+斋月开启，集运市场支撑不足 作者：杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558 邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn 摘要： 红海危机持续僵持，现货指数持续下调施压集运市场。西方市场进入斋戒期，从2024年3月12日开始，持续29天左右，最后一个禁食日是4月9日，意味着在此期间目的港及中转港处理货物的能力被大幅削弱，且目前集运市场正处淡季，市场支撑较弱。欧元区市场经济较为疲弱，美国经济仍有韧性，且巴拿马运河限行得以缓解也为货物运输提供支撑。短期来看，集运市场横盘弱势震荡。 风险点：地缘政治问题缓和 目录 一、集运指数市场回顾.-3- 二、现货指数持续一个月下调...............................................................................-3- 三、红海袭击不断，苏伊士运河将涨价...............................................................-4- 四、巴拿马运河限行得以缓解.............................................................................-5- 五、欧洲降息迹象略显，欧盟需求依旧疲弱.......................................................-6- （一）欧洲下调今、明两年通胀预测，或为降息做准备...................................-6- （二）美国通胀仍具粘性.......................................................................................-6- 六、后市展望...........................................................................................................-8- 风险揭示：...............................................................................................................-9- 免责声明：...............................................................................................................-9- 一、集运指数市场回顾 本周二斋月开启，且集运市场处于淡季，需求支撑减弱。红海事件常态化，多航司从年后开始下调运价，集运市场弱势震荡。截至本周五，集运欧线EC2404合约收盘价1797.2点，周环比下跌1.47%。 图1：集运欧线期货价格 数据来源：博易大师和合期货 二、现货指数持续一个月下调 3月23日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数（SCFI）为 1885.74点，连续四周下跌，较上期下跌4.7%。3月11日，上海出口集装箱结算欧洲航线运价指数为2533.68点，与上期同比下跌11.1%；美西航线运价指数为2177.17点，与上期同比下跌13.6%。 上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）较上期下跌6.3%，跌至2134美元/TEU。地中海航线情况类似，运价为3138美元/TEU，较上期下跌4.7%。北美航线市场运价也继续下跌，美西和美东运价分别为4039美元/FEU和 5608美元/FEU，分别较上期下跌5.2%、2.4%。 . 图2：上海出口集装箱结算运价指数 数据来源：上海航运交易所和合期货 三、红海袭击不断，苏伊士运河将涨价 自去年11月以来，胡塞武装已对红海航线发起至少60次袭击，对全球航运 持续造成影响。此外，苏伊士运河也于日前宣布，将征收至少3500美元的额外费用。 当地时间3月12日，也门胡塞武装声明称，向在红海行驶的一艘货轮发射了多枚导弹，并准确击中目标。随着斋月来临，胡塞武装还表示将在斋月期间加大对红海附近水域的攻击，以表示对加沙地带巴勒斯坦人民的支持。对此，英国海上贸易行动办公室表示，“皮诺基奥”（Pinocchio）号在红海遭到导弹袭击，但未造成船员受伤或船体受损。 据央视新闻报道，当地时间3月11日，也门港口城市荷台达和其他西部沿 海地区遭到至少17次美英联军的空袭，有四次袭击发生在拉斯伊萨港。与此同时，受红海紧张局势影响的苏伊士运河公布了新的收费政策。 当地时间3月12日，苏伊士运河管理局宣布从5月1日起，对拒绝或无法 接受系泊服务的船只征收5000美元的额外费用。苏伊士运河管理局还宣布了新 的系泊和灯光服务收费标准，按照新规定每艘通行船只将收取总金额为3500美元的固定系泊和灯光服务费用。若通行船只要求提供照明服务或灯光不符合航行 规定，前项中灯光服务费率将增加1000美元，总计为4500美元，包括系泊和灯光服务。 四、巴拿马运河限行得以缓解 3月12日，巴拿马运河管理局(ACP)宣布将增加每日通行船只的数量。 由于加通湖水位上涨，运河当局终于可以适度放宽对船只通行的限制，缓解了过去数月来由于严重干旱而导致的运河拥堵状况。据了解，由于近期持续降雨，使得巴拿马运河管理局(ACP)在其巴拿马型船闸额外增加3个船位，每日最大通 行量从24艘增加到27艘。虽然增加后的每日最大通行量仍然比正常最大通行量 少10个以上，但这意味着自去年6月以来一直困扰运河的创纪录干旱，正在得到缓解。 巴拿马运河管理局(ACP)表示，从3月18日开始的过境日期将通过拍卖提供 两个额外的名额，从3月25日开始的过境日期将提供一个额外的名额。巴拿马 运河满负荷运转时，每天最多可通过40艘船只。此前，巴拿马运河管理局在削 减每日过境的同时，还削减了其较大船闸的最大吃水深度。据悉，截至3月12 日3时有47艘船舶等待通过运河，远低于去年8月高峰期的160多艘。目前， 未预定北行通过运河等待时间为0.4天，南行通过运河等待时间为5天 图3：巴拿马运河集装箱船舶通行量 数据来源：克拉克森研究和合期货 五、欧洲降息迹象略显，欧盟需求依旧疲弱 （一）欧洲下调今、明两年通胀预测，或为降息做准备 欧央行下调通胀、经济增长预测，具体来看： 经济增长：预计2024年GDP增长0.6%，此前预期增长0.8%。预计2025年GDP增长1.5%，此前预期增长1.5%。预计2026年GDP增长1.6%，此前预计增长1.5%。 整体通胀：预计2024年通胀率为2.3%，此前预期为2.7%。预计2025年通胀率为2%，此前预期为2.1%。预计2026年通胀率为1.9%，此前预期为1.9%。 核心通胀：预计2024年核心通胀率为2.6%，此前预期为2.7%。预计2025年核心通胀率为2.1%，此前预期为2.3%。预计2026年核心通胀率为2%，此前预期为2.1%。 通胀方面，欧央行指出，在最新的欧洲央行经济预测中，通胀预期已经被下调，尤其是2024年，主要反映了能源价格的下降。 经济增长方面，欧央行表示，由于紧缩的货币政策限制了融资并抑制了需求，经济活动预计将在短期内保持低迷。 欧央行指出，国内物价压力依然很高，部分原因在于工资水平。目前利率水平将为使通胀达到2%做出重大贡献，将在必要时制定足够的限制性政策。重申决心确保通胀回到2%的目标，将根据数据决定利率路径。 （二）美国通胀仍具粘性 美国劳工统计局公布的数据显示，美国2月CPI同比增3.2%，高于预期的3.1%，前值为3.1%。美国2月CPI环比增0.4%，符合预期，但高出前值0.3%。美国2月PPI超预期升温，同比上涨1.6%，前值为1.2%，远超预期的0.9%；PPI环比加速涨0.6%，是预期值的两倍，前值0.3%。 图4：美国CPI走势图5：美国PPI走势 数据来源：华尔街见闻和合期货 美国2月核心CPI同比增3.8%%，高于预期的3.7%，较前值3.9%进一步回落，仍为2021年5月以来的最低水平。2月核心CPI环比增0.4%，为八个月最大升幅，高于预期的0.3%，与前值持平。剔除食品和能源价格的核心PPI同比上升2%，持平前值，超出预期的1.9%；核心PPI环比涨0.3%，增速不及预期的0.5%，但较上月的0.2%有所加速。 图6：美国核心CPI走势 数据来源：华尔街见闻和合期货 美国CPI以及PPI超预期上涨，让降息之路再次延缓。美联储主席鲍威尔曾表示，虽然美联储今年有降息的可能性，但必须等到有更多证据显示通胀确实回落至其2%的目标水平后才会这样做。芝商所FedWatch工具显示，联邦基金期货市场的交易员预计，FOMC在6月开始降息的可能性为59.7%，而在PPI数据发布前，该读数为58.2%。 图7 数据来源：华尔街见闻和合期货 六、后市展望 红海危机持续僵持，现货指数持续下调施压集运市场。西方市场进入斋戒期，从2024年3月12日开始，持续29天左右，最后一个禁食日是4月9日，意味着在此期间目的港及中转港处理货物的能力被大幅削弱，且目前集运市场正处淡季，市场支撑较弱。欧元区市场经济较为疲弱，美国经济仍有韧性，且巴拿马运河限行得以缓解也为货物运输提供支撑。短期来看，集运市场横盘弱势震荡。 风险点：地缘政治问题缓和 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。