和合期货：集运欧线周报：附加费推升运价，集运市场仍有支撑

和合期货：集运欧线周报（20240115-20240119） ——附加费推升运价，集运市场仍有支撑 作者：杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558 邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn 摘要： 红海冲突已升级为军事冲突，事件持续发酵，1月12日-16日红海通行量下降10%，但情绪端有所缓和。绕航会增加里程以及附加成本，运价也会因成本推升居于较高水平。近期欧洲港口在港运力显著回落，后期班次紊乱引发集中到港的情况也不排除出现。 从供需端来看，全球集运市场依旧是处于供大于求的格局，但红海危机或导致短期供需不匹配。欧洲经济将实现软着陆，降息仍需数据具体指引；美国零售数据表现超预期，降息预期再次推后。春节正式出后高峰期即将到来，中期仍具不确定性。 风险点：巴拿马运河限行影响、红海事件影响 目录 一、集运指数市场回顾.-3- 二、地缘局势紧张，市场运价上涨.......................................................................-3- 三、红海危机升级，红海航运保险费飙升，绕航或更具性价比.......................-4- 四、美国经济韧性仍存，欧洲经济企稳...............................................................-5- （一）欧洲市场在一段时间内保持紧缩立场.......................................................-5- （二）美国零售销售环比翻倍，市场降息预期再遭打击...................................-6- 五、后市展望...........................................................................................................-7- 风险揭示：...............................................................................................................-8- 免责声明：...............................................................................................................-8- 一、集运指数市场回顾 红海事件升级为军事冲突，预计短期难以改变，所有航司皆从红海绕行好望角，红海炒作逐渐淡化，集运市场有所下行。截至本周五，集运欧线EC2404合约收盘价1867.6点，周环比下跌13.42%。 图1：集运欧线期货价格 数据来源：博易大师和合期货 二、地缘局势紧张，市场运价上涨 本周，中国出口集装箱运输市场依旧面对复杂的地缘局势。受欧美航线运价上涨带动，综合指数继续上行，但部分航线市场运价已经出现回落走势。1月12 日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为2206.03点，较上期上涨16.3%。1月15日，上海出口集装箱结算欧洲航线运价指数为3140.7点，与上期同比上涨49.7%；美西航线上行至1673.68点，与上期同比上涨41%。 欧地航线，本周红海地区的局势变化错综复杂，未来该地区的局势变化依然面临极大的不确定性。本周欧地航线舱位延续紧张的状态，船舶平均舱位利用率接近100%，市场运价继续上涨。1月12日，上海港出口至欧洲、地中海基本港市场运价（海运及海运附加费）为3103美元/TEU和4037美元/TEU，较上期分别上涨8.1%、11.5%。 北美航线，据美国劳工部公布的数据显示，美国12月非农就业人口增加21.6 万人，高于前值和市场预期，良好的就业数据对当地居民消费起到一定的支撑作用，利好北美航线运输需求保持向好。由于巴拿马运河水位偏低的影响，运河通航的效率低于往年，加剧了北美航线运力紧张的局面，推动本周市场运价大幅上涨。1月12日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为3974美元/FEU和5813美元/FEU，分别较上期大幅上涨43.2%、47.9%。 图2：上海出口集装箱结算运价指数 数据来源：上海航运交易所和合期货 三、红海危机升级，红海航运保险费飙升，绕航或更具性价比 上周9日晚间胡塞武装首次袭击了美国护航船舶，自此本周红海危机不断升级，演变为军事冲突。而红海混乱加剧导致保险费大幅飙升，绕行非洲运输反而更划算。对于一艘价值1亿美元的新船，如果战争保险费率为1%，这意味着仅航行通过红海和亚丁湾最危险的海域就必须支付100万美元。保险金额一般按船舶在一定时期内价值计算。随着保险费用急剧上涨导致综合成本上升，苏伊士运河交通量大幅下降。数据显示，2024年1月1日至11日，苏伊士运河船舶交通量比去年同期下降30%。 航运巨头马士基此前表示，在可预见的未来，所有要过境红海/亚丁湾的船只都将向南改道，绕道好望角，红海航道中断可能会持续数月。据货运代理公司德迅消息，预计有419艘船舶改变了航线。根据海运分析公司MDSTransmodal估算的数据，改道的船舶涉及565万个20英尺的标准集装箱，货物总价值约为 2825亿美元。由于绕道非洲需要更长的运输时间，这也导致了货物交付出现延迟，并且航运费用在短期内快速上涨。 图3：航公司运价调整 数据来源：达飞官网艘航网和合期货 海运咨询机构德路里（Drewry）指出，去年11月底以来，全球40尺货柜的运输成本几乎翻涨一倍。过去两周，传统经过苏伊士运河的航线涨得更厉害。 截止1月4日，上海到荷兰鹿特丹的现货市场运价达到3577美元，较前一周上涨115%。业内分析指出，鉴于海运费用的突然上涨，预计第一季度整体海运成本的上升会从供应链逐渐蔓延至消费者。 四、美国经济韧性仍存，欧洲经济企稳 （一）欧洲市场在一段时间内保持紧缩立场 欧洲央行行长拉加德于周三在达沃斯接受媒体采访时表示：激进降息押注无助于决策者遏制通胀，欧央行官员可能已经达成“在夏季降息”的共识（市场此前预计欧央行在四月首次降息）。 她的言论得到了荷兰央行行长兼欧洲央行利率制定管理委员会成员KlaasKnot的支持，他也对媒体表示：“市场为我们做的的宽松越多，我们降息的可能 性就越小。” 同日公布的英国CPI也意外反弹，12月通胀10个月来首次上行至4%，服务业价格涨幅拉涨至6.4%。至此，欧美英12月通胀均抬头。 图4：欧美英通胀情况 数据来源：华尔街见闻和合期货 （二）美国零售销售环比翻倍，市场降息预期再遭打击 周三公布的数据显示，美国12月零售销售环比增长0.6%超预期，较前月0.3% 翻倍，创三个月最大增幅，同事美国12月除汽车外的核心零售销售额环比增长 0.4%，远高于市场预估和前值0.2%，进一步打击市场对美联储近期降息的预期。稍早前美联储理事沃勒放鹰后，互换合约显示，市场对美联储最早3月降息 的预期概率从上周五的将近80%回落到约65%。 与此同时，货币市场推迟了对欧洲央行首次降息时间的预期，定价充分消化降息时间从4月推迟到6月，为去年11月末以来首次。 图5：美国零售销售月率 数据来源：文华财经和合期货 五、后市展望 红海冲突已升级为军事冲突，事件持续发酵，1月12日-16日红海通行量下降10%，但情绪端有所缓和。绕航会增加里程以及附加成本，运价也会因成本推升居于较高水平。近期欧洲港口在港运力显著回落，后期班次紊乱引发集中到港的情况也不排除出现。 从供需端来看，全球集运市场依旧是处于供大于求的格局，但红海危机或导致短期供需不匹配。欧洲经济将实现软着陆，降息仍需数据具体指引；美国零售数据表现超预期，降息预期再次推后。春节正式出后高峰期即将到来，中期仍具不确定性。 风险点：巴拿马运河限行影响、红海事件影响 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。