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2023年年度业绩点评：盈利渐具规模效应，回购彰显长期信心

2024-03-16 易永坚民生证券杨静🍦

途虎-W（9690.HK）发布2023年年度未经审计业绩，全年收入为136.0亿元，同比增长17.8%；经调整净利润为4.8亿元。公司轮胎和底盘零部件业务和汽车保养业务在2023年全年分别贡献收入55.5亿元和49.3亿元，分别占C端客户收入的比例为49.3%和43.8%，同比分别减少0.3pct和增长0.3pct。公司毛利率为24.7%，同比增长5.0pct。2024年春运期间，途虎门店拓展有效承接自然需求。管理层发布回购计划，看好公司长期发展。我们新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为157.92/183.79/211.75亿元；经调整归母净利润分别为8.48/15.05/20.96亿元；经调整EPS分别为1.04/1.84/2.56元，对应3月15日收盘价PE分别为11/6/4倍，维持“推荐”评级。

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