公司点评：回购彰显长期发展信心，静待盈利能力修复

2024-12-11 丁逸朦国盛证券，

核心观点：公司通过股份回购彰显长期发展信心，同时积极筹备股权激励或员工持股计划，有望提升核心团队积极性。公司盈利能力下滑主要受汽车行业价格战与新项目研发投入影响，但核心客户销量高增长及800V渗透率提升将带动盈利逐步修复。
关键数据：
- 公司截至2024年11月30日累计回购股份261万股，占总股本1.56%，成交价范围15.96-20.61元/股，总金额0.5亿元（不含交易费用）。
- 回购计划总金额范围0.5-1.0亿元，价格不超过35.11元/股。
- 2024年前三季度营收13.1亿元，同比+19%，归母净利润-0.7亿元。
- 主要客户销量增长：比亚迪（同比+68%）、吉利（+24%）、极氪（+106%）、小鹏（+54%）、理想（+19%）。
研究结论：
- 维持“增持”评级，下调2024-2026年归母净利润预测至-0.67、0.8、1.77亿元，对应2025/2026年PE分别为39/18倍。
- 风险提示：行业需求不达预期、行业竞争超预期、公司新业务不达预期。