2023年三季报点评：业绩符合预期，回购彰显公司长期信心

TCL中环发布2023年三季报，营收486.54亿元，同比-2.39%；归母净利为61.88亿元，同比+23.75%；扣非归母净利53.08亿元，同比+6.51%。公司G12技术平台与工业4.0的深度融合，生产效率和工艺水平持续提升，晶体单炉月产持续提升，采用细线和薄片工艺提升了硅片良率，同硅片厚度下公斤出片数行业领先。此外，随着工业4.0的应用持续深化，公司产品一致性持续提升，原辅材消耗量减少，运营效率与成本持续优化。公司在新能源光伏材料领域取得显著进展，产销规模同比提升68%。公司通过定制化N型解决方案和强化Total solution能力，参与客户的产品和工艺设计，为客户提供超过1000种全规格硅片产品，满足其高质、差异化和定制化的需求。公司在沙特设立光伏晶体晶片工厂项目，该项目填补中东地区光伏产业链中上游的空白，为公司为进一步产业全球化、制造本土化奠定坚实基础。公司计划回购不超过10亿元的股份，回购价格不超过34.15元/股，彰显公司对未来发展的信心与对公司价值的认可，有利于公司长远发展。预计公司23-25年实现收入808.50/903.93/980.01亿元，归母净利为77.12/101.33/117.16亿元，对应PE为10x/8x/7x。维持“推荐”评级。

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