股指期货周报：避险情绪提升，美股指数收跌

期货研究报告|股指期货周报2023-08-19 避险情绪提升，美股指数收跌 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，市场对美国高利率环境的担忧提升，多家评级机构下调美国银行信用评级，避险情绪升温，本周美股三大指数收跌。国内7月多项经济、金融指标回落，央行超预期降息表明我国稳增长的决心，为“活跃资本市场”，三大交易所下调交易费率，证监会研究适时延长交易时长等多项措施。短期权益市场呈现缩量下跌，等待政策落地带来的市场信心恢复。 核心观点 ■市场分析 央行降息。宏观方面，7月大多经济、金融数据低于预期且有所回落，主要受异常气候和需求走弱的影响，显示�经济恢复动能减弱。针对地产、民营企业等重点环节的政策不断推进，本周央行超预期降息，也表明了我国货币政策坚持“以我为主”的原则，将 内部稳增长摆在首要位置，根据经济发展需求进行政策推动，助力市场修复信心。海外方面，美国经济体现高韧性，但面对不断攀升的债务，令市场对高利率环境的担忧升级，关注下周鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话。 积极�台“活跃市场”举措。现货市场，本周情绪延续弱势，仅5个行业收涨，本周北向 资金共计净卖�291亿元，每日两市成交量维持在7000-7500亿元。为“活跃资本市场”，三大交易所宣布下调交易经手费，证监会正研究适时延长交易时长，下一步将降低证券交易费用和佣金、扩大融资融券标的范围、完善股份减持制度。美股方面，市场避险情绪升温，风险资产承压，本周三大指数收跌。 IM升水幅度大。期货市场，基差方面，当月合约交割，新合约基差均为正，IC、IM升水幅度较大；成交活跃度有所提升，IH、IF、IM持仓量处在高位。当前IH2309和IH2312合约倒挂，基于价差回归，可进行多IH2309空IH2312。 ■策略 单边：买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾3 股票市场数据4 股指期货市场数据6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：%5 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元6 图3:两市融资余额丨单位：亿元6 一周市场要闻回顾 1.央行进行2040亿元7天逆回购，中标利率下调10基点至1.9%；续作4010亿元1年期MLF，中标利率下调15基点至2.5%。同时，央行将常备借贷便利利率（SLF）下调10个基点。 2.国家统计局发布数据显示，7月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.7%，社会消费品零售同比增长2.5%。全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点。1-7月，固定资产投资同比增3.4%，房地产投资同比下降8.5%。 3.美国上周初请失业金人数为23.9万人，预期24万人，前值自24.8万人修正至25万人；8月5日当周续请失业金人数171.6万人，预期170万人，前值168.4万人。美国8月费城联储制造业指数为12，预期-10，前值-13.5。 4.美国7月工业产�环比升1%，预期升0.3%，前值降0.8%；制造业产�环比升0.5%，预期持平，前值降0.5%。 5.美国7月新屋开工总数年化145.2万户，预期144.8万户，前值139.8万户；营建许可总数144.2万户，预期146.3万户，前值144.1万户。 6.欧元区第二季度GDP修正值同比升0.6%，预期升0.6%，初值升0.6%；环比升0.3%，预期升0.3%，初值升0.3%。 7.英国7月CPI同比升6.8%，连续第二个月显著下降，创2022年2月以来的最低水平，前值为上升7.9%。不过，核心CPI涨幅保持在6.9%不变。另外，英国7月零售物价指数同比升9%，前值升10.7%。 8.美国7月零售销售环比增长0.7%，超�市场预期的增长0.4%，为2023年1月以来最大增幅，实现连续四个月增长。 9.美国8月NAHB住宅建筑商信心指数下滑6点，至三个月低点50，低于预期，为今年以来首次下降。 10.美国7月进口物价指数环比升0.4%，预期升0.2%，前值降0.1%；�口物价指数环比升0.7%，预期升0.2%，前值降0.7%。 11.欧元区8月ZEW经济景气指数-5.5，前值-12.2；经济现况指数-42，前值-44.4。德国8月ZEW经济景气指数-12.3，预期-14.7，前值-14.7；经济现况指数-71.3，预期-63，前值-59.5。 股票市场数据 表1：国内主要股票指数周度表现 2023-08-18 2023-08-11 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 上证综指 3,131.95 3,189.25 -1.80% 1.38% 深证成指 10,458.51 10,808.87 -3.24% -5.06% 创业板指 2,118.92 2,187.04 -3.11% -9.71% 中小综指 11,229.38 11,555.85 -2.83% -3.32% 沪深300指数 3,784.00 3,884.25 -2.58% -2.26% 上证50指数 2,507.58 2,568.90 -2.39% -4.84% 中证500指数 5,777.80 5,913.35 -2.29% -1.48% 中证1000指数 6,117.11 6,304.64 -2.97% -2.62% 科创50指数 904.25 938.77 -3.68% -5.80% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：全球主要股票指数周度表现 2023-08-18 2023-08-11 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 道琼斯工业平均指数 34,500.66 35,281.40 -2.21% 4.08% 标准普尔500指数 4,369.71 4,464.05 -2.11% 13.81% 纳斯达克综合指数 13,290.78 13,644.85 -2.59% 26.98% 恒生指数 17,950.85 19,075.19 -5.89% -9.25% 欧洲斯托克50指数 4,187.95 4,320.65 -3.07% 10.39% 伦敦金融时报100指数 7,262.43 7,524.16 -3.48% -2.54% 德国法兰克福DAX指数 15,574.26 15,832.17 -1.63% 11.86% 法国巴黎CAC40指数 7,164.11 7,340.19 -2.40% 10.66% 圣保罗IBOVESPA指数 115,408.52 118,065.14 -2.25% 8.49% 俄罗斯RTS指数 1,047.03 1,000.89 4.61% 7.87% 东京日经225指数 31,450.76 32,473.65 -3.15% 20.53% 韩国综合指数 2,504.50 2,591.26 -3.35% 11.99% 印度孟买Sensex30指数 64,948.66 65,322.65 -0.57% 6.75% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PEPBERP （倍） 变动 （倍） 变动 （%） 变动 沪深300指数 11.510.16 -0.09 1.24 0.01-0.03 5.43 0.83 0.04 上证50指数 9.680.32 -0.11 1.15 0.14-0.08 7.17 0.82 0.03 中证500指数 22.560.4 -0.03 1.72 0.12-0.03 1.30 0.65 0.01 中证1000指数 34.540.43 -0.02 2.17 0.09-0.04 0.32 0.73 0.02 当前值 分位数分位数周度 当前值 分位数分位数周度 当前值 分位数分位数周度 资料来源：iFind华泰期货研究所 表4：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当周（亿股） 分位数 分位数周度变动 当周平均（%） 分位数 分位数周度变动 沪深300指数 688.29 0.64 -0.31 0.33 0.37 -0.03 上证50指数 166.46 0.68 -0.26 0.21 0.23 -0.02 中证500指数 621.20 0.53 -0.37 0.90 0.92 -0.03 中证1000指数 709.14 0.52 -0.26 1.41 1.51 -0.10 资料来源：iFind华泰期货研究所 周度涨跌幅 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 环纺轻国保织工防服制军 饰造工 建公钢筑用铁材事 料业 交机银建通械行筑运设装 输备饰 美综非家容合银用护金电 理融器 煤石房炭油地 石产化 食基商品础贸饮化零料工售 医农社汽通药林会车信生牧服 物渔务 电有传计电力色媒算子设金机 备属 数据来源：iFind华泰期货研究院 400 300 200 100 0 -100 -200 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元图3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元 沪股通 深股通 融资余额变动（周度） 1500 1000 500 0 -500 -300 2019/012020/012021/012022/012023/01 -1000 2019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 表5：股指期货周度持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 590,783 0.73 0.25 247,494 0.99 -0.01 IH 378,666 0.94 0.10 137,684 0.96 -0.03 IC 418,500 0.48 0.25 290,420 0.80 -0.02 IM 386,022 0.96 0.59 196,419 0.98 0.02 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 17.60 98% 5.40 80% 34 98% 56.00 99% IH 11.22 97% 3.42 67% 20.42 93% 46.42 99% IC 35.00 99% 9.20 96% 10.00 98% 7.40 100% IM 45.09 99% 10.29 93% 6.89 98% -0.31 99% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -12.20 -7.80 -25.80 -34.80 分位数 38% 30% 65% 2% 当日值 16.40 9.20 -25.00 -38.20 当季-当月 分位数94%81%92%38% -45.40 -27.60 35.20 38.40 当日值 下季-当月 -3.40 0.80 17.00 28.60 当日值 分位数99%99%99%83% 当季-次月 分位数99%99%100%98% -10.60 -1.80 43.00 50.60 当日值 下季-次月 -7.20 -2.60 26.00 22.00 当日值 分位数100%100%100%98% 下季-当季 分位数100%100%100%98% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公