中信主题策略刘易团队-“技术跃迁专题研究”系列之十新鲜出炉【eVTOL飞行器主题—出行升维，渐行渐近

□中信主题策略刘易团队-“技术跃迁专题研究”系列之十新鲜出炉□【eVTOL飞行器主题—出行升维，渐行渐近】□1□#战略机遇：eVTOL引领低空经济发展。 全球低空经济处于培育初期，有望成为下个十五年重要经济增长引擎之一。eVTOL凭借安全/安静/环保/经济/智能等多重优势，成为低空经济重要载体之一。技术端成熟度超市场预期；成本端复刻电车规模化降本路径；政策端大国 □中信主题策略刘易团队-“技术跃迁专题研究”系列之十新鲜出炉□【eVTOL飞行器主题—出行升维，渐行渐近】□1□#战略机遇：eVTOL引领低空经济发展。 全球低空经济处于培育初期，有望成为下个十五年重要经济增长引擎之一。 eVTOL凭借安全/安静/环保/经济/智能等多重优势，成为低空经济重要载体之一。 技术端成熟度超市场预期；成本端复刻电车规模化降本路径；政策端大国博弈下，战略高度够高、下沉速度够快、地方响应够积极。 2□#场景多元：三大场景四类玩家加速布局。 ①率先落地为景区/城郊/城际，假设全国开通500条低空游览航线，整机市场空间约100亿元；②中期看UAM市场（空中出租/VIP运输/货物交付/应急服务等），假设渗透率达地面B端用车1%，整机空间可达1000亿元；③长期看PAV市场，私人飞机年复合增速约7%，eVTOL有望远超私人飞机和超跑市场。 全球涌现924型概念产品，初创企业/航空巨头/车企/互联网企业加速布局。 3□#雏形初具：产业链六大核心环节有望受益。 价值量方面，据Lilium官网文件，电推进/电池/航电与飞控/机身与内饰/组装分别占40%/10%/20%/25%/5%。 国产化方面，电池、螺旋桨、航电、机身及内饰等方面已具备基础；但在空管、仿真、飞控、先进材料、电机方面与国外差距较大。受益主体方面，前期以传统航空供应商为主，长期智能电动车及初创公司也将进入配套市场。 #投资策略：我们建议关注三条投资主线。 ①eVTOL整机制造，研发取证快、设计理念先进、现金流充足经营相对稳健的企业：亿航智能、万丰奥威、中直股份、山河智能等；②产业链关键环节潜在供应商，具备适航能力的企业：海特高新、光威复材、中航高科、中复神鹰等；③基础设施及运营商受益空域改革、新型服务或潜在降本：莱斯信息、深城交等。