汽车行业周报：汽车央企新能源单独考核，地方汽车消费补贴逐步落地

证券研究报告 汽车报告日期：2024年03月11日 汽车央企新能源单独考核，地方汽车消费补贴逐步落地 ——汽车行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：杨阳 执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzqgs.com 相关阅读 《汽车行业周报：理想MEGA发布开启新周期，新能源车竞争进入深水区— —20240305》 《汽车行业周报：优质供给叠加智能化加速，节后销量有望持续高增速——20240226》 《汽车行业2024年度投资策略：看好智驾爆款潜力，自主品牌出海增量可期——20240102》 请认真阅读文后免责条款 摘要： 本周观点：国资委预计单独考核汽车央企新能源业务。国资委计划对三家汽车央企新能源汽车业务进行单独考核，一汽集团、东风集团和长安汽车2023年新能源渗透率分别为7.1%、16.7%和 18.6%，均远低于2023年中国汽车市场整体渗透率31.6%。在业务考核的压力下，汽车央企有望通过产品更新以及降价等方式推动新能源汽车销量高速增长，东风岚图已开启总额10亿元的补贴 活动，汽车央企及其配套零部件企业2024年业绩增量可期。 地方政府汽车消费补贴逐步落地。各地汽车以旧换新消费补贴逐步落地，其中上海市对燃油车和纯电新能源汽车进行差异化补贴，最高补贴额度1万元/辆。在中央政策指导下，更多地区有望出台 新一轮汽车以旧换新政策，推动2024年乘用车市场进一步回暖，新能源汽车和燃油车的差异化补贴政策有望进一步推高新能源渗透率。 重点行业动态：电动化方面，蔚来预计年底将累计建成超3310座换电站与4.1万根充电桩；智能化方面，蔚来NOP+覆盖726城，预计二季度全量推送；出海方面，北汽集团将在韩国高阳建 造电动汽车工厂，计划年产20万台。新上市车型方面，比亚迪元PLUS荣耀版、海鸥荣耀版和腾势D92024款发布；长安启源A07真香版发布；上汽五菱缤果PLUS发布。 本周行情：申万汽车跑输沪深300指数-0.8pct。2024年3月4日至3月8日，沪深300指数涨幅0.20%，申万汽车板块跌幅-0.55%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅-1.17%/1.29%/ -0.68%/-3.69%。截至2024年3月8日，申万汽车板块PE（TTM） 24.2倍，较上周下跌。 数据跟踪：月度数据，2024年2月，乘用车零售销量完成109.5万辆，同比-20.9%，环比-46.2%；新能源乘用车零售销量完成38.8万辆，同比-11.6%，环比-41.9%，新能源渗透率35.4%，同比 +3.7pct，环比+2.6pct。周度数据，2月26-29日，乘用车市场零 售销量完成23.1万辆，同比-1%，较上月同期-58%，新能源乘用 车市场零售11.8万辆，同比+52%，较上月同期-32%。 投资建议：各地汽车以旧换新消费补贴逐步落地，有望推动乘用车市场进一步回暖，汽车央企在单独考核压力下有望实现销量高增，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）处于高 端化产品周期+有望获取出海增量的整车厂商长安汽车、长城汽车、比亚迪等；（2）高阶智能化整车厂商小鹏汽车、赛力斯、理想汽车等；（3）智能化核心增量零部件厂商科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、均胜电子、星宇股份、华阳集团等；（4）电动化核心增量零部件厂商福耀玻璃、爱柯迪、一汽富维、富奥股份、东风科技、东安动力、三花智控等。（5）商用车方面，客车建议关注宇通客车、中通客车等；重卡建议关注东风汽车、一汽解放等。 风险提示：宏观经济波动风险；政策变动风险；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点上市车型销量不及预期；智能驾驶算 法迭代不及预期；第三方数据的误差风险；重点关注公司业绩不及预期；适当性管理。 ） 表1：重点关注公司及盈利预测 代码 股票简称 2024/03/08 EPS（元） PE（元） 投资评级 股价（元 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 000625.SZ 长安汽车 14.71 0.80 1.12 0.97 18.5 13.2 15.1 未评级 601633.SH 长城汽车 23.25 0.91 0.83 1.18 25.5 28.0 19.7 未评级 002594.SZ 比亚迪 188.09 5.71 10.57 14.05 32.9 17.8 13.4 未评级 009868.HK 小鹏汽车-W 36.70 -5.34 -5.79 -3.42 - - - 未评级 601127.SH 赛力斯 95.10 -2.68 -1.70 -0.14 - - - 未评级 002015.HK 理想汽车-W 144.70 -1.04 5.95 7.78 - 24.3 18.6 未评级 603786.SH 科博达 63.40 1.12 1.62 2.13 56.6 39.2 29.7 未评级 603197.SH 保隆科技 47.00 1.04 1.97 2.62 45.2 23.8 17.9 未评级 603596.SH 伯特利 55.49 1.71 2.12 2.81 32.5 26.2 19.7 未评级 002920.SZ 德赛西威 102.30 2.15 2.74 3.83 47.6 37.3 26.7 未评级 600699.SH 均胜电子 16.37 0.29 0.74 1.01 56.4 22.2 16.3 未评级 601799.SH 星宇股份 149.46 3.30 4.01 5.51 45.4 37.3 27.1 未评级 002906.SZ 华阳集团 24.76 0.80 0.89 1.22 31.0 27.9 20.4 未评级 600660.SH 福耀玻璃 44.72 1.82 2.15 2.40 24.6 20.8 18.7 未评级 600933.SH 爱柯迪 19.84 0.74 1.00 1.25 26.8 19.9 15.9 未评级 600742.SH 一汽富维 8.28 0.78 0.87 1.09 10.6 9.6 7.6 未评级 000030.SZ 富奥股份 4.91 0.29 0.35 0.35 16.9 14.2 14.2 未评级 600081.SH 东风科技 9.66 0.23 - - 41.8 - - 未评级 600178.SH 东安动力 10.81 0.23 - - 47.1 - - 未评级 002050.SZ 三花智控 24.71 0.72 0.84 1.04 34.3 29.5 23.7 未评级 600066.SH 宇通客车 18.95 0.34 0.74 0.98 55.7 25.7 19.3 未评级 000957.SZ 中通客车 8.32 0.17 - - 50.2 - - 未评级 600006.SH 东风汽车 6.05 0.14 - - 42.5 - - 未评级 000800.SZ 一汽解放 8.62 0.07 0.14 0.22 117.3 59.8 39.3 未评级 资料来源：Wind，华龙证券研究所；注：A股股价单位为人民币元，港股股价单位为港元，未评级标的盈利预测数据均来自Wind一致预测，其中长城汽车和理想汽车2023年业绩已经发布，使用实际值。 内容目录 1本周观点1 2重点行业动态1 2.1重点行业新闻1 2.2新上市车型2 2.3重点公司公告3 3本周行情4 4数据跟踪5 4.1月度数据5 4.2周度数据11 5投资建议12 6风险提示13 图目录 图1：本周申万行业涨跌幅4 图2：本周申万汽车子行业涨跌幅4 图3：申万汽车近3年PE（TTM）5 图4：申万汽车子板块PE（TTM）5 图5：2024年1月汽车销量6 图6：2024年1月汽车销量同比增速6 图7：2024年2月乘用车批发销量6 图8：2024年2月乘用车零售销量6 图9：2024年2月新能源乘用车批发销量7 图10：2024年2月新能源乘用车批发渗透率7 图11：2024年2月新能源乘用车零售销量7 图12：2024年2月新能源乘用车零售渗透率7 图13：2024年2月新能源批发销量结构8 图14：2024年2月新能源零售销量结构8 图15：2024年1月汽车经销商库存系数9 图16：2024年1月自主汽车经销商库存系数9 图17：2024年1月合资汽车经销商库存系数9 图18：2024年1月高端豪华及进口汽车经销商库存系数9 图19：2024年1月客车销量9 图20：2024年1月大中型客车销量9 图21：2024年1月重卡销量10 图22：2024年1月重卡厂商销量排名10 图23：2024年1月乘用车出口量10 图24：2024年1月新能源乘用车出口量10 图25：2024年1月客车出口量11 图26：2024年1月货车出口量11 图27：2024年2月26-29日乘用车批发销量11 图28：2024年2月26-29日乘用车零售销量11 图29：2024年2月26日至3月3日中国市场新势力品牌销量12 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测2 表2：本周重点行业新闻1 表3：本周新上市车型&待上市重点车型2 表4：重点公司公告3 表5：本周个股涨跌幅排名（截至2024年3月8日数据）4 表6：2024年2月乘用车厂商零售销量排行6 表7：2024年1月新能源乘用车厂商零售销量排行8 表8：重点关注公司及盈利预测12 1本周观点 国资委预计单独考核汽车央企新能源业务。国资委主任张玉卓在采访中表示，当前国有汽车企业在新能源汽车领域发展不够快，未来将调整政策，对三家中央汽车企业，即一汽集团、东风集团和长安汽车新能源汽车 业务进行单独考核。据中汽协数据，一汽集团、东风集团和长安汽车2023 年新能源汽车销量分别为24.04万辆、52.37万辆和48.09万辆，新能源渗透率分别为7.1%、16.7%和18.6%，均远低于2023年中国汽车市场整体渗透率的31.6%。东风集团旗下岚图汽车率先响应，于3月7日开启总量10 亿元的置换补贴，单车优惠至多达5万元。在业务考核的压力下，汽车央企有望通过产品更新以及降价等方式推动新能源汽车销量高速增长，汽车央企及其配套零部件企业2024年业绩增量可期。 地方政府汽车消费补贴逐步落地。3月1日国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，推动汽车、家电等耐用品以旧 换新后，各地以旧换新消费补贴逐步落地。上海市个人消费者自用汽车以旧换新为符合标准的燃油车的，可申请一次性2800元购车补贴；置换为纯 电新能源汽车的，可申请一次性10000元购车补贴，延续2023年补贴标准，对纯电汽车和燃油汽车进行差异化补贴。重庆则根据价格不同进行差异化补贴，其中裸车价20万元以下的，每辆车给予2000元购车补贴；裸车价 20万元以上（含20万元）的，每辆车给予3000元购车补贴。在中央政策 指导下，更多地区有望出台新一轮汽车以旧换新政策，推动2024年乘用车市场进一步回暖，新能源汽车和燃油车的差异化补贴政策有望进一步推高新能源渗透率。 2重点行业动态 2.1重点行业新闻 电动化 表2：本周重点行业新闻 2月理想汽车新增9座5C超充站与8座城市超充站投入运营。 理想汽车更新2月充电站投运情况，截至2024年2月底，理想已有349座超充站投入使用，包括1510个充电 桩，布局21个省份，包含115个城市。【理想汽车】 蔚来预计年底将累计建成超3310座换电站与4.1万根充电桩。 2月，蔚来新增换电站17座，充电站41座，充电桩213根，到2024年底，蔚来预计将建成3310座换电站， 4.1万根充电桩。【佛山新能源】 国资委将对三家汽车央企新能源汽车业务进行单独考核。 国务院国资委主任张玉卓表示国有汽车在新能源汽车领域发展不够快，未来将调整政策，对三家中央汽车企业， 即一汽集团、东风集团和长安汽车进行新能源业务的单独考核。【国际金融报】 江