碳酸锂周度报告：价格有所反弹，补库预期增强

全球商品研究·碳酸锂 周度报告 兴证期货.研究咨询部有色金属研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903马志君 从业资格编号：F03114682娄婧 从业资格编号：F03114337 联系人娄婧 电话：0591-38117682 邮箱： loujing@xzfutures.com 价格有所反弹，补库预期增强 2023年3月11日星期一 内容提要 行情回顾 近期碳酸锂期货盘面呈现震荡走势，截至3月8日， 碳酸锂主力合约2407收盘价113350元/吨，周度跌幅约5.11%。现货周度价格维稳运行，国产99.5%电池级碳酸锂平均价108900（+6400）元/吨，国产99.2%工业级碳酸锂平均价100400（+5900）元/吨，电池级氢氧化锂平均价99650（+5000）元/吨。(数据来源：SMM） 后市展望与策略建议 近期受到需求端及江西碳酸锂环保停产的利好消息影响，锂价有所反弹。海外供应方面，本月澳大利亚主要锂矿供应商CoreLithium宣布暂缓BP33项目，暂停露天矿的开采，格林布什锂矿下调了2024年锂精矿产量计划，其余大多以降本为目标。国内供应方面，上游原矿产量增 加，锂辉石月度产量环增16.7%至13720吨，锂云母月度产量环增42.4%至11750吨、盐湖月度产量增加14.1%至7818吨。三元材料811、523月度产量18965吨、10734吨，环比变化-11.9%、-25.7%，磷酸铁锂月度产量73200吨，环比减少25.9%，月度开工率下降8%至20%。钴酸锂月度产量5450吨，环比下降26.3%。采购方面，每年夏季是电动车 需求旺季，终端向上游传导约2个月，因此中游有可能在 3-4月进行补库，对价格利好。成本方面，全球最大锂矿山格林布什长协包销定价模式发生更改，精矿定价从Q-1变更为M-1的定价机制，主要参考Fastmarkets、AsianMetals、BenchmarkMineralsIntelligence和S&PPlatts四家报价平均值。 风险因素 锂矿产量、库存；正极材料产量变化；正极材料采购节奏 1.行业相关资讯 1.2月4日，工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品》（第379批）、《享受车船税减免优惠的节约能源使用新能源汽车车型目录》（第五十八批）、《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》（第二批），蔚来、吉利汽车等在列。 2.近日，173Ah的VDA规格磷酸铁锂电芯，标配2.2C倍率快充正在向市场推广，24年中旬部分车企或会切换到这款产品，电芯价格进一步降低，10-20万元的纯电市场有进一步发展空间。龙头铁锂电芯成本预计0.32元/Wh左右（不含税），龙头三元523电芯成本预计0.45元/Wh左右（不含税）；而二线厂商铁锂与三元电芯成本约分别为0.37/Wh和0.50/Wh左右。 3.在2023年的新能源汽车市场，快充趋势确立，不仅是在越来越多的中高端车型上运用；宁德时代神行超充电池的推出，强调“科技平权”，降低快充门槛，经济型车型中快充的渗透也有望提速。快充的全面推广，需要充电桩、汽车、电网等多方的升级配套，充电桩相关充电枪、充电模块，汽车相关车载电源、熔断器等部件以及汽车中电池相关的导电炭 黑、碳包覆等锂电材料，演绎出锂电新技术中的投资新主线。2023年年中开始的新车发布中，快充已经逐步成为20万元级新车中的标配功能，看好快充2024年产业链大潮机遇。 2.现货与期货行情回顾 图表1碳酸锂产业链周度数据监测 品种 分类 均价（元/吨） 涨跌（元/吨） 碳酸锂期货合约 LC2407 115300 +1950 碳酸锂 国产99.5%电池级碳酸锂 108900 +6400 国产99.0%工业级碳酸 锂 100400 +5900 氢氧化锂 电池级氢氧化锂 99650 +5000 钴酸锂 - 176500 +1500 磷酸铁锂 - 42150 +300 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表2碳酸锂期货周度数据监测 指标 合约 价格（元/吨） 涨跌幅（%） 期货合约 主力合约LC2407 113350 -5.11 主力合约持仓量 230888 - 价差 LC2407-2402 +5300 - 基差 LC2407 +4450 - 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表3广州期货交易所碳酸锂期货主力合约 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表4碳酸锂现货参考价格（单位：元/吨） 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 2023-08-11 2023-08-25 2023-09-08 2023-09-22 2023-10-06 2023-10-20 2023-11-03 2023-11-17 2023-12-01 2023-12-15 2023-12-29 2024-01-12 2024-01-26 80000 碳酸锂(99.5%电池级/国产)-平均价碳酸锂(99.2%工业零级/国产)-平均价 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 3.基本面分析 3.1供应端 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）-平均价 锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价 图表5锂云母现货价格（单位：元/吨）图表6锂辉石精矿现货价格（单位：元/吨） 2023-08-11 2023-08-25 2023-09-08 2023-09-22 2023-10-06 2023-10-20 2023-11-03 2023-11-17 2023-12-01 2023-12-15 2023-12-29 2024-01-12 2024-01-26 2023-08-11 2023-08-25 2023-09-08 2023-09-22 2023-10-06 2023-10-20 2023-11-03 2023-11-17 2023-12-01 2023-12-15 2023-12-29 2024-01-12 2024-01-26 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表7各地99.5%电池级碳酸锂现货价格（元/ 吨） 180,000.00 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 2023-11-13 2023-11-20 2023-11-27 2023-12-04 2023-12-11 2023-12-18 2023-12-25 2024-01-01 2024-01-08 2024-01-15 2024-01-22 2024-01-29 2024-02-05 2024-02-12 2024-02-19 2024-02-26 2024-03-04 0.00 图表8各地99%工业级碳酸锂现货价格（元/吨） 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 2023-09-25 2023-10-02 2023-10-09 2023-10-16 2023-10-23 2023-10-30 2023-11-06 2023-11-13 2023-11-20 2023-11-27 2023-12-04 2023-12-11 2023-12-18 2023-12-25 2024-01-01 2024-01-08 2024-01-15 0.00 99.5%电池级碳酸锂现货价：全国99.5%电池级碳酸锂现货价：江西 99.5%电池级碳酸锂现货价：青海99.5%电池级碳酸锂现货价：四川 平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):中国平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):青海平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):四川 数据来源：ifind、兴证期货研究咨询部 图表9电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差（单位：元/吨） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2023-08-11 2023-08-25 2023-09-08 2023-09-22 2023-10-06 2023-10-20 2023-11-03 2023-11-17 2023-12-01 2023-12-15 2023-12-29 2024-01-12 2024-01-26 0 图表10氢氧化锂现货价格（单位：元/吨） 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 2017-09-12 2018-02-12 2018-07-12 2018-12-12 2019-05-12 2019-10-12 2020-03-12 2020-08-12 2021-01-12 2021-06-12 2021-11-12 2022-04-12 2022-09-12 2023-02-12 2023-07-12 2023-12-12 0.00 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 平均价：氢氧化锂（电池级粗颗粒） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表11锂原矿（锂辉石、锂云母、盐湖卤水）月度产量（单位：吨） 图表12碳酸锂月度产量、同比、环比（单位：吨，%，%） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2024-01-01 2024-02-01 0 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 2023-03 2023-09 -50.00 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 锂云母月度产量锂辉石月度产量盐湖月度产量 电池级碳酸锂月度产量 电池级碳酸锂月度产量环比电池级碳酸锂月度产量同比 数据来源：SMM、ifind、兴证期货研究咨询部 图表13碳酸锂周度产量（单位：吨）图表14碳酸锂周度库存（单位：吨） 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 100000 80000 60000 40000 20000 2023-11-04 2023-11-11 2023-11-18 2023-11-25 2023-12-02 2023-12-09 2023-12-16 2023-12-23 2023-12-30 2024-01-06 2024-01-13 2024-01-20 2024-01-27 2024-02-03 2023-09-14 2023-09-28 2023-10-12 2023-10-26 2023-11-09 2023-11-23 2023-12-07 2023-12-21 2024-01-04 2024-01-18 2024-02-01 0 中国碳酸锂周度产量（吨） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 碳酸锂周度库存总计（吨）碳酸锂周度冶炼厂库存（吨）碳酸锂周度下游库存（吨） 图表15碳酸锂月度开工率（单位：%）图表16碳酸锂月度库存（单位：吨） 8060000 7050000 40000 60 30000 50 20000 4010000 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2