钢矿周度报告：旺季预期有所增强，钢材反弹力度增大

钢材回调后再度上冲，现货支撑较强，提涨积极高炉复产进度加快，但产能利用率回升偏慢螺纹保持淡季去库，去库速度有所放缓刚需好转力度有限，但旺季需求预期逐步改善成本端明显上移，成材和原料正反馈有待检验盘面贴水再度走扩，正套走势流畅上周钢材小幅回调后再度上行，周五暂未突破前期反弹高点。钢厂目前仍处于持续复产中，集中检修期已过，设备陆续恢复生产，钢厂仍不愿增大高品资源和废钢配比，产能利用率回升幅度明显低于开工率回升幅度。铁水产量短期暂看恢复至220万吨以上，钢厂短期内延续微利运行，电炉产量进一步回升至50%以上难度较大。成材产量明显分化，螺纹增产动力明显强于热卷。两者调产分化加剧主要受需求差异影响。螺纹需求保持小幅改善，地产企稳叠加基建加码对刚需支撑开始显现，虽然当前资金和高温天气仍有制约，但秋季旺季预期有一定转好。而制造业持续疲弱，热卷下游加工环节开工率低迷，生产意愿不强仍限制冷轧基料库存去化，短期内热卷需求难有明显改观。钢材去库有所放缓，但螺纹在复产过程中仍保持了较好的去库速度，而热卷库存压力仍强于螺纹。目前地缘政治复杂，政策端较为审慎，产业层面需求虽有改善，但后期还将面临增产的考验，整体供需平衡仍较为脆弱，短期内反弹驱动有待检验，整体震荡为主，等待逢高做空机会。铁矿后半周反弹强劲，波动较大，港口现货表现弱于盘面澳矿发运短期内略有承压，巴西发运再度强势回升钢厂复产进度加快，铁矿补库心态仍偏谨慎到港增幅有限疏港持续回升，港存累库持续减弱海运价格继续走弱近月基本平水，品种间价差受铁矿高波动影响较大铁矿上周波动较大，前半周快速下探，后半周又再度转折向上。供给端目前巴西发运仍然在剧烈波动，而澳洲发运在年中之后有小幅弱化，总体供应较稳稳定，没有明显下滑。需求端高炉已逐步复产，铁矿疏港虽见底回升，钢厂补库也带动厂内库存回升，但高炉的烧结矿配比偏低，烧结粉日耗不增反降，烧结粉库存消费比均小幅提升。说明钢厂心态谨慎，若利润无法持续好转，补库力度还会快速回落。港口库存目前受疏港回升强于到港影响累库压力缓解， 上周钢材期货先跌后涨，向上暂未形成有效突破。螺纹主力合约3980（-16），热卷主力合约3957（-12）。现货价 格支撑明显，期货下跌现货挺价，期货拉涨现货积极提价，终端备货意愿和投机需求仍有一定支撑。螺纹现货价格 （4130+100），热卷现货价格（3950-20）。 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 1.1价格：钢材回调后再度上冲，现货支撑较强，提涨积极 3月3日 3月13日 3月23日 2022年 4月2日 上海螺纹钢现货价格 4月13日 4月23日 5月7日 5月17日 2021年 5月27日 6月6日 6月16日 6月26日 7月6日 2020年 7月16日 7月26日 8月5日 8月15日 8月25日 2019年 9月4日 9月14日 9月24日 10月11日 10月21日 10月31日 11月10日 11月20日 11月30日 12月10日 12月20日 12月30日 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 2022年 4月2日 4月13日 4月23日 上海热卷现货价格 5月7日 5月17日 2021年 5月27日 6月6日 6月16日 6月26日 7月6日 2020年 7月16日 7月26日 8月5日 8月15日 2019年 8月25日 9月4日 9月14日 9月24日 10月11日 10月21日 10月31日 11月10日 11月20日 11月30日 12月10日 12月20日 12月30日 上周高炉产量止跌回升，检修高峰已过，钢厂新增检修计划大幅下降，复产设备增多，但利润有限，钢厂仍不 愿增大高品资源和废钢配比，产能利用率回升幅度明显低于开工率回升幅度。全国247家样本钢厂高炉开工率环比+1.09%至71.61%，高炉炼铁产能利用率环比+0.3%至79.6%，日均铁水产量环比+0.73万吨至214.31万吨。 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月3日 1月12日 1月22日 2月1日 2月9日 1.2供给：高炉复产进度加快，但产能利用率回升偏慢 2月19日 3月1日 2022年 3月11日 3月20日 3月30日 4月9日 4月17日 唐山高炉开工率 2021年 4月27日 5月7日 5月17日 5月27日 2020年 6月5日 6月13日 6月22日 7月2日 7月12日 2019年 7月22日 7月31日 8月10日 8月23日 9月4日 2018年 9月17日 9月27日 10月9日 10月22日 11月2日 11月15日 11月27日 12月10日 12月21日 100 95 90 85 80 75 70 1月1日 1月11日 1月21日 2月1日 2月14日 2月25日 3月6日 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 2018年 3月16日 3月26日 4月5日 4月15日 2019年 4月24日 5月4日 5月14日 5月24日 6月3日 2020年 6月12日 6月22日 7月2日 7月12日 2021年 7月22日 7月31日 8月10日 8月23日 2022年 9月4日 9月17日 9月28日 10月11日 10月23日 11月5日 11月16日 11月29日 12月11日 12月24日 1.2供给：高炉复产进度加快，但产能利用率回升偏慢 钢联全国71家独立电弧炉产能利用率 2022年2021年2020年2019年2018年2017年 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 1月1日 1月11日 1月22日 2月3日 2月15日 2月25日 3月6日 3月17日 3月27日 4月5日 4月15日 4月24日 5月5日 5月14日 5月24日 6月3日 6月12日 6月23日 7月3日 7月14日 7月23日 8月2日 8月12日 8月21日 8月31日 9月10日 9月20日 9月30日 10月14日 10月25日 11月4日 11月15日 11月25日 12月6日 12月17日 12月28日 0 电炉产能利用率增幅加快，对废钢的消耗也相应增加，废钢供应和利润是主要的制约因素，预计复产至50%以上难度较大，短期内利润改善空间较为有限。电弧炉企业产能利用率+5.31%至42.91%。 450 400 350 300 250 200 1月1日 1月10日 成材方面，螺纹资源偏紧叠加利润修复，产量回升加快，热卷需求疲软，库存压力不断累积，钢厂控产减产力度增 大，卷螺品种间的产量调节加强。螺纹产量245.59万吨，+13.22万吨，热卷产量299.96万吨-4.11万吨。 1月18日 1月26日 2月6日 2月17日 2月26日 1.2供给：高炉复产进度加快，但产能利用率回升偏慢 3月6日 2022年 3月15日 3月23日 3月31日 4月9日 4月17日 螺纹周度产量 2021年 4月26日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 2020年 6月7日 6月15日 6月24日 7月2日 7月10日 2019年 7月19日 7月27日 8月5日 8月14日 8月24日 2018年 9月6日 9月17日 9月27日 10月11日 10月21日 11月1日 11月11日 11月21日 12月2日 12月13日 12月23日 370 350 330 310 290 270 250 1月1日 1月11日 1月20日 2月1日 2月14日 2月24日 3月6日 2022年 3月16日 3月27日 4月5日 4月14日 2021年 4月24日 热卷周度产量 5月5日 5月14日 5月24日 6月3日 2020年 6月12日 6月22日 7月2日 7月12日 2019年 7月22日 7月31日 8月10日 8月23日 9月6日 2018年 9月18日 10月4日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月4日 12月17日 12月28日 上周螺纹表需基本持稳，价格反弹带动投机需求成交好转，但实际出库表现并未进一步改善，地产企稳、基 建加码对需求有一定刺激，资金改善偏慢，高温天气范围较广仍有制约作用。螺纹表需312.1万吨（+1.18） 。 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200  1月1日 1月12日 1.3需求（1）：刚需好转力度有限，但旺季需求预期逐步改善 1月23日 2018年 2月6日 2月21日 3月3日 3月15日 3月27日 2019年 4月6日 4月17日 螺纹表观需求 4月30日 5月11日 2020年 5月22日 6月3日 6月14日 6月25日 7月6日 2021年 7月17日 7月29日 8月9日 8月23日 9月7日 2022年 9月21日 10月9日 10月23日 11月6日 11月20日 12月4日 12月18日 35 30 25 20 15 10 5 0 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月14日 2月24日 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值 3月6日 3月16日 2022年 3月26日 4月6日 4月16日 4月26日 2021年 5月7日 5月17日 5月27日 6月6日 6月16日 2020年 6月26日 7月6日 7月16日 7月26日 2019年 8月5日 8月15日 8月25日 9月4日 9月14日 2018年 9月24日 10月11日 10月21日 10月31日 11月10日 11月20日 11月30日 12月10日 12月20日 12月30日 1.3需求（2）：刚需好转力度有限，但旺季需求预期逐步改善 380 360 340 320 300 280 260 240 220 热卷表观需求 2022年2021年2020年2019年2018年 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 1月1日 1月10日 1月18日 1月26日 2月6日 2月17日 2月26日 3月6日 3月15日 3月23日 3月31日 4月9日 4月17日 4月27日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月7日 6月15日 6月24日 7月2日 7月10日 7月19日 7月27日 8月5日 8月14日 8月24日 9月6日 9月17日 9月27日 10月11日 10月21日 11月1日 11月11日 11月21日 12月2日 12月13日 12月23日 2018-01-01 3000 1000 冷热卷价差 上海价差:冷轧-热卷 价格:热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海 价格:冷轧板卷:1.0mm:上海 900 800 700 600 500 400 300 2021-01-01 2022-01-01 200 2019-01-01 2020-01-01 热卷表需再度下滑，下游加工环节产能利用率未见改善，制造业仍偏疲软，对热卷需求拉动力不足。热卷表需304.71万吨（-9.58） 上周钢厂盈利率已回升至41.99%，多数钢厂已处于盈亏平衡附近，但钢厂利润较为脆弱，铁矿和焦炭提涨较为 积极，对钢厂利润施压明显，在需求没有实质性提振之前，利润还将维持低位波动。 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2020-03-20 2020-05-20 2020-07-20 1.4利润：成本端明显上移，成材和原料正反馈有待检验 2020-09-20 2020-11-20 唐山钢材生产利润 唐山:螺纹利润 2021-