瑞典 ： 2024 第四条磋商新闻稿 ； 和工作人员报告

货币基金组织国家报告第24/70号 瑞典 March2024 2024第IV条咨询-新闻稿；和工作人员报告 根据《国际货币基金组织协定条款》第四条，基金组织通常每年与成员国进行双边讨论。在2024年与瑞典进行第四条磋商的背景下，以下文件已发布并包含在该一揽子计划中： A新闻稿. The工作人员报告在2024年2月5日与瑞典官员就经济发展和政策进行讨论后，由国际货币基金组织的一个工作人员小组编写，供执行董事会在一段时间内审议。根据这些讨论时获得的信息，工作人员报告于2024年2月20日完成。 An信息附件由IMF工作人员编写。 下面列出的文件已经或将单独发布。选定的问题 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 本报告的副本可从以下位置向公众提供 国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区 20090电话：（202）623-7430传真：(202)623- 7201 E-mail:publications@imf.orgWeb:http://www.imf.org 国际货币基金组织华盛顿特区 ©2024国际货币基金组织 PR24/80 IMF执行董事会结束2024年第四条与瑞典的磋商 立即释放 Washington,DC–2024年3月11日：2024年3月7日，国际货币基金组织（IMF）执行董事会结束了第四条磋商1并批准了在没有会议的情况下对工作人员进行评估。 在大流行后的强劲反弹之后，瑞典经济明显放缓。据估计，在金融状况大幅收紧和实际收入下降的情况下，受私人消费和住宅投资下降的推动，2023年国内生产总值下降了0.3%。预计2024年活动将保持低迷，此后将逐步回升。 近几个月来，通货膨胀率一直在以较快的速度下降，能源价格推动了通货膨胀的大部分。反过来，核心通货膨胀率也在下降，尽管在2023年12月仍保持在每年5％的高位。预计到2025年中期，通货膨胀率将恢复到目标。 劳动力市场出现降温迹象，就业增长放缓。工资增长不大。私人信贷正在下降，房地产和股票价格已经从2022年的峰值下跌。公司破产急剧增加。尤其是商业地产行业受到严重冲击，高杠杆和低评级企业的负债能力指标明显恶化。银行系统仍然具有强大的盈利能力以及可观的资本和流动性缓冲能力。由于商品和服务净出口增加，预计2023年经常账户盈余将扩大。根据初步数据，外部头寸被评估为大大强于中期基本面和合意政策所隐含的水平。 1根据《国际货币基金组织协定》第四条，基金组织通常每年与成员进行双边讨论。一个工作人员小组访问该国，收集经济和金融信息，并与官员讨论该国的经济发展和政策。返回总部后，工作人员准备一份报告，该报告构成了执行董事会讨论的基础。 2 执行局评估2 在结束2024年与瑞典的第四条磋商时，执行董事认可员工考核如下： 近期经济前景低迷。预计2024年平均增长0.2％，此后在2025年逐步恢复至平均2.3％。增长的风险平衡向下行倾斜，主要风险来自金融状况紧缩的影响大于预期。预计通货膨胀率平均 2024年为2.6%，到2025年中期达到目标。通胀风险是平衡的，核心通胀仍然升高，通胀预期调整放缓或全球供应方中断带来的上行风险被增长疲软导致的更快反通胀所抵消。前景的不确定性仍然很高。 货币政策立场具有适当的限制性，必须在2024年上半年保持不变，以确保通胀恢复到目标水平。瑞典央行应随时准备调整货币政策设置，以防双方通胀前景面临风险，同时继续保持清晰、前瞻性的沟通策略，以确保通胀预期保持稳定。 在系统性风险升高的情况下，宏观审慎政策设置应保持紧缩。债务水平上升和金融部门对RRE和CRE风险的高敞口是系统性风险的主要来源。虽然银行体系很强大，应该能够抵御严重的冲击，但鉴于不确定性加剧，银行及其监管机构密切监测系统性风险至关重要。建行的增加以及银行RE和CRE贷款风险权重下限的延长是及时的，进一步增强了银行的抗风险能力。 在采纳FSAP关键建议方面取得的进展值得称赞，势头应继续下去。这将需要改进对家庭资产负债表数据的收集和CRE部门的标准化披露，继续改进风险分析，增加现场和侵入性监督，并继续加强危机管理策略 。从中期来看，应该对银行的CRE敞口引入更高的资本要求，以遏制系统性风险。还可以收紧BBM，以遏制与高家庭债务相关的风险。对反洗钱/打击资助恐怖主义框架的持续改进是及时的，并将继续支持金融稳定。 2024年计划的大致中立的财政政策立场是适当的。2024年预算包括有针对性的措施，以支持弱势群体。如果经济衰退 2讨论结束时，作为董事会主席的董事总经理总结了执行董事的观点，并将此摘要发送给该国当局。总结中使用的任何限定符的解释可以在此处找到：http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm。 3 深化，现有的巨大财政空间为进一步的财政支持提供了空间，尽管措施应该精心设计以避免通胀压力，并针对弱势群体。 瑞典强大的财政框架支撑了可持续的公共财政，并为经济提供了良好的服务。从中期来看，财政政策需要解决结构性和人口相关的支出压力以及新的投资需求，以支持绿色转型。其他财政优先事项包括税制改革 ，以合理化股息税，降低劳动收入税，降低利息税可抵扣性并改善财产税。在这种情况下，与盈余目标的微小偏差，同时保留了框架的关键要素，就可以在中期内支付强劲的促进增长的公共投资和社会支出需求 。 结构性改革将有助于加强中期增长，支持社会包容和绿色转型。欢迎侧重于提高技能和教育机会以及加强工作激励措施的努力。加强积极的劳动力市场政策，量身定制的培训和重新培训计划将解决技能差距和不匹配问题。应对住房市场挑战，放宽对新建筑的限制，包括建筑和许可证法规，以及放松租金控制 ，不仅对于增加住房供应，而且鼓励劳动力流动都很重要。 继续努力增加可再生能源和绿色基础设施的供应是受欢迎的，尽管需要采取更多措施来实现瑞典雄心勃勃的气候目标。 4 表1.瑞典：2021-29年部分经济指标 2021 2022 Est. 2023 Projections4/ 2024202520262027 2028 2029 实体经济（百分比变化） 实际国内生产总值6.1 最终国内需求5.7 私人消费6.3公共消费3.3固定投资总额7.1 净出口（对增长的贡献）0.2G&S出口11.1 G&S进口11.6 HICP通货膨胀率（平均）1/2.7HICP通胀（第四季度）1/3.9HICP核心通货膨胀率（平均）1/1.6HICP核心通胀（第四季度）1/1.9失业率（百分比）2/8.9国民储蓄总额（占GDP的百分比）32.9国内投资总额（占GDP的百分比）25.9产出缺口（占潜力的百分比）1.2 公共财政（占GDP的百分比） 总收入48.1总支出48.1非金融资产收购净额1.3净贷款0.0结构平衡（占潜在GDP的百分比）-0.5一般政府总债务，官方统计36.5 货币和信贷(同比，百分比变化，eop)2/ M310.7银行对家庭的贷款6.7 利率（百分比，期末）2/ 政策费率0.0十年期政府债券收益率0.3抵押贷款利率1.4 国际收支（占国内生产总值的百分比） Currentaccount7.1外国直接投资，净额1.3国际储备，变化（单位：十亿美元）6.0储备金覆盖范围（商品和服务进口月份）2.8净国际投资头寸19.0 汇率（期间平均值，除非另有说明）2/ SEK每欧元10.3每美元9.1瑞典克朗名义有效率（2010=100）93.7实际有效利率（ULC）（2010=100）3/96.8REERULC长期运行平均偏差-5.5实际有效利率（CPI）（2010=100）90.3 基金头寸（2023年12月31日） 配额（百万特别提款权）4,430 储备金头寸（占配额的百分比）28.2 持有特别提款权（占分配的百分比）105.2 备忘录项目 CPIF通货膨胀（平均）2.4 其他指标人均GDP（2022年，美元）：65,496；人口（2022年，百万）：10.5。主要出口市场：德国、挪威和荷兰。 2.9 -0.3 0.2 2.3 2.2 2.2 2.1 2.1 2.4 -0.6 0.5 1.9 1.8 1.8 1.8 1.8 1.8 -1.7 1.1 2.2 2.3 2.2 2.2 2.2 -0.1 2.2 1.2 1.1 1.0 1.0 1.0 1.0 6.0 -1.5 -1.2 2.0 1.7 1.7 1.7 1.7 -0.6 1.7 0.7 0.2 0.3 0.5 0.5 0.5 7.3 2.9 2.0 2.7 3.2 3.5 3.5 3.5 9.2 -0.4 0.9 2.6 2.9 3.0 3.0 3.0 8.1 5.9 2.6 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 10.3 3.0 2.4 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 5.5 7.4 3.5 2.2 2.0 2.0 2.0 2.0 7.8 5.3 3.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 7.5 7.7 8.4 8.2 7.7 7.5 7.5 7.5 34.2 33.1 32.6 33.0 33.3 33.5 33.4 33.6 28.3 27.0 26.6 27.7 28.6 29.1 29.4 29.6 1.5 -0.2 -1.5 -0.9 -0.4 -0.1 0.0 0.0 48.1 47.1 47.4 47.9 48.9 48.9 48.9 48.9 46.8 47.2 48.0 48.1 48.6 48.6 48.6 48.6 1.4 1.4 1.4 1.6 1.6 1.5 1.5 1.5 1.3 -0.1 -0.7 -0.2 0.3 0.3 0.3 0.3 0.7 0.0 0.0 0.2 0.5 0.4 0.3 0.3 32.9 34.0 34.5 33.5 32.4 31.3 30.3 29.4 2.7 -1.4 ... ... ... ... ... ... 3.5 0.3 ... ... ... ... ... ... 2.5 4.0 ... ... ... ... ... ... 1.5 2.5 ... ... ... ... ... ... 3.4 4.7 ... ... ... ... ... ... 5.8 6.1 6.0 5.3 4.7 4.4 4.0 4.0 2.6 2.4 2.1 1.8 1.6 1.4 1.1 1.1 7.8 ... ... ... ... ... ... ... 2.6 2.7 2.6 2.5 2.3 2.2 2.1 2.0 30.9 31.7 32.4 33.0 33.6 34.1 34.6 35.1 11.0 11.2 ... ... ... ... ... ... 10.4 10.3 ... ... ... ... ... ... 88.0 83.0 ... ... ... ... ... ... 89.9 84.4 ... ... ... ... ... ... -11.9 -16.8 ... ... ... ... ... ... 84.8 83.1 ... ... ... ... ... ... 7.7 6.0 ... ... ... ... ... ... 资料来源：IMFWEO，Riksbank，瑞典财政部，瑞典统计局和IMF工作人员计算。1/通货膨胀率代表2023年的实际数字，核心HICP定义为不包括能源和未加工食品的HICP。2/失业率，货币和信贷，利率和汇率代表2023年的实际数字。3/OECD基于单位劳动力成本（ULC）实际有效汇率指标。4/员工预测基于截至2024年1月31日的数据。 2024年2月20日 瑞典 2024年第四条磋商会工作人员报告 关键问题 在大流行后表现强劲之后，经济活动已经减弱2023年GDP小幅收缩。在2022年中期开始了前所未有的货币政策紧缩，以控制通胀，在2022年