盈利能力表现优异，关注第二曲线尤其是AI算力进展

中兴通讯公司更新分析报告概览

公司概述与财务表现

• 公司名称：中兴通讯
• 行业：通信
• 市值：1208.11亿元人民币（A股）
• 主要股东：中兴新通讯有限公司（持有20.09%股份）
• 股价表现：过去一年股价波动较大，最高46.75元，最低20.89元
• 产品组合：运营商网络占比66.61%，政企业务占比10.93%，消费者业务占比22.46%

财务指标与盈利分析

• 2023年财务：实现营业收入1,242.51亿元，同比增长1.05%；归母净利润93.26亿元，同比增长15.41%；扣非归母净利润74.00亿元，同比增长19.99%
• 毛利率提升：各业务毛利率均有所提升，运营商业务、消费者业务、政企业务分别提升2.89、4.5、9.6个百分点
• 研发投入：2023年研发费用252.9亿元，研发费用率提升至20.4%，为历史新高
• 盈利预测：预计2024/2025年净利润分别为109.58亿/123.39亿元，同比增长17.50%/12.61%

公司战略与业务亮点

• AI算力布局：围绕“数据、算力、网络”构建全栈算网底座，加速智算业务发展，提供大规模集群和端到端智算解决方案
• 研发投入：加大AI算力相关业务投入，推出新一代数据中心、数据中心交换机等产品
• 派息率提升：2023年度派息率提升至35.4%，预计2024年将快速拉升算力为代表的第二曲线业务
• 增长目标：2024年以增长为核心目标，确保传统业务竞争力的同时，推动算力业务快速增长

投资评级与风险提示

• 评级：“买进”，预期未来股价有至少35%的上涨空间
• 风险：5G建设进度、中美关系、AI算力业务进展不及预期

结论与建议

中兴通讯2023年财报显示其盈利能力和业务表现稳健，特别是AI算力业务的快速发展为公司未来增长提供了动力。公司持续的高研发投入和派息率提升策略旨在强化市场竞争力和股东回报。鉴于此，报告建议维持“买进”评级，重点关注AI算力相关业务的进展。