焦煤焦炭周报：强预期兑现，煤焦震荡回调

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年3月8日焦煤焦炭周报 强预期兑现，煤焦震荡回调 核心观点 焦炭 宝城期货研究所 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 截至3月8日，日照港准一级湿熄焦平仓价2140元/吨，出库 价2120元/吨，折算期货仓单成本约2340元/吨。 供需方面，截至3月8日当周，全国30家独立焦化厂吨焦盈利-98元/吨，较上周回升43元/吨；供应端全样本焦化厂焦炭日均产量合计108.51万吨，周环比降0.47万吨；需求端247家钢 厂铁水日产222.25万吨，周环比降0.61万吨。 整体来看，近期焦企限产力度不断扩大，焦炭产业链博弈加剧，现货价格支撑逐渐显现，不过焦炭基本面仍难言乐观，市场对黑色系终端需求的担忧尚存，短期内预计焦炭期货维持偏弱震荡运行。 焦煤 截至3月8日，迁安沙河驿蒙5精煤报价1910元/吨，折算期 货仓单成本约1700元/吨。 产业方面，截至3月8日当周，523家炼焦煤矿精煤日产73.7 万吨，周环比增0.9万吨；全样本焦化厂焦炭日均产量108.51万 吨，周环比降0.47万吨。 整体来看，短期内需求疲弱压制焦煤期货偏弱运行，短线可采取偏空思路对待，考虑到煤矿安监限产仍存不确定性，主力合约1550~1600元/吨附近或有较强支撑。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势4 图4焦煤现货价格走势4 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 2,140 2,140 0.00% 2,140 0.00% 2,540 -15.75% 2,710 -21.03% 青岛港准一级出库 2,120 2,170 -2.30% 2,170 -2.30% 2,340 -9.40% 2,730 -22.34% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,750 1,800 -2.78% 1,800 -2.78% 2,030 -13.79% 2,150 -18.60% 京唐港澳洲产 2,560 2,560 0.00% 2,560 0.00% 2,650 -3.40% 2,670 -4.12% 京唐港山西产 2,350 2,450 -4.08% 2,450 -4.08% 2,750 -14.55% 2,500 -6.00% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势图2焦煤现货价格走势 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 日照港准一级青岛港准一级 3000 2500 2000 1500 1000 500 京唐港主焦煤山西主焦煤 1500 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭05合约期现价差图6焦炭09合约期现价差 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2405J2305J2205J2105J2005 050607080910111201020304 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2409J2309J2209J2109J2009 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤05合约期现价差图8焦煤09合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% JM2405JM2305JM2205JM2105JM2005 050607080910111201020304 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% JM2409JM2309JM2209JM2109JM2009 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3基本面分析 3.1供应端 焦炭第四轮提降100~110元/吨落地，焦企亏损进一步加重，限产范围扩大，焦炭供应维持低位。具体数据来看，据Mysteel统计，截至3月08日，230家独立焦化厂产能利用率67.78%，环比上周增0.09%，同比减6.42%，焦炭日均产量49.7万吨，环比增0.07万吨，同比减6.30万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.79%，环比减0.38%，同比增0.09%，日均产量46.68万吨，环比减0.20万吨，同比减0.32万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 201920202021202220232024 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 201920202021202220232024201920202021202220232024 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，产地煤矿继续复产，焦煤供应小幅回升。具体数据来看，截至3月 08日，110家洗煤厂开工率67.89%，环比增1.80%，同比去年减4.57%；洗煤 厂日均产量57.06万吨，环比增0.93万吨，同比去年减4.13万吨；洗煤厂原 煤库存255.19万吨，环比增2.53万吨；精煤库存139.99万吨，环比增5.41 万吨。 全国110家洗煤厂开工率全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 201920202021202220232024 88 201920202021202220232024 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3.2需求端 焦炭需求方面，本周铁水日均产量维持低位，焦炭需求支撑依然乏力。具体数据来看，据Mysteel统计，截至3月08日，钢厂盈利率24.24%，环比减3.03%，同比去年减25.11%；247家钢铁企业高炉产能利用率75.6%，环比上周增0.41%，同比去年减6.40%；高炉开工率83.11%，环比上周减0.23%，同比减4.92%；日均铁水产量222.25万吨，环比减0.61万吨，同比减14.22万吨。 图13247家钢厂高炉产能利用率图14247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 270 250 230 210 190 170 150 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦炭产量维持低位，焦煤需求支撑不足，具体数据来看，截至3月08日， 全样本独立焦化厂库存总量为932.37万吨，可用天数为11.3天，对应焦煤日 耗为82.51万吨，日耗环比增0.26万吨；247家钢厂库存为797.79万吨，可 用天数为12.85天，折算日耗为62.08万吨，环比减0.46万吨；合计日耗为 144.60万吨，环比减0.20万吨。 图15独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂钢厂焦化厂 110 100 90 80 70 60 50 40 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 30 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 3.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至3月08日，230家独立焦化厂焦炭库存70.36万吨，环比上周减16.1万吨，同比去年增2.9万吨；全样本独 立焦化厂库存132.76万吨，环比减17.5万吨，同比去年增26.0万吨；247家 钢厂库存634.8万吨，环比减1.0万吨，同比去年减33.1万吨；四大港口焦 炭总库存174.3万吨，环比增3.9万吨，同比去年减11.1万吨。 图16230家独立焦化厂焦炭库存图17港口焦炭总库存 201920202021202220232024201920202021202220232024 250600.00 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4