焦煤焦炭周报：政策预期降温，煤焦震荡回调

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年6月24日焦煤焦炭周报 政策预期降温，煤焦震荡回调 核心观点 焦煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦煤进口量可观，而下游需求再次承压，基本面存转弱预期。库存方面，本周产业链焦煤小幅累库，其中独立焦化厂采购意愿有所好转。价格方面，周内蒙5精煤报价涨105元/吨，期货主力震荡回调，截至21日，JM2309基差90.2(+155.4)元/吨。 盘面看，节前强预期有所降温，焦煤期货迎来回调。持仓方面，截至21日，前5席位净空持仓5284手。 总之，焦煤供应高位运行，需求端焦炭产量相对偏低，基本面整体偏弱，且后续施工淡季、粗钢压减均是利空，叠加政策支持力度仍有不确定性，节后不排除回归基本面逻辑，操作上建议暂时观望，中长期维持反弹抛空思路，关注后续支持政策动态。 焦炭 本周，焦企亏损加大，焦炭供应或进一步缩减，而铁水产量居高不下，短期内焦炭基本面仍有一定支撑。库存方面，本周焦炭产业链总库存低位企稳，其中港口环节小幅累库。价格方面，截至6月21日，日照港准一级湿焦出库价1980元/吨，期货低位震荡，J2309基差-20(+39)元/吨。 盘面看，节前强预期有所降温，焦炭期货迎来回调。持仓方面，截至周五，前5席位净多持仓813手。 总的来说，目前强预期和弱现实博弈加剧，短期内政策端仍有发力余地，不过中长期来看焦煤带来的成本端压力并未消散，且施工淡季和粗钢平控压力尚存，中长线维持反弹抛空思路，关注2200压力位。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 1,940 1,940 0.00% 2,710 -28.41% 2,910 -33.33% 3,210 -39.56% 青岛港准一级 1,980 1,930 2.59% 2,720 -27.21% 2,750 -28.00% 3,100 -36.13% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,450 1,350 7.41% 1,910 -24.08% 2,000 -27.50% 2,700 -46.30% 京唐港澳洲产 1,840 1,690 8.88% 2,440 -24.59% 2,540 -27.56% 3,290 -44.07% 京唐港山西产 1,810 1,770 2.26% 2,500 -27.60% 2,730 -33.70% 3,300 -45.15% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,141.0 -1.79 2,205.0 2,115.0 176,913 -39,349 44,974 -3,079 净多813 焦煤 1,352.5 -3.43 1,423.0 1,339.0 736,131 -85,160 165,580 -5,404 净空5284 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭09合约期现价差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6焦炭01合约期现价差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤09合约期现价差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图8焦煤01合约期现价差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周，焦企利润有所收缩，焦炭产量和上周基本持平。具体数据来看，据Mysteel统计，截至6月16日，230家独立焦化厂产能利用率75.5%，环比上周增0.20%，同比减7.10%，焦炭日均产量56.4万吨，环比增0.20万吨，同比减3.10万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.4%，环比减0.18%，同比减3.32%，日均产量46.87万吨，环比减0.10万吨，同比减1.03万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，洗煤厂精煤产量改善，甘其毛都口岸蒙煤通关车数高位运行，焦煤中长期供应宽松格局并未扭转。具体数据来看，截至6月21日，110家洗煤厂开工率74.25%，环比增2.51%；洗煤厂日均产量63.42万吨，环比增1.81万 吨；洗煤厂原煤库存248.71万吨，环比增4.53万吨；精煤库存157.57万吨， 环比增15.55万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周钢厂盈利率回升至50%以上，且铁水产量高位再次增加，可见焦炭需求端短期内仍有支持，不过后续迎峰度夏期间是传统施工淡季，铁水产量也存减量预期。具体数据来看，据Mysteel统计，截至6月16日，钢厂盈利率51.95%，环比增8.23%，同比去年增9.96%；247家钢铁企业高炉产能利用率83.09%，环比上周增0.73%，同比去年减0.74%；高炉开工率90.32%，环比上周增0.65%，同比增0.17%；日均铁水产量242.56万吨，环比增1.74万吨，同比减0.73万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 2019202020212022202320192020202120222023270 250 230 80 75 70 65 60 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 210 190 170 150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，由于部分入炉煤价格抬升，本周焦企利润小幅收紧，焦煤需求低位企稳。具体数据来看，截至6月16日，全样本独立焦化厂库存总量 为780.1万吨，可用天数为8.7天，对应焦煤日耗为89.67万吨，日耗环比增 0.45万吨；247家钢厂库存为727.72万吨，可用天数为11.67天，折算日耗为62.36万吨，环比减0.12万吨；合计日耗为152.02万吨，环比增0.33万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 本周，焦炭产业链总库存低位企稳，其中港口环节小幅累库。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至6月16日，230家独立焦化厂焦炭库存75万吨，环比上周减5.4万吨，同比去年增31.5万吨；全样本独立焦化厂库存97.1万 吨，环比减5.8万吨，同比去年增42.9万吨；247家钢厂库存601.2万吨，环 比减1.6万吨，同比去年减34.6万吨；四大港口焦炭总库存205.7万吨，环 比增7.2万吨，同比去年减74.8万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存图21焦炭总库存 1060 20192020202120222023 1800 20192020202120222023 980 900 820 740 660 580 1600 1400 1200 1000 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 800 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期