核心观点
- 焦炭：成本支撑弱化，焦炭向下调整。现货市场暂稳，第四轮提涨遇阻；期货需求端支撑乏力，焦煤供应端不确定性增加导致成本支撑放缓，主力合约价格持续回调。
- 焦煤：供应扰动仍存，焦煤震荡下行。煤市氛围降温，焦煤现货价格下跌；期货市场回归基本面博弈，焦煤供应端分歧加大，主力合约震荡回调。
关键数据
- 焦炭：
- 日照港准一级湿熄焦平仓价：1620元/吨（11月13日），折合期货仓单成本约1777元/吨。
- 样本独立焦化厂和钢厂焦炭日均产量：109.17万吨（11月14日当周），周环比降0.51万吨。
- 30家独立焦化厂吨焦盈利：-34元/吨（11月14日当周），环比降12元/吨。
- 下游钢厂日均铁水产量：236.88万吨（11月14日当周），周环比增2.66万吨。
- 产业链焦炭库存：879.35万吨（最新统计口径），周环比降7.7万吨，较去年同期偏多50.88万吨。
- 焦煤：
- 甘其毛都口岸蒙古焦精煤库提价：1350元/吨（11月13日），周环比跌75元/吨。
- 全国523家炼焦煤矿精煤日均产量：75.7万吨（11月14日当周），环比增1.9万吨，同比减3.3万吨。
- 下游焦化厂吨焦盈利：-34元/吨（11月14日当周），环比降12元/吨。
- 全样本独立焦化厂焦煤库存：1068.97万吨（11月14日当周），环比减1.05万吨，同比增164.63万吨。
- 港口焦煤库存：298.5万吨（11月14日当周），环比减5.77万吨，同比减146.66万吨。
研究结论
- 焦炭：短期基本面好转，但需求担忧依然存在，市场对“成本端支撑”的分歧增加，多空博弈加剧，期货震荡回调。
- 焦煤：供增需减，短期基本面走弱，市场对年底供应收缩预期分歧加大，期货多空博弈加剧，震荡回调，后续关注实际供应变化。
