造纸产业链数据每周速递：本周文化纸价格维稳，白卡纸小幅提涨

行业研究|行业周报 看好（维持） 造纸轻工行业 国家/地区中国 本周文化纸价格维稳，白卡纸小幅提涨 ——造纸产业链数据每周速递（2022/09/17） 行业造纸轻工行业 报告发布日期2022年09月18日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数下跌2.95%，跑赢大盘0.99pct；造纸子板块下跌3.05%，跑赢大盘0.88pct。本周沪深300指数下降3.94%，轻工制造(申万)指数下降 2.95%，跑赢沪深300指数0.99pct，在28个申万一级行业中位列第10位，排名靠前；二级行业中，造纸子板块下跌3.06%，跑赢大盘0.88pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小至大排列依次为包装印刷、家具、造纸、文娱用品板块，分别下跌2.44%、2.97%、3.05%、3.85%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价下跌，外废价格下跌；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，现货价格上涨；溶解浆价格下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌49元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格下跌10-30美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针 叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别上涨4元/吨、130元/吨；2022年8月下旬中国三大港口木浆库存合计177万吨，环比增加4.2%；（3）本周溶解浆价格下跌100元/吨。 8月国内十大城市二手房交易量同比降幅 2022-09-12 本周木浆系纸品盈利水平下降，废纸系纸品盈利水平有所增加。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平下降约19-37元/吨；铜版纸盈利水平 明显收窄：——地产后周期产业链数据每周速递（2022/9/11） 下降约19-37元/吨；白卡纸盈利水平下降约1-5元/吨；废纸系纸品盈利水平增加约 本周文化纸价格均有提涨：——造纸产业 2022-09-12 17-56元/吨。 链数据每周速递（2022/09/11） 本周文化纸价格基本维稳，白卡纸价格上涨，包装纸价格小幅下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸价格基本维稳，白卡纸价格上涨10元/吨；箱板纸出厂均价下跌1元/吨。 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 吴瑾021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001香港证监会牌照：BRW772 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn  2022年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）环比增加4.8%。（1）机制纸及纸板2022年1-7月累计产量7922万吨，同比增长0.5%；经剔除价格因素影响，2022年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加11.1%，环比增加4.8%；纸及纸板进口量方面，2022年1-7月累计同比下降28.5%；出口量方面，1-7月累计同比增加72.3%。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 铜版纸价格提涨，其余纸品价格均有回落：——造纸产业链数据每周速递 （2022/09/04） 2022-09-03 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2022/09/11-2022/09/18）4 2、产业链数据跟踪：本周文化纸价格维稳，白卡纸小幅提涨5 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格下跌；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，现货价格上涨；溶解浆价格下跌6 2.2成品纸：本周文化纸价格基本维稳，白卡纸价格上涨，包装纸价格小幅下跌8 2.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平下降，废纸系纸品盈利水平有所增加9 2.42022年7月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加4.8%10 风险提示11 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌2.95%，造纸子板块下跌3.05%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第10位4 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小至大排列依次为包装印刷、家具、造纸、文娱用品板块4 图4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF下跌10-30美元/吨（更新日期 2022/09/16，双周更新）7 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌49元/吨（更新日期2022/09/16）7 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、阔叶木浆外盘报价维稳（更新日期2022/09/16）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别上涨4元/吨、130元/吨（更新日期2022/09/16）7 图8：2022年8月下旬中国三大港口木浆库存合计177万吨，环比增加4.2%（更新日期2022/08/31）8 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格均下跌100元/吨，棉花价格指数下跌41元/吨（更新日期 2022/09/16）.....................................................................................................................8 图10：本周双胶纸市场均价基本维稳（更新日期2022/09/16）8 图11：本周铜版纸市场均价基本维稳（更新日期2022/09/16）8 图12：本周白卡纸市场均价上涨10元/吨（更新日期2022/09/16）9 图13：本周箱板纸出厂均价下跌1元/吨（更新日期2022/09/16）9 图14：本周双胶纸盈利水平与上周相比下降约19-37元/吨（更新日期2022/09/16）9 图15：本周铜版纸盈利水平与上周相比下降约19-37元/吨（更新日期2022/09/16）9 图16：本周白卡纸盈利水平与上周相比下降约1-5元/吨（更新日期2022/09/16）10 图17：本周箱板纸盈利水平与上周相比增加约17-56元/吨（更新日期2022/09/16）10 图18：2022年1-7月机制纸及纸板产量累计同比增加0.5%10 图19：剔除价格因素影响，2022年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加11.1%，环比增加4.8%10 图20：2022年7月纸及纸板当月进口量同比下降约25.7%11 图21：2022年7月纸及纸板当月出口量同比增加约127.8%11 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2022/09/16）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2022/09/16）5 1、行情回顾（2022/09/11-2022/09/18） 本周轻工制造行业指数下跌2.95%，跑赢大盘0.99pct；造纸子板块下跌3.05%，跑赢大盘0.88pct。本周沪深300指数下降3.94%，轻工制造(申万)指数下降2.95%，跑赢沪深300指数 0.99pct，在28个申万一级行业中位列第10位，排名靠前；二级行业中，造纸子板块下跌 3.06%，跑赢大盘0.88pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小至大排列依次为包装印刷、家具、造纸、文娱用品板块，分别下跌2.44%、2.97%、3.05%、3.85%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌2.95%，造纸子板块下跌3.05% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第10位 60% 40% 20% 2018-02-01 2018-04-27 2018-07-17 2018-10-09 2018-12-24 2019-03-19 2019-06-10 2019-08-23 2019-11-15 2020-02-10 2020-04-27 2020-07-17 2020-10-09 2020-12-24 2021-03-18 2021-06-08 2021-08-24 2021-11-17 2022-02-09 2022-04-28 2022-07-19 0% -20% -40% -60% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 资料来源：Wind，东方证券研究所 资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小至大排列依次为包装印刷、家具、造纸、文娱用品板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周文化纸价格维稳，白卡纸小幅提涨 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2022/09/16） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 废纸进口 2020年进口废纸许可数量 万吨 675 - - - 2020年进口废纸数量 万吨 689 - - - 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 150 -16.7% -16.7% -43.4% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 133 -11.7% -11.7% -45.9% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 143 -10.9% -10.9% -44.1% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 170 -5.6% -5.6% -35.2% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 2012 -2.4% -4.1% -15.1% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 885 持平 持平 46.3% 元/吨 6133 0.3% 0.6% 59.0% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 970 持平 持平 26.0% 元/吨 6723 0.3% 0.6% 37.0% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 6719 0.1% 0.1% 30.8% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 7500 1.8% 3.8% 24.4% 2022年8月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 177 - 4.2% 13.6% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 786 持平 持平 6.1% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 6213 持平 0.6% 10.7% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5560 持平 1.8% 3.3% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 5310 0.2% 0.3% -9.6% 箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4624 0.0% -0.1% -5.6% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 3411 -0.2% -0.2% -12.2% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解浆内盘 元/吨 8800 -1.1% -7.4% 31.3% 资料来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2022/09/16） 指标 指标 单位 2022年7 月当月值 当月同比 （计算值） 2022年1-7月累计值 累计同比 （计算值） 产量 机制纸及纸板产量 万吨 - - 6772 0.4% 库存 造纸及纸制品业：产成品存货 亿元 779 16.0% - - 造纸及纸制品业：产成品存货（测算值） 万吨 1089 11.1% - - 进出口 进口数量:纸及纸板(未切成形的) 万吨 69 -25.7% 498 -28.5% 出口数量:纸及纸板(未切成形的) 万吨 84 127.8% 489 72.3% 资料来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格下跌；阔叶木 浆、针叶木浆外盘报价维稳，现货价格上涨；溶解浆价格下跌 （1）本周国废到厂价（不含税）下跌49元/吨