造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：本周白卡纸价格小幅提涨，其余纸种价格维稳

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周白卡纸价格小幅提涨，其余纸种价格维稳 ——造纸产业链数据每周速递（2024/06/22） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2024年06月23日 核心观点 本周轻工制造行业指数下跌4.23%，跑输大盘2.93pct；造纸子板块下跌5.14%，跑输大盘3.85pct。本周沪深300指数下跌1.30%，轻工制造(申万)指数下跌4.23%，跑输沪深300指数2.93pct，在28个申万一级行业中位列第22位；二级行 业中，造纸子板块下跌5.14%，跑输大盘3.85pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为包装印刷、家具、文娱用品、造纸板块，分别下跌0.97%、3.40%、3.65%、3.85%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价小幅上涨，外废价格维稳；智利木浆外盘价格维稳，现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨12元/吨；美废、欧 废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌48元/吨、针叶木浆现货价格下跌35元/吨； 2024年5月下旬中国两大港口木浆库存合计161万吨，环比下降6.6%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周白卡纸价格小幅提涨，其余纸种价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格维稳，铜版纸价格维稳，白卡纸价格上涨3元/吨，高档、低档箱板纸出厂均价维稳。 本周成品纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型企业上涨24元/吨，大型企业下降21元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型企业上涨24元/吨，大型企业下降21元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，小型企业上涨11元/吨，大型企业下降10元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸上涨1元/吨，高档箱板纸下降8元/吨。 机制纸及纸板2024年1-5月累计产量同比增长14.0%。（1）机制纸及纸板2024年1-5月累计产量6321万吨，同比增长14.0%；5月当月产量1326万吨，同比增长8.3%；（2）经剔除价格因素影响，2024年4月机制纸及纸板制造业产成品库存 （测算值）同比基本增长4.5%，环比增长2.8%；（3）机制纸及纸板2024年1-5月累计产量6321万吨，同比增长14.0%；5月当月产量1326万吨，同比增长8.3%。 投资建议与投资标的 大宗纸方面，当前正处于文化纸传统旺季，在浆价上涨带来的成本支撑下，文化纸价格有望持续提涨，自供浆占比较高的文化纸行业龙头有望受益于本轮纸价上涨、实现盈利扩张，推荐林浆纸一体化龙头太阳纸业(002078，买入)。特种纸行业，当前中高端装饰原纸价格仍处于高位、日用消费类纸种涨价函频发，浆价报涨有助于增强装饰原纸价格稳定性、推动日用消费类纸品涨价落地，推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸行业龙头仙鹤股份(603733，买入)。同时伴随春节前后下游需求的好转，建议关注业绩有望持续改善的箱板纸龙头公司，推荐山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 本周木浆系纸品价格提涨，废纸系纸品维稳：——造纸产业链数据每周速递 2024-06-16 （2024/06/15）2024年5月扫地机、洗地机线上销售额同 2024-06-15 比有所增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/06/15）以价换量逻辑逐步兑现，扫地机中长期成 2024-06-12 长空间充足：——轻工制造行业长期投资逻辑专题研究 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2024/06/17-2024/06/23）4 2、产业链数据跟踪：本周白卡纸价格小幅提涨，其余纸种价格维稳5 2.1原材料：本周国废到厂价小幅上涨，外废价格维稳；智利木浆外盘价格维稳，现货价格下跌；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周白卡纸价格小幅提涨，其余纸种价格维稳7 2.3盈利水平：本周成品纸盈利水平分化8 2.4机制纸及纸板2024年1-5月累计产量同比增长14.0%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌4.23%，造纸子板块下跌5.14%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第22位4 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为包装印刷、家具、文娱用品、造纸板块4 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2024/06/21，双周更新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨12元/吨（更新日期2024/06/14）6 图6：本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2024/06/21）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌48元/吨、针叶木浆现货价格下跌35元/吨 （更新日期2024/06/21）7 图8：2024年5月下旬中国两大港口木浆库存合计161万吨，环比下降6.6%（更新日期2024/05/31）7 图9：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤上涨200元/吨，棉花价格指数下跌341元/吨（更新日期 2024/06/21）7 图10：本周双胶纸市场均价维稳（更新日期2024/06/21）8 图11：本周铜版纸市场均价维稳（更新日期2024/06/21）8 图12：本周白卡纸市场均价上涨3元/吨（更新日期2024/06/21）8 图13：本周高档、低档箱板纸出厂均价维稳（更新日期2024/06/21）8 图14：本周双胶纸盈利水平分化，小型企业上涨24元/吨，大型企业下降21元/吨（更新日期 2024/06/21）................................................................................................................................9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，小型企业上涨24元/吨，大型企业下降21元/吨（更新日期 2024/06/21）................................................................................................................................9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，小型企业上涨11元/吨，大型企业下降10元/吨（更新日期 2024/06/21）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸上涨1元/吨，高档箱板纸下降8元/吨（更新 日期2024/06/21）9 图18：2024年1-5月机制纸及纸板产量累计同比增长14.0%10 图19：剔除价格因素影响，2024年4月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长 4.5%，环比增长2.8%10 图20：2024年1-5月纸及纸板当月进口量累计同比增长12.3%10 图21：2024年1-5月纸及纸板当月出口量累计同比增长16.8%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/06/21）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/06/21）5 1、行情回顾（2024/06/17-2024/06/23） 本周轻工制造行业指数下跌4.23%，跑输大盘2.93pct；造纸子板块下跌5.14%，跑输大盘3.85pct。本周沪深300指数下跌1.30%，轻工制造(申万)指数下跌4.23%，跑输沪深300指数 2.93pct，在28个申万一级行业中位列第22位；二级行业中，造纸子板块下跌5.14%，跑输大 盘3.85pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为包装印刷、家具、文娱用品、造纸板块，分别下跌0.97%、3.40%、3.65%、3.85%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌4.23%，造纸子板块下跌5.14% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第22位 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-12 2018-06-14 2018-08-15 2018-10-23 2018-12-21 2019-03-01 2019-05-07 2019-07-08 2019-09-05 2019-11-13 2020-01-14 2020-03-23 2020-05-27 2020-07-29 2020-09-28 2020-12-04 2021-02-04 2021-04-14 2021-06-18 2021-08-18 2021-10-27 2021-12-27 2022-03-04 2022-05-11 2022-07-12 2022-09-09 2022-11-17 2023-01-18 2023-03-27 2023-05-31 2023-08-02 2023-10-10 2023-12-08 2024-02-08 2024-04-19 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 3% 2% 1% 电子通信 建筑装饰 汽车采掘银行 交通运输沪深300非银金融有色金属机械设备公用事业计算机化工 建筑材料国防军工医药生物电气设备 钢铁家用电器农林牧渔纺织服装轻工制造休闲服务 综合食品饮料 传媒商业贸易房地产 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为包装印刷、家具、文娱用品、造纸板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周白卡纸价格小幅提涨，其余纸种价格维稳 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/06/21） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 225 持平 持平 13.9% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 173 持平 -5.5% 21.1% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 178 持平 -5.3% 20.3% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 203 持平 -2.4% 24.6% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1434 0.9% 0.8% -10.7% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 770 持平 持平 18.5% 元/吨 5482 0.1% 0.2% 19.1% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 840 持平 持平 7.7% 元/吨 5980 0.1% 0.2% 8.3% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 5665 -0.8% -3.1% 13.9% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 6340 -0.5% -1.3% 8.2% 2024年5月下旬中国两大港口木浆库存 万吨 161 - -6.6% -0.3% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 731 -0.1% 0.1% -2.9% 成品纸、溶解浆 成品纸