2024全国两会政府工作报告解读

2024年两会政府工作报告解读 戴德梁行 2024年两会政府工作报告解读1 2两0会24政年府工作报告 解读 戴德梁行 2024年两会政府工作报告解读 人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长 “今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1,200万 和经济增长同步。” 今年两会政府工作报告将2024年的经济增长目标定为5%左右，这一目标综合考虑了国内外形势和各方面因素，兼顾了需要和可能。此外，从已经召开的全国31个省市两会提出的2024年经济增长预期目标中也可看出，除 天津外，其他省市都将2024年的增长目标放到了5%以上，这也给中央政府将全年目标设为5%增加了底气和信心（表一）。 地区2023年2023年2024年2024年 GDP增长实际GDPGDP增长目标与目标增速目标2023年相比 辽宁 5 5.3 5.5 增加 浙江 5 6 5.5 增加 北京 4.5 5.2 5 增加 天津 4 4.3 4.5 增加 西藏 8 9.5 8 持平 甘肃 6 6.4 6 持平 吉林 6 6.3 6 持平 内蒙古 6 7.3 6 持平 四川 6 6 6 持平 重庆 6 6.1 6 持平 陕西 5.5 4.3 5.5 持平 广东 5 4.8 5 持平 江苏 5 5.8 5 持平 青海 5 5.3 5 持平 山东 5 6 5 持平 地区 2023年GDP目标 20际23年 GDP 增速 2024年GDP增长目标 2与024年目年标 2023 相比 海南 9.5 9.2 8 降低 新疆 7 6.9 6.5 降低 安徽 6.5 5.8 6 降低 湖北 6.5 6 6 降低 湖南 6.5 4.6 6 降低 宁夏 6.5 6.6 6 降低 福建 6 4.5 5.5 降低 贵州 6 4.9 5.5 降低 河北 6 5.5 5.5 降低 河南 6 4.1 5.5 降低 黑龙江 6 2.6 5.5 降低 广西 5.5 4.1 5 降低 江西 7 4.1 5 降低 山西 6 5 5 降低 上海 5.5 5 5 降低 云南 6 4.4 5 降低 表一：各省市经济增速目标 来源：各省/市政府工作报告 戴德梁行 2024年两会政府工作报告解读 政策取向：稳中求进、以进促稳、先立后破。 本次政府工作报告的政策取向意味着，在今年的政策走向中，保持稳定是一切的前提和基础，保障预期稳定、增长稳定和就业稳定是今年政府工作的重点。报告也强调了要谨慎出台收缩性抑制性举措，清理和废止有悖于高质量发展的政策规定，这也从另外一个方面说明只有保障政策的稳定性才能产生稳定的预期，从而保障增长的稳定。 “强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。” “2024年政府拟安排地方政府专项债券3.9万亿元、比上年增加1,000亿元，从今年开始拟连续几 年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。中央财政加大对地方均衡性转移支付力度、适当向困难地区倾斜，重点支持科技创新和制造业发展。” 2023年年末中央增发1万亿国债用于缓解地方财政紧张问题，在年中较为少见的上调了财政赤字额度的现象，年度财政赤字率上升至3.8%，虽然这个比例突破了3%的警戒线，但我国的财政赤字率和政府赤字率在全球主要经济体中相对较低，风险可控，增发的国债也起到了稳投资、稳增长、增强地方财力的作用（表二）。 表二：“特别国债”发现时间及规模 时间 发行规模 发行背景 1998年 2,700亿 亚洲金融危机引发的不良资产问题 2007年 1.55万亿 国际收支的“双顺差”，外汇储备快速增长 2017年 6,000亿（续发） 2007年第一期特别国债即将到期兑付 2020年 1万亿 新冠疫情冲击经济 2022年 7,500亿（续发） 2007年发行的特别国债陆续到期 2023年 1万亿 缓解地方财政压力 2024年增发的1万亿国债将重点支持粮食安全、能源安全、产业链安全、新型城镇化、乡村振兴等领域，这也意味着这些财政倾斜领域将会产生更多的发展机遇。 保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标 相匹配。 对于货币政策而言，过往，政府通常会将“广义货币供应量和社融规模增速同名义经济增速基本匹配”作为货币政策的基调，本次政府工作报告则出现了重大变化，究其原因，由于去年物价较低，名义经济增速低于实际GDP增速，这导致M2、社融和名义GDP增速偏离较大，如继续保持原有定调，则需要求M2和社融增速要有所下调，这并不符合当前经济发展的需求，因此保障社融规模、货币供应量同经济增长和物价水平预期目标的匹配意味着货币政策要同时支持物价回升及经济增速的回归（图1）。 图1：2020-2024居民价格指数走势 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% -1.00% 0.00% 数据来源：国家统计局 大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。 2024年政府工作任务中值得关注以下几点： 不同于传统的生产力，新质生产力是一个创新提法，其首要目的是要摆脱要素驱动的传统扩张模式。传统生产力严重依赖自然资源、能源、土地、劳动力等消耗自然资源的要素投入，这会造成诸如能源危机、需要不停寻找新的经济增长点、污染问题、人口红利问题、地区发展不均衡等问题，且在发展后期往往会出现增长乏力的现象。而新质生产力则源于基础科学研究的重大突破和对原有技术路线的根本性颠覆，是由创新进行驱动，从而全方面提升产业发展质量，增加附加值，减少环境影响。 在此背景下，产业链供应链的优化升级成为2024年政府的工作重点，2023年底，工信部召开的全国会议中明确将全面实施制造业重点产业链高质量发展行动，提升产业科技创新能力。中国作为全球的“世界工厂”，2020年在全球制造业产出的占比已经达到28.5%（图2），但是，中国产业链和供应链的现代化水平较低，在全球分工中处于中低端，要迈向社会主义现代化强国必须要有高附加值的现代产业链供应链作为支撑。作为发展新质生产力的重要一环，制造业向现代化的迈进势必会进一步推动仓储物流行业现代化的发展，高标准需求的提升也将促进仓储设施、技术、作业、管理、服务等各方面要素的高度适配性，逐步实现仓库物流行业的现代化。 17.34% 7.74% 5.17% 3.01% 2.58% 2.07% 1.83% 1.76% 1.56% 图2：全球主要制造业国家制造产出全球占比 中国美国日本德国韩国印度意大利 法国英国印尼 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00% 来源：世界银行 28.50% 30.00% 近些年，中国一直致力于经济结构的调整并不断加大研发力度，这种努力结出了丰硕的成果。 世界知识产权组织WIPO的数据显示，从2011年开始，中国专利申请数量就已经超过美国， 万个，是美国的2.7倍（图3）。 并且在此后的十几年中以一骑绝尘的速度快速增长，至2022年，中国申请专利数量达161.9 图3：全球专利申请数量前五名国家/地区专利申请数量走势（1990-2022） 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 0 来源：世界知识产权组织（WIPO） 中国美国日本韩国欧洲 而从能反映技术提供方向 需求方转移程度的技术市 场成交额来看，2022年 中国技术市场成交额达到 6.14万亿，是十年前的 长率达到21.8%（图4）。 7.16倍，十年间的符合增 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 35% 30% 25% 20% 15% 10% 及增速走势 图中国4：技术市场成交额 来源：国家统计局 10,000 0 技术市场成交额(亿元) 5% 0% 同比增速 报告中提出要积极培育新兴产业和未来产业，“巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。制定未来产业发展规划，开辟量子技术、生命科学等新赛道，创建一批未来产业先导区。” 此外，报告提到要深入推进数字经济创新发展，开展“人工智能+”行动，支持平台企业在促进创新、增加就业、国际竞争中大显身手。国家发改委的数据显示，2020年至2022年，市值排名前10位的 平台企业累计研发投入超5,000亿元，年均增速15%，授权专利总量超5万件，成为数字技术创新的 关键力量。作为写字楼市场的主力租户，自2022年至今，来自互联网企业的需求持续低迷，这对全国大部分写字楼市场都产生了较大冲击，今年，在政府政策的推动下，拥有更高关注度的新兴产业将会迎来更大的发展机遇，同时，随着互联网企业调整逐渐接近尾声，大厂的写字楼需求有望回暖，届时将会促进整体写字楼市场的复苏。 2024年两会政府工作报告解读7 把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，更好统筹消费和投资， 增强对经济增长的拉动作用。 消费和投资作为中国经济增长最主要的两个驱动力，在中国经济转型的背景下，其作用和定位愈发凸显。中国的内需市场具有较高成长性，城镇居民消费逐步从小康型向富裕型消费水平转变，未来国内投资、消费需求潜力巨大。消费的持续增长需要一个稳定的外部环境和居民收入的稳步提升，这不仅意味着经济政策要着力于稳定市场预期，提高居民的可支配收入，更意味着在经济结构调整中，应更多地注意到消费升级的趋势和消费者需求的变化，以此来促进消费的质量和效益的提升（图5）。 图5：2023年分类零售商品销售额同比增长（%） 15 10 5 0 -5 -10 来源：国家统计局 目前，中国消费市场的供需缺口已经从需求小于供给转变为供给结构不能充分满足需求，因此需要调整供给结构来匹配需求以促进市场出清乃至维持经济良性循环。随着居民生活水平和生活品质的提升，生活必需品和耐用消费品的需求逐渐饱和，而潜在需求结构在逐步升级。在此背景下，将投资向有助于满足居民更高层次消费需求方面倾斜，同时在居民类似教育、医疗、养老等痛点方面继续加大投资力度，让投资和消费螺旋式推进，可以有效解决居民的后顾之忧，进一步挖掘消费潜力。 2023年是疫后消费逐渐恢复回归的一年，许多消费新业态新热点成为消费新的增长点，比如实物商品与餐饮服务领域的宠物消费、健康养生、汽车增换购和咖啡茶饮等，文旅娱体服务领域的文旅消费，娱乐消费和运动消费等。这些消费新热点对于零售物业的发展起到了积极的推动作用，以汽车消费为例，从特斯拉开始，新能源汽车依托购物中心作为销售和展示的重要载体，在销量快速提升的同时探索全新的销售模式和营销渠道，新兴业态和购物中心互相赋能，购物中心给新能源汽车业态带来全新的体验式商业空间，新能源汽车业态则可给购物中心带来客流吸引力和高租金回报。 作为2024年政府的工作重点，提振消费，挖掘消费潜力将是中国经济发展的重中之重， 发行相关工作的通知》，支持消费基础设施发行REITs，这一方面有利于建设培育更高质高 2023年，证监会发布《关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化 效的消费基础设施，改善消费环境，优化消费场景，对扩大内需、提振消费起到积极作用， 另一方面，对于企业而言，通过发行消费类公募REITs，资本实力能够得到有效加强，得以 加大资本