宏观周期系列研究之二：美国非金融企业部门信用周期的基本特征

美国企业部门信用周期具有以下基本特征：时间长度总体呈现逐渐缩短的趋势，波动幅度早期相对较小，近期波动幅度则明显增大，信用周期内波动的频率和幅度有较为明显的增强趋势，信用总量周期与利差周期不同步，后者领先前者2-3年左右时间，信用总量增长周期与信用质量周期变化基本同步运行。初步判断当前美国企业部门信用处于新一轮周期扩张阶段的后段，疫情大流行将延长到达拐点的时间，信用总量增长较快，但信用质量面临较大压力，或将于2021年左右进入增速下降的衰退阶段。