东兴晨报

东兴晨报P1 2024年3月7日星期四 分析师推荐 【东兴宏观】对2024年政府工作报告的几点理解（20240307） 经济增速目标合理。报告设定的2024年的GDP目标为5%，符合市场预期。受海外库存周期部分商品进入补库存阶段的影响，我们预计今年的出口略好于去年，但幅度不大。受新的融资政策支持和保交楼政策的托举，预计今年地产跌幅略有收窄，对GDP的拖累略好于去年。出口和地产企稳将带动投资比去年略有好转。另一方面，去年恢复性增长导致消费对经济增长贡献率达82.5%，今年的消费基数效应下降，消费增速将不及去年。综合来看，虽然今年的经济增速目标小于去年的GDP增速，但仍需积极的宏观政策支持。 政策基调的连续性较强。经济工作方面基本延续了去年12月中央经济工作会议的精神。总基调仍为加大力度，可以认为今年的财政和货币政策仍处于宽松区间，与去年下半年相仿。仍然不会大水漫灌，重点支持科技创新和制造业。财政方面，明确提出拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿。货币方面，提及增强资本市场内在稳定性。 风险处置基调不变，强调发展和风险防范的联动关系。12月的中央经济工作会议特别强调要满足不同所有权房地产企业的合理融资需求，即融资端举措，这在2024年政府工作报告中表述未变。 产业政策重视科技发展。政府工作报告中对于今年工作任务的排列顺序中， A股 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,027.4 -0.41 深证成指 9,267.12 -1.37 创业板 1,789.94 -2.33 中小板 5,691.15 -1.64 沪深300 3,529.72 -0.6 香港恒生 16229.78 -1.27 国企指数 5613.83 -1.04 港股市场A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 美新科技 14.50 轻工制造 20240304 中创股份 22.43 计算机 20240304 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 铁拓机械6.69机械设备20240308 首先是科技，其次是教育，再次是经济，基本体现了今年政府工作重心。 *价格单位为元/股 报告指出就业是最基本的民生。今年有1170万高校毕业生，今年经济发展 的城镇新增就业预期目标为1200万人以上。要突出就业优先导向，加强对就业容量大的行业企业支持。 风险提示：全球通胀超预期导致全球衰退。 （分析师：康明怡执业编码：S1480519090001电话：021-25102911） 【东兴电力设备及新能源】电力设备及新能源行业：新能源车价格战延续背景下，产品力有望成为电池环节核心竞争要素（20240306） 摘要： 市场回顾：2024年2月，电力设备及新能源板块（CI005011）上涨10.13%，同期沪深300指数上涨9.35%。 行业重要事件：1月中旬特斯拉与理想开启新一轮降价促销，2月比亚迪跟进价格调整，随后一周内多品牌迅速跟进推出优惠政策。头部车企开启新一 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 东兴晨报 东兴证券股份有限公司 轮促销活动预计将带动其他主机厂后续跟进，我们认为短期内有望提振销量但车企集中高频的降价促销活动亦可能催生如23Q1的观望情绪，同时叠加小米汽车等高预期车型在年内陆续落地，新能源车竞争预计将延续23年态势。 电池级碳酸锂价格由23年高点持续下行至24年1月10万元/吨左右，区间降幅80%，结合春节后Q1行业备货与补库节奏即将启动，预计碳酸锂价格将维持相对稳定，或将对电池价格形成一定的支撑，未来基于原材料变动的电池降价空间相对有限。当前车企面临竞争压力延续态势下降本压力与诉求较大，与电池企业价格博弈的预期强烈。动力电池领域的竞争始终在于成本与产品性能，在行业竞争日益激烈的背景下，我们认为前者依旧为需求端关注的重点，但由于原材料主导的成本端部分降幅有限，因此我们认为未来竞争将有望转向以产品力竞争为导向，具有领先的快充性能与高端电池成组技术等更具差异化优势的产品或将维持较优的议价能力，同时规模效应与制造能力提升带来的产品制造生产环节的降本亦会为企业维持盈利稳健贡献增量。当前需求端逐步从“里程焦虑”转向“补能焦虑”，因此短期内快充技术有望成为电池产品力竞争的核心要素。我们建议关注快充技术领先且所覆盖客户高端产品有望持续放量的企业，受益标的包括宁德时代、欣旺达。 重要行业政策：铁路局联合多部门印发《推动铁路行业低碳发展实施方案》，指出新建铁路场站等建筑屋面优先采用BIPV或预留光伏发电系统设置条件；国家能源局召开2024年1月份全国可再生能源开发建设形势分析视频会。 月度行业要闻：1月新能源车产销分别完成78.7万辆和72.9万辆，分别同增85.3%和78.8%，新能源车出口10.1万辆，同增21.7%，23年全球组件出货表现亮眼，榜单厂家出货体量大幅提升，相对22年总量提升78%，第二梯队竞争十分激烈，名次出现明显调动。 投资策略：光伏：随着春节过后3月国内外光伏和储能需求逐步回暖释放，组件月度排产有望企稳回升，逆变器出口需求有望持续改善，带动相关产业链价格阶段性小幅修复，行业基本面边际改善可期，建议关注海兴电力、通灵股份、阳光电源。动力电池：关注快充技术领先且所覆盖客户高端产品有望持续放量的企业，受益标的包括宁德时代、欣旺达。 风险提示：需求端增长不及预期、行业竞争加剧超预期、公司成本/盈利改善不及预期、海外政策/地缘政治影响超预期。 （分析师：洪一执业编码：S1480516110001电话：0755-82832082） 重要公司资讯 1.碧桂园：截至2024年3月3日，碧桂园已纳入“白名单”的项目达217个，数量呈现大幅增加，且已有项目获得银行放款批复。（资料来源：同花顺） 2.药明康德：公司午间公告称，美国参议院国土安全和政府事务委员会3月6日投票通过向参议院报告一项修订后的法案草案S.3558。草案将药明康 德预先定义为“予以关注的生物技术公司”之一。本公司将继续与参与草案的相关方进行交流和对话，草案的内容仍有待进一步审议并可能变更。（资料来源：同花顺） 3.华大基因：公司有关注到美参议院版《生物安全法案》听证会的通过，公司来自美国的营业收入占比较小，后续会根据《法案》来评估影响。（资料来源：同花顺） 4.中国平安：公司预计2023年度全年现金分红总额占归母净利润比例不低于40%。（资料来源：同花顺） 5.比亚迪：拟4亿元回购股份。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.海关总署：以美元计价，中国1-2月出口同比增长7.1%；1-2月进口同比增长3.5%。以人民币计价，中国1-2月出口同比增长10.3%，1-2月进口同比增长6.7%。（资料来源：同花顺） 2.证监会：新任证监会主席吴清在十四届全国人大二次会议记者会上讲话：涉及投融资平衡、退市制度、提高上市公司质量等与投资者利益密切相关的热点话题。同时，他还系统阐释了主政资本市场的监管理念，定调新的 监管工作重点为“两强两严”，指出在坚持市场化法治化方向，尊重规律，尊重规则的前提下突出强本强基，依法从严监管市场，依纪从严管理队伍。（资料来源：同花顺） 3.外汇管理局：截至2024年2月末，我国外汇储备规模为32258亿美元，较1月末上升65亿美元，升幅为0.20%。（资料来源：同花顺） 4.外交部：十四届全国人大二次会议举行记者会，外交部长王毅表示中国始终保持对美政策的稳定性和连续性，敦促美方客观理性看待中国发展，言行一致落实承诺。（资料来源：同花顺） 5.央视新闻：中方决定扩大免签国家范围，对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡6个国家持普通护照人员试行免签政策。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴计算机】计算机行业：人工智能或将成为新质生产力发展重要引擎——人工智能行业动态追踪 （20240306） 事件： 1、3月5日，2024年《政府工作报告》提出要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。要深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群。 2、3月4日，Anthropic发布了新一代AI大模型系列Claude3。该系列包含三个模型，按能力由弱到强排列分别是Claude3Haiku、Claude3Sonnet和Claude3Opus。 点评： 人工智能有望作为新质生产力引擎加速发展。有别于传统生产力，新质生产力涉及领域新、技术含量高，代表着一种科技创新发挥主导作用的生产力，反映出政府希望以科技创新推动产业创新、以产业升级构筑新竞争优势的发展愿景。人工智能作为一种发展潜力巨大、对传统产业可能带来颠覆性变革的新兴技术，当前逐步成为全球技术竞争的关键之一，人工智能可算作一种新质生产力的重要引擎。当前“开展‘人工智能+’行动“被 写入政府工作报告，行业在政策端的确定性逐步增强，结合此前中央企业人工智能专题推进会的内容，我们认为未来人工智能行业有望在央国企的投入下发展提速。 高性能新模型相继问世，模型侧格局或迎变革。据Anthropic透露，其Claude3Opus模型在行业基准测试中表现出色，超越了OpenAI的GPT-4和谷歌的GeminiUltra，尤其在本科水平知识、研究生水平的推理以及基础数学方面更是展现出卓越能力。同时Claude3首次带来了对多模态能力的支持，用户现在可以上传照片、图表、文档和其他类型的非结构化数据，让AI进行分析和解答。我们认为Sora、Gemini1.5、Claude3等高性能模型的发布，一方面标志着模型侧向多模态发展的趋势确定，预期行业对数据、算力等的要求会持续提高；另一方面随着更多企业在技术上不断取得突破，OpenAI难以依靠现有模型构筑绝对壁垒，模型侧企业仍有发展突围的可能。 投资建议： 当前人工智能行业支持政策以及爆款模型频出，人工智能作为新质生产力的引擎之一或可推动传统产业的升级，在数字产业化与产业数字化发展的背景下在应用端不断取得突破，同时从数据与落地的维度教育、医疗、法律等领域或将率先受益。同时多模态的发展以及新模型的陆续发布或将带来对算力需求的提升以及模型侧的格局变革。海光信息、寒武纪、中科曙光等算力端公司，昆仑万维、科大讯飞、万兴科技等模型端公司以及金山办公、福昕软件等应用端公司有望受益于行业发展。 风险提示：人工智能行业发展不及预期风险、算力投入不及预期风险、人工智能行业发展合规风险。 （分析师：刘蒙执业编码：S1480522090001电话：010-66554034分析师：张永嘉执业编码： S1480523070001电话：010-66554016） 【东兴石油石化】石油石化行业：全球原油减产，欧美天然气价跌去库存量明显（20240305） Brent和WTI原油期货结算价环比上月均下降，其现货价格环比上月均上涨。OPEC、ESPO原油现货价格，中国原油现货月度均价（南海、胜利）环比上月均上涨。截至2月23日，Brent和WTI原油期货结算价分别为81.62美元/桶和76.49美元/桶，环比上月分别降2.31%和1.95%；Brent和WTI原油现货价格分别为83.67 美元/桶和78.61美元/桶，环比上月涨2.09%和1.62%。2月，OPEC、ESPO原油现货价格，中国原油现货月度均价（南海、胜利）分别为81.02美元/桶、78.00美元/桶、76.64美元/桶、82.79美元/桶，涨幅分别为2.14%、2.32%、5.96%、3.81%。 供需：全球和OPEC原油产量环比上月减少。美国炼油厂原油产量、炼油厂可运营产能利用率及石油产品供应量环比均下降。1月，全球原油产量下降0.6百万桶/天，与上月相比下降了101.8百万桶/天。OPEC原油产量环比上月降1.34%；美国炼油厂原油产量为15.91百万桶/天，环比上月下降5.75%。截至2月16日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为80.6%，环比上月降5.73%；石油产品供应量