信用业务周报：2月市场表现有何特征？

信用业务周报 证券研究报告 2月市场表现有何特征？ 2024年3月5日 中泰证券研究所 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003分析师：张文宇 执业证书编号：S0740520120003 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 【市场回顾】 图表：市场表现回顾 数据来源：Wind，中泰证券研究所 •2月市场整体风格偏向中小盘成长，TMT板块表现较好。2月初市场迎来强力反弹。春节前最后几个交易日以中证100，中证2000为代表的中小盘涨幅较大。春节后第一周市场再度延续节前反弹，上证指数连涨8天收复3000点，周�收于3004.88点。在Sora相关新闻的催化下，节后TMT板块整体表现较好，AI应用相关出现明显上涨。风格方面，2月中小盘成长板块表现较好。一方面随着货币政策出台，2月市场资金面占优，另一方面中央汇金增持给市场注入流动性且提振市场情绪，市场风险偏好提升使得中小盘成长板块反弹力度较大。 •2月两类资产表现相对较差。一是高股息资产，反映市场对防御类资产的需求降低。二是强经济周期属性的资产。包括地产、建筑和建材等，反映市场对经济尚未形成一致的复苏预期。表现较好的两类资产是TMT与服务业线下的可选消费。 •整体而言，我们认为市场对经济偏悲观的预期已经有所改善，但还没到预期反转的阶段 ，政策力度和效率、地产基建景气度仍是左右趋势的核心观测因素，在此基础上，我们建议关注以AI为代表的科技成长、以煤炭有色为代表的上游供需缺口方向，对高股息资产则可以逐渐松绑。 市场表现： •上周主要市场指数涨跌各异，科创50涨幅明显，周度涨跌幅为6.97%； •大类行业表现来看，信息技术和可选消费表现相对较好，周度涨跌幅分别为8.90%和5.27%，能源和电信服务表现较弱，周度涨跌幅分别为-2.22%和-3.03%。 •30个申万一级行业中有24个行业上涨，涨幅较大的行业为计算机、电子、机械设 备，分别上涨10.17%、8.31%和7.37%；跌幅较大的行业为交通运输、银行、煤炭 ，分别下跌1.23%、1.78%和2.57%。 交易热度： •上周万得全A日均成交额为11000.82亿元（前值9027.84亿元），处于历史较低值 水平（三年历史分位数84%水平）。 •北上资金：上周净流入235.46亿元，净流入增加。 估值跟踪： •截至20240301，万得全A估值（PE_TTM）为16.55，较上周值增加0.29，处于历史 分位数（近5年）的13.0%。 •分行业来看，30个申万一级行业中有21个行业估值（PE_TTM）出现修复。 图表：市场主要指数表现回顾 市场指数 周涨跌幅 （%） 前1周涨跌幅（%） 11月涨跌幅（%） 10月涨跌幅（%） Q3单季涨跌幅（%） Q2单季涨跌幅（%） Q1单季涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 科创50 6.97 1.73 -1.00 -1.51 -11.67 -7.06 12.67 -15.05 中小综指 4.87 5.22 0.08 -1.50 -7.42 -4.22 6.75 -14.75 中证1000 4.86 4.66 1.86 -1.80 -7.92 -3.98 9.46 -14.00 深证成指 4.32 2.82 -1.39 -2.43 -8.32 -5.97 6.45 -14.35 创业板50 3.99 2.38 -3.11 -1.93 -10.50 -8.78 -0.61 -25.75 主要市场 中证500 3.92 0.92 0.30 -2.86 -5.13 -5.38 8.11 -8.28 1.81 -2.32 -1.78 -9.53 -7.69 2.25 -22.27 指数 创业板指 3.76 万得全A 3.36 5.18 0.35 -2.16 -4.33 -3.20 6.47 -8.36 沪深300 1.47 3.71 -2.14 -3.17 -3.98 -5.15 4.63 -8.62 中证100 1.41 2.84 -2.82 -3.42 -4.34 -5.85 4.88 -10.34 上证指数 1.29 4.85 0.36 -2.95 -2.86 -2.16 5.94 -2.01 上证50 -0.75 3.44 -1.89 -3.81 0.60 -6.38 1.01 -8.36 信息技术指数 8.90 8.36 1.12 -1.78 -11.91 -2.14 21.81 -3.55 可选消费指数 5.27 6.05 2.27 -1.67 -2.64 -1.03 4.86 -3.17 工业指数 4.17 4.98 0.54 -4.13 -7.90 0.00 4.32 -12.88 材料指数 3.16 4.28 -2.35 -1.44 -4.44 -8.25 3.33 -19.07 大类 医疗保健指数 2.07 2.21 2.74 1.65 -1.92 -6.65 2.12 -16.01 0.13 4.45 -1.43 -6.91 0.85 -8.55 -6.49 -30.30 行业 房地产指数 指数 日常消费指数 -0.38 3.00 1.24 -2.21 -0.47 -10.97 3.41 -16.30 金融指数 -0.43 4.48 -2.82 -2.72 5.73 1.11 0.34 6.47 公用事业指数 -0.77 4.19 0.54 -0.58 -5.39 5.55 1.65 4.91 能源指数 -2.22 8.08 4.04 -4.95 9.46 0.17 7.49 31.24 电信服务指数 -3.03 5.90 -1.66 -5.97 2.87 -5.63 34.55 31.57 数据来源：Wind，中泰证券研究所；截至20240301 •上周主要市场指数涨跌各异，科创50涨幅明显，周度涨跌幅为6.97%；大类行业表现来看，信息技术和可选消费表现相对较好，周度涨跌幅分别为8.90%和5.27%，能源和电信服务表现较弱，周度涨跌幅分别为-2.22%和-3.03%。 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 主要指数市场表现 周涨跌幅（%）前1周涨跌幅（%） 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 大类行业指数市场表现 周涨跌幅（%）前1周涨跌幅（%） 数据来源：Wind，中泰证券研究所；截至20240301 数据来源：Wind，中泰证券研究所；截至20240301 图表：申万一级行业指数表现回顾 行业指数 周涨跌幅 （%） 前1周涨跌幅（%） 11月涨跌幅（%） 10月涨跌幅（%） Q3单季涨跌幅（%） Q2单季涨跌幅（%） Q1单季涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 计算机电子 机械设备汽车通信传媒国防军工电力设备家用电器基础化工有色金属环保轻工制造社会服务商贸零售美容护理医药生物建筑装饰纺织服饰建筑材料非银金融钢铁 农林牧渔 房地产公用事业食品饮料石油石化交通运输银行 煤炭 10.17 11.59 2.59 -3.80 -11.71 -6.74 36.79 1.48 -2.51-2.70-0.43 8.31 6.02 0.75 4.43 -7.02 -3.90 15.50 7.376.956.916.90 7.00 4.40 -5.91 -6.20 3.041.88 10.09 5.82 2.742.58 2.41 -1.45 3.93 11.13 -9.09 -10.65 16.33 29.51 30.62 13.39 6.00 -5.99 -15.58 6.34 34.24 15.48 6.82 4.15 0.58 -2.40 -9.40 2.79 3.86 -15.00 5.205.03 2.87 -4.35 -5.40 -15.68 -3.15 -0.36 -31.22 2.50 -0.49 -3.58 -4.27-3.41-3.88-3.32 5.15 7.742.876.163.813.78 14.01 3.533.413.142.632.542.392.122.10 5.104.96 -1.53 -0.98-0.92 -10.60 -21.38 -3.33 -8.66 -11.13 6.21 1.340.48 -2.47-2.33 -2.51-5.40 -16.50-16.13 7.818.28 -0.78 5.62 -8.12 -8.12 -9.63 2.05 -29.01 6.145.90 2.03 -5.11 -1.06 -19.32 -5.11 -35.61 -2.95 -8.16 -7.92 -12.18 -1.63 -33.42 2.09 2.89 1.87 -1.57 -7.29 1.86 -16.39 1.551.46 6.915.61 -1.75 -5.64 -5.60 -1.42-0.41 11.19 -7.46-6.96 0.97 -1.91 -0.60 3.73 0.910.780.59 3.19 -4.45 -6.78 1.08 -12.21 1.922.37 -26.08 2.80 -3.39 -1.99 5.62 -1.83 0.41 2.68 -1.81 -0.75 2.14 -7.79 3.81 -8.89 0.200.12 2.29 2.71 0.41 -5.51 -11.27 1.86 -21.30 4.50 -1.48 -7.27 0.41 -8.71 -6.11 -31.13 -0.19 4.38 0.370.50 -0.84 -7.29 0.55 5.14 1.54 0.96 -0.56 3.32 -2.54 -12.91 4.41 -17.12 -1.09-1.23 5.45 -0.73 -5.38 4.37 -3.04 10.63 8.87 3.86 0.99 -2.34 -3.63 -8.48 0.67 -14.59 -1.78 6.09 -2.40 -3.90 1.50 -0.14 -2.70 1.97 -2.57 8.14 7.06 -3.01 5.26 -8.20 3.42 20.84 •30个申万一级行业中有24个行业上涨，涨幅较大的行业为计算机、电子、机械设备，分别上涨10.17%、8.31%和7.37%；跌幅较大的行业为交通运输、银行、煤炭，分别下跌1.23%、1.78%和2.57%。 申万一级行业指数市场表现 周涨跌幅（%）前1周涨跌幅（%） 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 数据来源：Wind，中泰证券研究所；截至20240301 •上周万得全A日均成交额为11000.82亿元（前值9027.84亿元），处于历史较低值水平（三年历史分位数84%水平）。 近三年万得全A周度日均成交额 周日均成交额（亿元）近三年历史分位数(右轴) 18000100.0% 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 90.0% 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 00.0% 数据来源：Wind，中泰证券研究所；截至20240301 •北上资金：上周净流入235.46亿元，净流入增加。 近一年陆股通净流入情况陆股通周度净流入情况 当日净流入（亿元,右）累计净流入（亿元）陆股通周度净流入（亿元） 20000400 19500 19000 18500 300 200 18000100 17500 17000 16500 0 -100 16000 15500 15000 23/03 23/04 23/06 23/08 23/09 23/11 24/01 -200 -300 -4