饲料周报：利好因素逐步消化玉米区间震荡，生猪供强需弱维持震荡偏弱走势

中融汇信期货投资研究中心 2024年3月第1周 利好因素逐步消化玉米区间震荡 商品走势评级 品种 评级 玉米 震荡 生猪 震荡偏弱 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com联系人 张世俊 从业资格号：F3066750Email：zhangshijun@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【饲料周报】 生猪供强需弱维持震荡偏弱走势 玉米 现货市场情况：国内玉米均价2409/吨，较昨日价格下跌2元/吨。东 北产地贸易商出货积极，北方港口玉米集港量急速增加，同时节后终端采购意愿不足，贸易商压价收购。东北地区玉米增储全面启动，市场观望情绪浓厚，基层农户对低价持惜售态度，贸易商态度谨慎，仅维持小规模购销，建库意愿降低； 深加工消费：2月份全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉 35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米506万吨，月环比减少42万吨；与去年同比增加89万吨。玉米深加工需求保持坚挺。 库存：截至2月29日，饲料企业玉米平均库存29.41天，较2月22 日增加0.81天，涨幅2.82%，较去年同期下降6.0%； 销售进度：全国13个省份农户售粮进度62%，较去年同期偏慢8%。全 国7个主产省份农户售粮进度为58%，较去年同期偏慢9%； 替代品：截至2月29日，玉米均价2409元/吨，小麦均价2819元 /吨，玉米较小麦价格低410元/吨。春节过后，市场购销缓慢复苏，粉企节前库存消耗较多，节后收购积极性提升，不断提价促收，市场有价无市。中储粮小麦市场竞拍成交火热，提振市场看涨情绪，市场价格强势上涨。正月十五之后，粮商市场购销逐步活跃，市场粮源流通充裕，市场量增价跌。 总结：利好因素逐步消化，玉米区间震荡。 策略观点 玉米区间震荡。 风险提示 消费不如预期。 生猪 行业要求：农业农村部印发《生猪产能调控实施方案(2024年修订)》。此次《方案》修订，在坚持现行工作思路、总体要求和“三抓两保”任务基本不变的基础上，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头； 商品猪出栏量：全国外三元生猪出栏均重为121.79公斤，较上月降0.43公斤，环比降幅0.35%，同比下降0.21%。3月份来看，2月份养殖端生猪出栏节奏不快，随市场对后续看涨情绪逐渐增强，预计养殖企业或适度调控体重出栏，预计3月生猪均重或存一定上调空间； 饲料销量：2024年1月猪料总销量环比下跌9.68%，同比下跌4.42%；其中母猪料销量环比上涨2.76%，同比下跌9.37%；仔猪料销量环比上涨2.29%，同比下跌1.44%；育肥猪销量环比下跌14.23%，同比下跌4.00%。 屠宰率：2月屠宰平均开工率21.72%，较上月下降16.83%，同比跌4.42%。2月正值春节休市期间，大部分屠宰企业停工，开工率大幅走低；3月终端消费处于淡季，市场提振有限，预计开工率窄幅调整； 猪粮比：2月份生猪均价环比上调1.91%；玉米均价环比跌幅2.10%；月内猪粮比均值涨至6.06，环比涨幅4.10%。月内市场短时脱离过度下跌预警区间。3月份来看，生猪屠宰企业开工暂无明显利好因素带动，月初过后随养殖端生猪加速出栏， 猪价中上旬或仍有下调回落过程； 加工利润：2月屠宰白条毛利润月均盈利在36.50元/头，较上月增加盈利55.81元/头。上旬，正逢春节假期，终端需求增量，白条价格、分割产品及猪副走货较好，价格连续走高，使之屠宰白条毛利润盈利增加；但节后需求回落，猪肉各产品价格逐步下滑，临近月底时屠宰毛利润再入亏损； 总结：猪源供应充足，养殖场对后市信心不足，出栏积极性高，且不少冻品也等待 出库，但屠宰企业亏损严重，终端消费难以跟进，猪肉需求有限，维持低位震荡走势。 策略观点 供多需少，3月传统淡季，维持低位震荡走势。 风险提示 需求改善。 玉米产业核心数据观测 更新日期：20240304 玉米种植及总供给 全球玉米供销 单位当期值 前次值变化幅度 全球播种面积 市场月度数据 百万公顷 206.16 206.16 0.00 0.00% 全球产量 全球产量月度数据百万吨 1215.93 1215.90 0.03 0.00% 中国产量月度数据 百万吨 157.00 193.00 -36.00 -18.65% 全球消费 全球消费月度数据百万吨 1198.37 1198.33 0.04 0.00% 中国消费月度数据 百万吨 291.00 291.00 0.00 0.00% 上游 全球玉米进口 国内进口当月 国内玉米进口当月 吨4950000.00 3590000.00 1360000.00 37.88% 国内进口累计 国内玉米进口累计 吨 27130000.00 22180000.00 4950000.00 22.32% 进口价格及费用 到岸完税价国际运费 元/吨 1959.30 1958.83 0.47 0.02% 美元/吨 53.00 53.00 0.00 0.00% 粮库收购价 全国 元/吨 2537.22 2522.85 14.37 0.57% 辽宁 元/吨 2408.48 2409.77 -1.29 -0.05% 玉米 现货价格 锦州 元/吨 2430.00 2430.00 0.00 0.00% 鲅鱼圈 元/吨 2430.00 2430.00 0.00 0.00% 广州 元/吨 2510.00 2520.00 -10.00 -0.40% 潍坊 元/吨 2390.00 2390.00 0.00 0.00% 石家庄 元/吨 2350.00 2350.00 0.00 0.00% 国内港口间运费 元/吨 45.00 45.00 0.00 0.00% 中游 生猪养殖利润 自繁自养 元/只 -205.20 -274.68 69.48 -25.29% 外购仔猪 元/只 -100.89 -204.81 103.92 -50.74% 养殖鸡利润 孵化利润 元/只 1.79 1.39 0.40 -22.35% 养殖利润 元/只 -0.17 -0.63 0.46 270.59% 淀粉出口量 当月 吨 208.82 166.18 42.65 25.66% 累计 吨 199246.00 156420.00 42826.00 27.38% 淀粉出口金额 当月 美元/吨 2161.25 1952.42 208.82 10.70% 累计 美元/吨 2101329.00 1902083.00 199246.00 10.48% 消费结构 消费结构 食用消费量 万吨 991.00 991.00 0.00 0.00% 饲用消费量 万吨 19100.00 19100.00 0.00 0.00% 工业消费量 万吨 8238.00 8238.00 0.00 0.00% 衍生品及替代品价格 玉米酒精 玉米淀粉 出厂价出厂价 元/吨 3200.00 3200.00 0.00 0.00% 玉米油 元/吨 8000.00 8000.00 0.00 0.00% 出厂价 下游 元/吨 6500.00 6500.00 0.00 0.00% DDGS 出厂价 元/吨 2050.00 2000.00 50.00 50.00% 玉米库存 库存 北方玉米 万吨 398.00 401.00 -3.00 -3.00% 南方玉米 万吨 90.10 78.50 11.60 11.60% 猪粮比 猪粮比 % 6.10 6.24 -0.14 -0.14% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 CBOT 期货收盘价 美元/蒲式耳 424.25 430.00 -5.75 -1.34% 即期汇率 美元/吨 7.20 7.19 0.01 0.08% CFTC非商业持仓 净多头 张 295676.00 282549.00 13127.00 4.65% CFTC非商业持仓 净空头 张 528280.00 548616.00 -20336.00 -3.71% CFTC商业持仓 净多头 张 670777.00 738256.00 -67479.00 -9.14% CFTC商业持仓 净空头 张 420149.00 455788.00 -35639.00 -7.82% 国内主力合约价格 主力合约 元/吨 2408.00 2407.00 1.00 0.04% 合约连续报价 5月 吨 2462.00 2462.00 0.00 0.00% 9月 吨 2470.00 2469.00 1.00 0.04% 玉米期货 品种 数据来源：Wind资讯 生猪数据监测图库 数据来源：Wind资讯 玉米数据监测图库 数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。