电力设备及新能源：氢能板块涨幅显著，电解槽领域新增多个招标项目

行情回顾：截至2024年3月1日，氢能源指数收盘价为1605.18点，本周涨跌幅为6.38%。氢能行业周涨幅前五的公司为新动力、四川金顶、天元智能 、 康普顿 、 惠同新材 ， 涨幅分别为57.08%、49.22%、40.28%、39.47%、37.89%；氢能行业周跌幅前五的公司为蓝科高新、ST迪威迅、中自科技 、 中南股份 、 豫能控股 ， 跌幅分别为-16.88%、-6.37%、-6.08%、-3.65%、-3.36%。 重点事件点评：全球唯一规模化绿氢制烯烃项目加速建设；中船风电氢能制储运用装备制造基地开工；全国首个生活垃圾制氢项目开工；美国加州最大规模绿氢储能项目开工；澳大利亚首个清洁氢能中心新进展公布；奥地利拨款4亿欧元补贴可再生氢生产；工信部等7部门提出构建氢能全产业链技术装备体系；山东实行对氢能车辆暂免收取高速公路通行费；北京发布氢能产业全面扶持政策；阳光氢能重磅发布 300Nm ³/h PEM电解槽；中国能建又一项绿氢关键技术通过验收；河钢49吨氢能重卡在京唐港投入运营。 核心观点：多重利好政策催化，绿氢市场发展提速。近日，氢能源板块大爆发，整个板块涨幅接近5%，数十只股票涨停。氢能是一种来源丰富、绿色低碳、应用广泛的二次能源，对我国构建清洁低碳、安全高效的能源体系，实现碳达峰、碳中和目标，提高绿色低碳产业国际竞争力具有重要意义。上游密封垫片价格有待优化，建议关注实现电解槽可持续发展企业；中游氢能压缩机迎风而上，建议关注相关战略布局与技术突破企业；下游氢车发展前景广阔，建议关注FCV商业化企业。 风险提示：宏观经济下行风险，行业刺激政策落地不及预期，技术进步不及预期，绿氢项目落地不及预期，产业链发展不及预期等。 1.氢能行业市场表现 1.1行业表现 氢能源指数表现优异，沪深300指数涨幅略有下降。截至2024年3月1日，氢能源指数收盘价为1605.18点，本周收盘价涨幅显著，涨跌幅为6.38%，2024年初至今涨跌幅为-7.82%，呈现略微下跌趋势。本周氢能源（885823.TI）申万二级行业排名第16位，排名相比于上周上升9名，排名持续上升。沪深300本周涨跌幅为1.38%，氢能源指数增幅大于沪深300指数，氢能源板块持续走强。 图表1：氢能源指数（885823.TI）走势 图表2：本周氢能源行业指数涨跌幅为6.38% 氢能源指数市盈率与市净率波动上升，示范区各地高纯氢价格保持平稳。截至2024年3月1日，氢能源指数 TTM 市盈率为18.93倍，MRQ市净率为1.49倍。示范区域4N级以上地区高纯氢价格保持稳定，上海地区4N级以上高纯氢气价格为2.7元/标准立方米，北京地区为2.3元/标准立方米，广东为2.3/标准立方米，河南为2.1元/标准立方米，河北为2.2元/标准立方米。整体来看，河南省市场价格始终处于低位，河北市场价格保持稳定，价格仅高于河南省，上海市价格由2.8元/标准立方米下降至2.7元/标准立方米，目前仍处于高位，北京的高纯氢价格于2023年2月份经历大幅下降后保持稳定，广东省高纯氢价格走势自2022年5月份起波动较大，持续下降后与北京市场价格持平。 图表3：氢能源指数最新 TTM 市盈率为18.93倍，MBQ市净率为1.49倍（截至2024年3月1日） 图表4：示范区域4N级以上高纯度氢气价格（元 /Nm2 ） 1.2相关个股标的涨跌情况 氢能行业周涨幅前五的公司为新动力、四川金顶、天元智能、康普顿、惠同新材，涨幅分别为57.08%、49.22%、40.28%、39.47%、37.89%；氢能行业周跌幅前五的公司为蓝科高新、ST迪威迅、 中自科技、中南股份 、豫能控股，跌幅分别为-16.88%、-6.37%、-6.08%、-3.65%、-3.36%。 图表5：本周涨幅前5个股（2024.2.26-2024.3.1） 图表6：本周跌幅前5个股（2024.2.26-2024.3.1） 2.氢能行业数据回顾 2.1电解槽数据回顾 据不完全统计，2024年以来，我国电解槽中标项目已有4个，制氢总规模超过65MW，中标电解槽类型包括碱性和AEM，其中为3个海外项目和1个国内项目，AEM技术在国内中标有所突破；招标项目已有5个，主要为碱性电解槽，制氢规模超2GW。此外，明阳氢能与虞山高山新区签署战略合作协议，打造华东区先进氢能装备产业基地，将在虞山高新区建设面积超过1.6万平方米，为年产2GW的制氢设备的产业园，以高效率、高性能、高质量的产品和服务打造中国的高端氢能产业名片。 图表7：2024年新增电解槽中标项目 图表8：2024年新增电解槽招标项目 密封垫片技术更迭，市场价格“内卷”严重。密封垫片在碱性电解槽应用中兼具密封和绝缘两大作用，其性能好坏直接影响整个制氢系统的安全性、可靠性。国内碱槽密封材料经过石棉橡胶板-“布垫合一”隔膜垫片-聚四氟乙烯（PTFE）类填充垫片等多次技术升级，现阶段国内常用的电解槽密封垫片上游原材料主要是PTFE，PTFE再经玻璃纤维、氧化铝、石墨等增强填料填充改性后模压烧结加工形成密封垫片。近年来国内电解槽制氢市场火热，密封垫片作为电解槽中的重要部件，也迎来快速发展的新机遇，但同时行业内企业的市场竞争也变得更加激烈，具体表现在：用于1000标方电解槽的密封垫片价格近三年呈下降趋势，部分企业降价幅度接近腰斩，利润率有所降低。为此，相关企业应通过价值创造来提供更优秀的垫片产品，避免过度价格竞争，才能持续推动行业高质量发展。 2.2 FCV相关数据回顾 根据中国汽车工业协会统计数据，2024年1月份燃料电池车的产量新增308辆，环比建设76.27%；销量新增378辆，环比减少75.00%。截至2024年1月，燃料电池车的累计产量达到了308辆，同比增长373.85%；累计销量达到了378辆，同比增长133.33%。 全球氢车短暂“冰封”，我国氢车加速突破。氢燃料电池汽车以其卓越的续航能力、环境适应力和零污染特性，被视为清洁能源汽车的未来趋势，但2023年全球氢车发展进入瓶颈期，氢燃料汽车行业面临挑战，全球新注册氢燃料汽车数量降至14451辆，同比降幅达30.2%。在保有量下降的情况下，我国始终看好氢车前景，颁布多重政策推动氢车产业发展。根据中商产业研究院的报告，2023年氢燃料电池汽车产量小幅增长至5600辆，同比增长2.8%，占全球市场的38.8%，实现氢车行业领跑，持续点燃氢能市场热度。未来，氢燃料电池汽车有望成为新能源汽车产业的重要一极，引领中国乃至全球的绿色能源革命。 图表9：燃料电池车新增产量、销量 图表10：燃料电池车累计产量、销量 据中国汽车动力电池产业创新联盟统计数据，截至2024年1月份，燃料电池专用车的新增装机量为6.55MWh，环比减少了94.80%。装机量在两类燃料电池车新增装机量中占比达到了94.12%。燃料电池客车的新增装机量为0.41MWh，环比减少了97.50%。 燃料电池客车的新增装机量在两类燃料电池车中占比为5.88%。 截至1月末，燃料电池专用车的累计装机量达到了484.63MWh，约占两类燃料电池车装机量的86.48%。燃料电池客车的累计装机量为75.75MWh，约占两类燃料电池车装机量的13.52%；燃料电池乘用车的累计装机量自8月份起取消统计。 图表11：燃料电池专用车新增装机量 图表12：燃料电池车乘用车新增装机量 图表13：燃料电池客车新增装机量 图表14：三类燃料电池累计装机量（MWh） 氢能压缩机纵横发展，订单需求进入上行通道”。2023年以来越来越多企业上马工业副产氢项目，以及上游绿氢爆发影响，制氢原料气压缩机和氢气充装压缩机的需求明显上升，使国内氢能压缩机企业利润预期较好。近期氢能压缩机在市场层面有三大新变化： （1）订单情况进入上行通道；（2）产品显著向高压、大排量方向发展；（3）创新性新品持续涌现。 订单方面，以代表企业为例，中鼎恒盛2023年前三季度主机销售台数超450台，主机销售订单超2.4亿元，日均接受询价达7次，累计报价金额超8亿元；豪顿氢能压缩机业务也呈整体上行。 产品方面，高压、大排量趋势进一步显现，比如丰电金凯威隔膜压缩机在氢气充装压缩机方面，最大排量可以做到 3000Nm ³/h，排气压力是35MPa；在加氢站压缩机方面，最大排量可达到 1500Nm ³/h，排气压力90MPa；在余氢回收压缩机方面，最大排量可达 1000Nm ³/h，排气压力20MPa。 3.行业动态及公司动态 3.1行业动态 3.1.1国内行业动态 全球唯一规模化绿氢制烯烃项目加速建设。近日，航天工程公司研发的11台4000吨级航天炉在内蒙古自治区完成吊装，标志着宝丰煤基新材料有限公司绿氢与煤化工耦合碳减排创新示范项目设备安装工程全面正式展开。该项目建成后将是全球单厂规模最大的煤制烯烃项目，也是全球唯一规模化用绿氢替代化石能源生产烯烃的项目。（索比氢能网） 中船风电氢能制储运用装备制造基地开工。2月27日，邢台开发区举行中船风电氢能制储运用及储能装备研发制造基地项目开工仪式。中船风电是世界500强企业中船集团下属的专业化清洁能源投资开发建设运营公司，具有氢能制、储、运、用完整的技术装备体系，拥有国际领先的水电解制氢技术。此次投资建设的中船氢能制储运用研发制造基地项目，依托中国船舶集团公司五十余年在氢能领域雄厚的科研技术实力和丰富的工程经验，主要建设加氢站成套装备、储氢罐加工制造、氢燃料电池总装及核心部件制造、质子交换膜研发及生产等7大板块。（索比氢能网） 全国首个生活垃圾制氢项目开工。2月25日，佛山市南海区垃圾资源化项目在狮山镇开工，此项目是南海首个“新环保+绿色能源”的新模式项目，也是全国首个生活垃圾制氢项目。南海区垃圾资源化项目位于狮山镇，占地约87亩，总投资约5.87亿元，计划于2024年底前完成建设并投产运营，年产电子氢6518t，由中鹏未来有限公司旗下子公司投资建设运营。项目达产后每天可处理生活垃圾约500t，每小时可产生纯度达99.97%的绿氢超9100标立方米，能有效解决南海区当前氢能规模化供应不足及成本较高的问题，实现绿色氢能就地规模化产出。（索比氢能网） 3.1.2国外行业动态 美国加州最大规模绿氢储能项目开工。近日，美国历史上规模最大的绿氢能源储存项目在加州开工建设，该项目旨在保护加州城市免受野火引发的断电影响。项目位于加州北部卡利斯托加，拥有8.5 MW发电能力和293 MW/h储能容量，完全不产生碳排放；将使用绿氢为燃料电池供电，然后为瑞士开发商Energy Vault提供的锂离子电池充电。 Energy Vault负责该项目的运维，预计将于2024年6月底完工。据与太平洋燃气和电力公司(PG&E)达成的10年半协议，该项目将向超过2,000名客户提供可调度电力。 （索比氢能网） 澳大利亚首个清洁氢能中心新进展公布。近日，澳大利亚公布了首个清洁氢能中心的新进展。据悉，南澳大利亚政府准备投资5.93亿澳元，加速首个清洁氢能中心的发展，并和五家公司签署了合作发展协议。该项目预计将创造出数千个工作岗位，进而为南澳大利亚经济带来数十亿澳元的投资。澳大利亚联邦政府和西澳大利亚州政府最终敲定，分别投资7000万澳元（约合4580万美元）在西澳北部皮尔巴拉地区建设一座氢能中心，并计划于2028年年中投入运营。澳大利亚指出力争到2030年成为全球氢能产业的主要参与者，2050年绿氢产能达到3000万吨/年。（国际氢能网） 奥地利拨款4亿欧元补贴可再生氢生产。近日，奥地利计划在欧洲氢银行（EHB）的支持下，提供4亿欧元（4.32亿美元）的补贴计划，支持国内可再生氢生产商。奥地利气候保护部（BMK）和财政部（BMF）打算在EHB的“拍卖即服务”（AaaS）计划下启动一轮可再生氢拍卖，为每公斤氢提供固定的溢价，以补贴生产。2月26日，BMK审查的法律草案——《氢促进法》将允许奥地利资助2月结束的欧盟范围内创新基金支