黑色金属周报：钢矿：等待新的驱动

0.4% 0.2% 0.2%0.0% 螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 -0.2%-0.1% -0.2% -0.2% -0.4%-0.6%-0.8%-1.0%-0.9% 黑色系5日涨跌幅 黑色金属团队：作者：陈佳铭从业资格证号：F03091118咨询从业资格：Z0019920审核：夏雨辰F3031745/Z0014542复核：闫丰F0251054/Z0001643 编制日期:2024/3/1 华安期货投研黑色金属周报 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 核心逻辑： 钢矿：等待新的驱动 （1）随着成材端市场交易下游开工启动和3月两会预期，空头继续向下或面临较多对手盘背刺，阻力较大； （2）预计钢价短期转入震荡行情，之后关注产业端铁水和电炉产量对需求的匹配情况。 （3）宏观面地产的边际转好或者转坏除情绪外暂时影响不大，预期差主要体现在基建端今年12省项目暂停 和去年万亿国债以及三大工程等刺激之间的矛盾。 （4）短期对钢价持区间观点，操作端高抛低吸为主，等待后续趋势矛盾的催化。 操作建议： 区间操作，高抛低吸。 下周关注: 钢厂供给收缩和社库去化情况 华安期货投研黑色金属周报 ∟.价格汇总表 钢材现货报价及涨跌统计 品种 螺纹钢 热卷 期货价格 日期 2024-02-29 2024-02-28 2024-02-22 日涨跌 周涨跌 日期 2024-02-29 2024-02-28 2024-02-22 日涨跌 周涨跌 螺纹钢期货合约价格 RB01 3,731 3,731 3,732 0 -1 热卷期货合约价格 HC01 3,828 3,828 3,831 0 -3 RB05 3,788 3,788 3,790 0 -2 HC05 3,911 3,911 3,905 0 6 RB10 3,765 3,765 3,770 0 -5 HC10 3,871 3,871 3,869 0 2 跨月价差 RB01-05 -57 -57 -58 0 1 跨月价差 HC01-05 -83 -83 -74 0 -9 RB05-10 23 23 20 0 3 HC05-10 40 40 36 0 4 RB10-01 34 34 38 0 -4 HC10-01 43 43 38 0 5 盘面利润 01盘面利润 盘面利润 01盘面利润 05盘面利润 05盘面利润 10盘面利润 10盘面利润 盘面卷螺差 日期 2024-02-29 2024-02-28 2024-02-22 日涨跌 周涨跌 HC01-RB01 97 97 99 0 -2 HC05-RB05 123 123 115 0 8 HC10-RB10 106 106 99 0 7 现货价格 日期 2024-02-29 2024-02-28 2024-02-22 日涨跌 周涨跌 日期 2024-02-29 2024-02-28 2024-02-22 日涨跌 周涨跌 北京螺纹 HRB400:20mm 3,810 3,810 3,810 0 0 北京热卷 Q235B:5.75mm 4,060 4,060 4,100 0 -40 上海螺纹 HRB400:20mm 3,800 3,810 3,850 -10 -50 上海热卷 Q235B:5.75mm 3,920 3,940 3,930 -20 -10 广州螺纹 HRB400:20mm 4,190 4,220 4,260 -30 -70 广州热卷 Q235B:5.75mm 4,050 4,050 4,030 0 20 杭州螺纹 HRB400:20mm 3,840 3,850 3,880 -10 -40 杭州热卷 Q235B:5.75mm 3,990 4,000 3,990 -10 0 沈阳螺纹 HRB400:20mm 3,920 3,940 3,950 -20 -30 沈阳热卷 Q235B:5.75mm 3,900 3,900 3,910 0 -10 成都螺纹 HRB400:20mm 4,030 4,030 4,050 0 -20 成都热卷 Q235B:5.75mm 4,200 4,200 4,230 0 -30 西安螺纹 HRB400:20mm 3,960 3,990 4,020 -30 -60 西安热卷 Q235B:5.75mm 4,120 4,120 4,130 0 -10 福州螺纹 HRB400:20mm 3,970 4,000 4,050 -30 -80 福州热卷 Q235B:5.75mm 4,110 4,110 4,130 0 -20 合肥螺纹 HRB400:20mm 4,120 4,140 4,190 -20 -70 合肥热卷 Q235B:5.75mm 4,100 4,100 4,160 0 -60 螺纹区域差 广州-上海 390 410 410 -20 -20 热卷区域差 广州-上海 130 110 100 20 30 上海-北京 -10 0 40 -10 -50 上海-北京 -140 -120 -170 -20 30 广州-北京 380 410 450 -30 -70 广州-北京 -10 -10 -70 0 60 成都-上海 230 220 200 10 30 成都-上海 200 180 200 20 0 西安-上海 160 180 170 -20 -10 西安-上海 200 180 200 20 0 华安期货投研黑色金属周报 ∟.市场交易主线 对黑色系终端需求证伪的交易在终端开工和两会窗口期即将开启的环境下或暂告一段落，当前市场进入混沌期，趋势行情的酝酿需要新的驱动。 ∟.未来行情研判 成材端市场交易下游开工启动和3月两会预期，空头继续向下或面临较多对手盘背刺，阻力较大；预计短期转入震荡行情，之后关注产业端铁水和电炉产量对需求的匹配情况。宏观面地产的边际转好或者转坏除情绪外暂时影响不大，预期差主要体现在基建端今年12省项目暂停和去年万亿国债以及三大工程等刺激之间的矛盾。短期对钢价持区间观点，操作端高抛低吸为主，等待后续趋势矛盾的催化。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.本周要闻 1、近期地方两会相继落幕，据Mysteel不完全统计，有22个省份公布了2024年固定资产投资增速目标，最高达15%。其中， 海南、山西、辽宁等13个省份2024年固投增速目标相比2023年固投实际增速有所提升。 2、国家统计局：1月70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降城市分别有56个和68个，比上月分别减少6个和2个。 3、乘联会：1月狭义乘用车终端零售203.5万辆，同比增长57.4%，环比降13.9%。其中，新能源66.7万辆，同比增101.8%，渗透率32.7%。 4、中国工程机械工业协会：1月销售各类挖掘机12376台，同比增长18.5%。其中，国内5421台，同比增长57.7%；出口 6955台，同比下降0.73%。 5、小松官网：1月中国小松挖掘机开工小时数为80.4小时，同比提高89%，环比下降3.3%。 6、央视财经挖掘机指数：1月全国工程机械总体开工率47.81%，高于2023年1月的开工率（40.61%），为2024年经济“开门红”奠定基础。 7、国际船舶网：2月12日-18日，全球船厂共接获20+1艘新船订单。其中，中国船厂获得15+1艘新船订单，日本船厂获得 2艘新船订单，韩国船厂获得2艘新船订单，德国船厂也获得相关新船订单。 1月5日 1月13日 1月26日 2月3日 2月16日 2月24日 3月17日 4月7日 4月28日 5月19日 6月9日 6月30日 7月21日 7月29日 8月11日 8月19日 9月1日 9月9日 9月22日 9月30日 10月13日 10月21日 11月3日 11月11日 11月24日 12月2日 12月15日 12月23日 1月3日 1月13日 1月27日 2月9日 2月23日 3月8日 3月22日 4月6日 4月20日 5月5日 5月19日 6月2日 6月16日 6月30日 7月14日 7月28日 8月11日 8月25日 9月8日 9月22日 10月9日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 华安期货投研 黑色金属周报 ∟.原料库存 图1.进口铁矿石钢厂库存可用天数（单位：天） 图2.焦炭钢厂库存可用天数（单位：天） 45 14.5 14 13.5 13 12.5 12 11.5 11 10.5 10 40 35 30 25 20 15 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂利润本周小幅修复，但原料端铁矿估值仍有压缩空间，若钢价反弹带动钢厂复产，则仍将酝酿负反馈下行动能。 1月1日 1月13日 1月26日 2月10日 2月25日 3月11日 3月25日 4月8日 4月22日 5月6日 5月20日 6月3日 6月17日 7月1日 7月15日 7月29日 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 1月1日 1月13日 1月26日 2月9日 2月23日 3月6日 3月20日 4月3日 4月17日 5月5日 5月19日 6月2日 6月16日 6月30日 7月14日 7月28日 8月11日 8月25日 9月8日 9月22日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 华安期货投研 黑色金属周报 ∟.原料库存 图3.废钢库存（单位：万吨） 图4.铁矿石港口库存（单位：万吨） 650 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 550 450 350 250 150 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 铁矿港口库存、废钢库存继续回升，原料端铁元素仍有边际宽松之势。 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月11日 3月25日 4月8日 4月22日 5月6日 5月20日 6月3日 6月17日 7月1日 7月15日 7月29日 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月11日 3月25日 4月8日 4月22日 5月6日 5月20日 6月3日 6月17日 7月1日 7月15日 7月29日 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 华安期货投研 黑色金属周报 ∟.钢材库存 图5.螺纹钢社会库存（单位：万吨） 图6.热卷社会库存（单位：万吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 450 400 350 300 250 200 150 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 成材供需矛盾不算突出，热卷累库放缓；电炉复产放大螺纹后市的累库压力。 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月11日 3月25日 4月8日 4月22日 5月6日 5月20日 6月3日 6月17日 7月1日 7月15日 7月29日 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12