国防军工行业周报：高轨星01星成功入轨，重视卫星互联网投资机会

军工行业周报概览

市场回顾与指数表现

• 本周市场表现：本周申万国防军工指数涨幅5.44%，在31个申万一级行业中排名第六，领先于上证综指（0.74%）和创业板指（3.47%），但落后于沪深300指数（1.38%）。
• 板块动态：周四（2月29日）涨幅最大，达到4.27%。截止周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为42.86倍，各子板块中航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备的PE(TTM)分位数分别为2.31%、35.13%、48.97%、5.85%、60.79%。

重点赛道动态

• 卫星互联网：2月29日，长征三号乙运载火箭成功将卫星互联网高轨卫星01星送入预定轨道，标志着卫星互联网进入大规模组网发射元年。高轨星的成功入轨预示着卫星互联网产业即将提速。
• 航发&燃机：我国重型燃气轮机自主创新发展取得重要突破，首台300兆瓦级F级重型燃气轮机样机在上海临港总装下线。东莞宁洲项目1号机组首次点火成功，为后续并网发电奠定了基础。
• 核工装备：中广核防城港核电站4号机组获颁运行许可证，华龙批量化建设进程推进。太平岭、浙江三澳、陆丰等核电项目进展顺利，推动“华龙一号”技术应用。

核心观点

• 板块反弹持续：尽管存在利空因素，但板块反弹有望持续，军工白马股仍具投资性价比。年初至今板块仍处于超跌状态。
• 分化与投资策略：正视板块分化，重点挖掘具有α优势的个股。关注传统赛道的长期投资价值、龙头企业的价值中枢转移、以及受益于国企改革的企业。

本周重点推荐

• 航空发动机赛道：中航重机、航发控制、航发动力、应流股份。
• 航空制造细分赛道：中航沈飞、西部超导、广联航空。
• 核工装备赛道：中核科技、景业智能。
• 卫星互联网赛道：天银机电、臻镭科技、盟升电子、航天环宇。
• 无人机等新域新质作战力量：航天彩虹、广联航空。
• 国企改革受益标的：航天晨光、天奥电子、航天电器、中航西飞。

风险提示

• 订单与交付风险：军品订单释放和交付可能低于预期。
• 业绩增长风险：业绩增长可能未达到预期。
• 数据更新风险：可能存在数据更新不及时的风险。