电力行业周报：重视“消纳”主线，强化调峰提升系统灵活性

行业动态与投资建议

主要观点：

• 电网调峰与智能化调度：国家发改委联合相关部门发布指导意见，强调电网调峰和智能化调度能力建设的重要性。政策旨在通过强化煤电调峰、提升气电、水电调峰能力以及推进储能与智能化调度建设，以应对新能源占比提升带来的挑战。
• 煤电灵活性改造：政策提出“应改尽改”的目标，预计改造空间巨大，将直接利好煤电转型为灵活性电源，并促进辅助服务相关政策的实施，实现灵活性价值。
• 储能与智能化调度：政策鼓励抽水蓄能电站建设和新型储能建设，推进新型电力调度支持系统的建设，以提升大电网跨区域协调调度能力。

投资建议：

• 火电板块：重点关注减值风险释放完毕、业绩有望持续改善的公司，尤其是高股息、高分红标的，以及具备业绩改善弹性的火电灵活性改造龙头。
• 水电/核电板块：看好红利资产潜力显现的水电和核电板块，把握长期投资价值，同时关注来水基本面改善带来的水电盈利能力提升。
• 绿电板块：随着绿电/绿证交易推进和消纳问题解决，看好绿电板块的底部空间拐点。

风险提示：

• 原料价格波动：原材料价格超预期上涨可能影响成本控制和盈利能力。
• 项目建设延期：项目进展低于预期可能影响投资回报率和时间效率。
• 政策执行不确定性：电力辅助服务市场、绿证交易等政策执行力度不足可能限制行业增长潜力。