电力行业周报：新型电力系统行动方案发布，重视消纳主线

电力 新型电力系统行动方案发布，重视消纳主线 证券研究报告|行业周报 2024年08月11日 本周行情回顾：本周（8.5-8.9）上证指数报2862.19点，下降1.48%，沪深300指数报收3331.63点，下降1.56%。中信电力及公用事业指数 报收2763.37点，下降1.64%，跑输沪深300指数0.08pct，位列30个 中信一级板块涨跌幅榜第17位。本周行业观点： 三部委联合发布新型电力系统行动方案，源网荷储解决消纳。2024 年8月6日，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局联合印发 《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》。推进能源清洁低碳转型，核心是发展非化石能源，提升新能源比重，但同时新能源消纳压力迅速增加，解决消纳依然是电力转型的核心问题。 源：提升新能源外送比例，解决消纳改善收益。大规模高比例新能 源外送，提高运输电通道新能源电量占比，优选一批电力规划明确 的“沙戈荒”大基地和主要流域水风光一体化基地送出通道，开展新增输电通道先进技术，实现高比例或纯新能源外送。打造系统友好型新能源电站，提高可靠出力水平，实现新能源置信出力提升至10%以上。实施一批算力电力协同项目，提高数据中心绿电占比。 煤电升级改造、灵活调节电源价值兑现。开展新一代煤电升级行 动，以清洁低碳、高效调节、快速变负荷、启停调峰为主线任务， 推动煤电机组深度调峰、快速爬坡等高效调节能力进一步提升。煤电灵活调节价值再度强调，同时有望促进掺烧、CCUS等技术开发应用。 网：优化电网稳定保障、发展配网。《方案》提出优化加强电网主 网架、提升新型主体涉网性能、推进构网型技术应用、持续提升电 能质量。支持配网高质量发展。 荷：提升需求侧协同、需求侧响应能力≥最大用电负荷5%。完善需求侧灵活调节和价格机制，建设虚拟电厂。 储：建设共享储能、探索应用新型储能。探索液流电池、飞轮、压 缩空气、钠电等新型储能技术。 我们认为，新型电力系统建设是当前电力领域建设主题，《方案》从源、网、荷、储各个环节强调关键举措，旨在提升系统调节能力和稳定性，建议关注消纳主线的投资机会。 投资建议：伴随新型电力系统建设和电改推进，建议关注绿电板块，随着改革聚焦新能源，加速绿电/绿证交易推进和消纳问题解决，底部空间迎来拐点；火电通过“电量电价（传导燃料成本）+容量电价（回收固定成本）+辅助服务（获取调节收益）”获得温稳定合理化收益，板块估值有望提升；持续看好水电/核电板块，红利资产潜力显现，把握长期投资价值，同时看好今年来水基本面改善带来水电盈利能力改善。 重点看好火电板块，推荐关注煤电一体化标的：新集能源、国电电力、淮河能源；关注长三角地区火电：浙能电力、申能股份、皖能电力。持续推荐火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环能。绿电板块，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力、福能股份。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 增持（维持） 行业走势 电力沪深300 16% 0% -16% -32% 2023-082023-122024-042024-08 作者 分析师张津铭 执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com 相关研究 1、《电力：可再生能源消纳权重提升，电解铝独立纳入绿电消费目标》2024-08-04 2、《电力：全年用电增速预期上调至6.5%，长三角、广东等地负荷创新高》2024-07-28 3、《电力：煤电低碳化改造建设方案发布，水电出力持续高增》2024-07-21 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600795.SH 国电电力 买入 0.31 0.46 0.52 0.61 17.68 11.91 10.54 8.98 600023.SH 浙能电力 买入 0.49 0.65 0.72 0.81 13.16 9.92 8.96 7.96 601918.SH 新集能源 买入 0.81 0.84 0.96 1.12 10.31 9.94 8.70 7.46 000543.SZ 皖能电力 买入 0.63 0.88 0.96 0.97 13.27 9.50 8.71 8.62 600642.SH 申能股份 - 0.71 0.82 0.89 0.96 9.08 9.80 8.94 8.31 601985.SH 中国核电 - 0.56 0.60 0.66 0.71 19.18 17.91 16.35 15.20 600900.SH 长江电力 - 1.11 1.38 1.47 1.54 26.54 21.47 20.11 19.19 资料来源：Wind，国盛证券研究所（未评级公司为wind一致预期） 内容目录 1.本周行业观点4 1.1新型电力系统行动方案发布，重视消纳主线4 1.2火电：煤价持平，库存上升4 1.3水电：8月7日三峡入库流量同比上升36.20%，出库流量同比上升6.29%6 1.4绿电：硅片、硅料价格持平7 1.5碳市场：交易价格上涨0.49%8 2.本周行情回顾10 3.行业资讯12 3.1.行业要闻12 3.2.重点公司公告15 4.风险提示15 图表目录 图表1：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨）4 图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨）4 图表3：沿海8省电厂-库存（万吨）5 图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨）5 图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位）5 图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨）5 图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时）5 图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦）5 图表9：火电平均利用小时数（单位：小时）6 图表10：火电投资完成额（单位：亿元）6 图表11：三峡入库流量（立方米/秒）6 图表12：三峡出库流量（立方米/秒）6 图表13：水电发电量（单位：亿千瓦时）6 图表14：水电新增装机量（单位：万千瓦）6 图表15：水电平均利用小时数（单位：小时）7 图表16：水电投资完成额（单位：亿元）7 图表17：硅料及组件价格7 图表18：风光发电量（单位：亿千瓦时）8 图表19：风光新增装机量（单位：万千瓦）8 图表20：风光利用小时数（单位：小时）8 图表21：风电投资完成额（单位：亿元）8 图表22：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交量（单位：吨）9 图表23：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位：元/吨）9 图表24：本周市场及行业表现10 图表25：本周中信一级各行业涨跌幅10 图表26：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅11 图表27：重点公司公告15 1.本周行业观点 1.1新型电力系统行动方案发布，重视消纳主线 三部委联合发布新型电力系统行动方案，源网荷储解决消纳。 2024年8月6日，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局联合印发《加快构 建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》。推进能源清洁低碳转型，核心是发展非化石能源，提升新能源比重，但同时新能源消纳压力迅速增加，解决消纳依然是电力转型的核心问题。 源：提升新能源外送比例，解决消纳改善收益。大规模高比例新能源外送， 提高运输电通道新能源电量占比，优选一批电力规划明确的“沙戈荒”大基 地和主要流域水风光一体化基地送出通道，开展新增输电通道先进技术，实现高比例或纯新能源外送。打造系统友好型新能源电站，提高可靠出力水平，实现新能源置信出力提升至10%以上。实施一批算力电力协同项目，提高数据中心绿电占比。 煤电升级改造、灵活调节电源价值兑现。开展新一代煤电升级行动，以清洁 低碳、高效调节、快速变负荷、启停调峰为主线任务，推动煤电机组深度调 峰、快速爬坡等高效调节能力进一步提升。煤电灵活调节价值再度强调，同时有望促进掺烧、CCUS等技术开发应用。 网：优化电网稳定保障、发展配网。《方案》提出优化加强电网主网架、提升 新型主体涉网性能、推进构网型技术应用、持续提升电能质量。支持配网高 质量发展。 荷：提升需求侧协同、需求侧响应能力≥最大用电负荷5%。完善需求侧灵活调节和价格机制，建设虚拟电厂。 储：建设共享储能、探索应用新型储能。探索液流电池、飞轮、压缩空气、钠电等新型储能技术。 我们认为，新型电力系统建设是当前电力领域建设主题，《方案》从源、网、荷、储各个环节强调关键举措，旨在提升系统调节能力和稳定性，建议关注消纳主线的投资机会。 1.2火电：煤价持平，库存上升 图表1：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨）图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 资料来源：CCTD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表3：沿海8省电厂-库存（万吨）图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨） 资料来源:CCTD，国盛证券研究所资料来源：CCTD，国盛证券研究所 图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位）图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时）图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 发电量yoy（右轴） 1.7% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 20162018202020222024年1-6月 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表9：火电平均利用小时数（单位：小时）图表10：火电投资完成额（单位：亿元） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 平均利用小时yoy（小时）（右轴） -43 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 1200 1000 800 600 400 200 0 火电投资完成额yoy（右轴） 26.6% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 20162018202020222024年1-6月20162018202020222024年1-6月 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 1.3水电：8月7日三峡入库流量同比上升36.20%，出库流量同比上升6.29% 图表11：三峡入库流量（立方米/秒）图表12：三峡出库流量（立方米/秒） 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表13：水电发电量（单位：亿千瓦时）图表14：水电新增装机量（单位：万千瓦） 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 发电量yoy（右轴） 21.4% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 0 2016 2018 2020 2022 -10% 2024年1-6月 资料来源：iFinD，国盛证券研究所资料来源：iFinD，国盛证券研究所 图表15：水电平均利用小时数（单位：小时）图表16：水电投资完成额（单位：亿元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 平均利用小时yoy（小时）（右轴） 238 300 200 100 0 -100 -200 -300 1200 1000 800 600 400 200 水电投资完成额yoy（右轴） 0 2016 2018 2020 2022 -4000 20