纺织服装行业周报：高分红白马股表现强势，可选消费全面复苏仍需时间

行业研究|行业周报 看好（维持） 高分红白马股表现强势，可选消费全面复苏仍需时间 纺织服装行业 国家/地区中国 行业纺织服装行业 报告发布日期2024年03月03日 核心观点 行情回顾：本周沪深300指数上涨1.38%，创业板指数上涨3.74%，纺织服装行业指数（中信）上涨0.6%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中 信）下跌0.09%，品牌服饰板块（中信）上涨1.2%。个股方面，我们覆盖的富安娜、海澜之家和上海家化等取得了正收益。 海外要闻：（1）Kering开云品牌继续全线下跌。（2）LVMH集团洽购拉加代尔旗 下《巴黎竞赛画报》。 行业与公司重要信息：（1）老凤祥：公司举行第十一届监事会第七次（临时）会议和第十一届董事会第七次（临时）会议决议通过了《关于制定〈老凤祥股份有限公 司职业经理人制度〉的议案》，按照“市场化选聘、契约化管理、差异化薪酬、市场化退出”的原则选聘和管理职业经理人，提高公司的市场竞争力。（2）朗姿股 份：公司下属全资子公司北京朗姿医管已累计完成了由关联方韩亚资管控制和管理的医美产业基金下属机构昆明韩辰75%、武汉五洲整形外科医院有限公司90%和武汉韩辰医疗美容医院有限公司70%控股权的收购。（3）上美股份公布正面盈利公告，预计2023年收入同比增长49.5%—57%，盈利同比增长185.5%—212.7%。 本周建议板块组合：海澜之家、珀莱雅、老凤祥、报喜鸟和富安娜。上周组合表 现：珀莱雅-1%、老凤祥0%、报喜鸟0%、海澜之家5%和华利集团-2%。 投资建议与投资标的 本周市场继续保持强势，大盘风格集中在TMT等成长赛道，纺织服装行业指数表现一般，板块中涨幅居前的主要是小市值个股以及部分低估值高分红的白马股。周二港股江南布衣(03306，未评级)披露2023财年中期业绩，在收入与盈利快速修复的背景下，公司股价表现强势，一定程度上代表了行业自下而上个股超额收益机会颇多。在市场整体见底回升的态势下，我们认为仍将围绕“高分红”与“高景气”两 大标签进行选股。本周重点推荐：海澜之家(600398，买入)——低估值、高分红、 稳健成长，报喜鸟(002154，买入)——低估值、可持续较快增长，富安娜(002327，增持)——低估值、高分红、高经营韧性，珀莱雅(603605，买入)——国货龙头，竞争优势不断提升，可持续高速增长。关于行业中长期的配置，我们维持 之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步显现，从24年全年看具备较大的向上弹性，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、李宁(02331，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注上美股份(02145，增持)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)和。纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，基本面环比逐步好转，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入)和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 施红梅021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006香港证监会牌照：BSW044 节后行业指数表现强势，高分红与高景气 2024-02-24 龙头仍有向上空间春节长假服务消费表现较好，节后板块龙 2024-02-19 头有望继续领涨板块表现低迷，亚玛芬体育美股上市 2024-02-04 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行情回顾 本周沪深300指数上涨1.38%，创业板指数上涨3.74%，纺织服装行业指数（中信）上涨0.6%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌0.09%，品牌服饰板块（中信）上涨1.2%。个股方面，我们覆盖的富安娜、海澜之家和上海家化等取得了正收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 *ST新纺 ST步森 天创时尚 ST摩登 金发拉比 华孚时尚 富安娜 奥特佳 海澜之家 欣龙控股 幅度(%) 17.8 8.8 8.2 7.9 6.9 6.1 5.0 4.9 4.9 4.2 涨幅后10名 ST贵人 ST雪发 申洲国际 龙头股份 *ST美盛 航民股份 李宁 安踏体育 诺邦股份 浙江自然 幅度(%) -13.7 -8.1 -7.0 -6.8 -6.6 -4.5 -4.1 -4.0 -3.8 -3.2 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Kering开云品牌继续全线下跌。尽管主要品牌四季度销售仍全线下跌，但最核心的Gucci古驰似乎有企稳迹象，加上集团表示今年将会加大投资以重振该品牌，KeringSA(KER.PA)开云集团在公布业绩后股价反弹。 四季度Gucci古驰录得4%的可比销售跌幅，较三季度的7%有所改善，YvesSaintLaurent圣罗兰、BottegaVeneta葆蝶家可比跌幅分别5%和4%，环比同样有所改善，以Balenciaga巴黎世家和AlexanderMcQueen为首的其他品牌可比销售四季度跌幅5%，较三季度15%的双位数跌幅大幅改善。 10-12月KeringSA开云集团整体销售49.67亿欧元同比下滑6%，可比跌幅4%，略高于市场预期的49.1亿欧元。2023年集团整体收入195.66亿欧元同比下滑4%，可比销售跌幅2%，其中Gucci古驰品牌收入下滑6%至98.73亿欧元，跌破100亿欧元，可比销售跌幅2%。 LVMH集团洽购拉加代尔旗下《巴黎竞赛画报》。2月27日，法国传媒巨头LagardèreGroup （拉加代尔集团）表示，已收到法国奢侈品巨头LVMH（路威酩轩）集团收购其旗下综合性新闻周刊《ParisMatch》（巴黎竞赛画报）的报价。 虽然Lagardère集团没有提供具体的报价金额，但表示这笔交易将是“相当重要的”。LVMH集团发言人也证实了此次谈判，但拒绝进一步置评。 对此，Lagardère集团的首席执行官ArnaudLagardère告诉投资者：“这是我们的责任，尤其是我的责任，向董事会报告以落实这一提议。”并补充表示，Lagardere集团的董事会已与LVMH集团进行了独家商谈，并将与代表《ParisMatch》员工的工会以及LagardèreNews进行协商。 行业与公司重要信息 【周大生】公司2024年度开展黄金远期交易与黄金租赁组合业务，降低因金价波动使黄金租赁业务产生的公允价值变动损益对公司利润的影响；开展黄金租赁业务，对冲公司黄金类库存在黄金价格大幅下跌时的存货减值风险。 【浙江自然】公司于2024年2月23日提前赎回部分闲置募集资金人民币购买的8000万大额存 单产品，收回本金1,000万元，获得理财收益16.446575万元，尚余7,000万元未赎回。 【老凤祥】公司举行第十一届监事会第七次（临时）会议和第十一届董事会第七次（临时）会议决议通过了《关于制定〈老凤祥股份有限公司职业经理人制度〉的议案》，按照“市场化选聘、契约化管理、差异化薪酬、市场化退出”的原则选聘和管理职业经理人，提高公司的市场竞争力。 【华利集团】公司职工代表监事林菽荭女士辞职，截至2024年2月28日，林菽荭女士本人及关联人不直接持有公司股份，不涉及持股及减持承诺事项。 【朗姿股份】公司下属全资子公司北京朗姿医管已累计完成了由关联方韩亚资管控制和管理的医美产业基金下属机构昆明韩辰75%、武汉五洲整形外科医院有限公司90%和武汉韩辰医疗美容医院有限公司70%控股权的收购。 【华熙生物】公司发布2023年度业绩快报，实现营业收入60.81亿元，同比下降4.37%；归母 净利润5.87亿元，同比下降39.50%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润4.87亿元，同比下降42.85%。 【水星家纺】公司通过集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为2,827,000股，占公司总股本 的1.0760%，成交最高价为15.28元/股，成交最低价为14.15元/股。 【贝泰妮】公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份2,994,618股， 占总股本的0.7069%，最高成交价为78.00元/股，最低成交价为51.52元/股。 【华利集团】公司近期赎回闲置募集资金购买的已到期理财产品，赎回本金共计人民币5,000万 元，获得收益合计人民币53.08万元，并继续进行现金管理。 【稳健医疗】公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份3,635,860股，占公 司总股本的比例为0.6117%，最高成交价39.79元/股、最低成交价29.25元/股。 【伟思医疗】公司通过上海证券交易所以集中竞价交易方式累计回购公司股份237,893股，占总 股本比例为0.3467%，回购成交的最高价为65.88元/股，最低价为41.23元/股。 【上美股份】公司截至2023年12月31日止年度的收入4,000.0至4,200.0百万元，同比增长约 49.5%至57.0%；拥有人应占利润420.0至460.0百万元，同比增长约185.5%至212.7%。 【罗莱生活】公司存在信息披露违规行为，收到江苏证监局警示函，该警示函不会对公司生产经营和管理活动产生重大影响。 【上美股份】公布正面盈利公告，预计2023年收入同比增长49.5%—57%，盈利同比增长 185.5%—212.7%。公司收入和盈利增加主要来自于集团主要品牌韩束产生的收入增加。 本周建议板块组合 本周建议组合：海澜之家、珀莱雅、老凤祥、报喜鸟和富安娜。 上周组合表现：珀莱雅-1%、老凤祥0%、报喜鸟0%、海澜之家5%和华利集团-2%。 投资建议和投资标的 本周市场继续保持强势，大盘风格集中在TMT等成长赛道，纺织服装行业指数表现一般，板块中涨幅居前的主要是小市值个股以及部分低估值高分红的白马股。周二港股江南布衣(03306，未评级)披露2023财年中期业绩，在收入与盈利快速修复的背景下，公司股价表现强势，一定程度上代表了行业自下而上个股超额收益机会颇多。在市场整体见底回升的态势下，我们认为仍将围绕“高分红”与“高景气”两大标签进行选股。本周重点推荐：海澜之家(600398，买入)——低估值、高分红、稳健成长，报喜鸟(002154，买入)——低估值、可持续较快增长，富安娜(002327，增持)——低估值、高分红、高经营韧性，珀莱雅(603605，买入)——国货龙头，竞争优势不断提升，可持续高速增长。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美 等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步显现，从24年全年看具备较大的向上弹性，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、李宁(02331，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注上美股份(02145，增持)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)和。纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，基本面环比逐步好转，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入)和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(6038