纺织服装行业周报：9月社零环比回升，可选消费中珠宝表现突出

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 纺织服装行业 9月社零环比回升，可选消费中珠宝表现突出 核心观点 ⚫ 行情回顾：全周沪深300指数上涨0.56%，创业板指数上涨0.26%，纺织服装行业指数下跌1.54%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌2.19%，品牌服饰板块下跌1.04%。个股方面，我们覆盖的安踏体育、李宁和波司登等取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） Crocs卡骆驰三季度继续创纪录表现。（2）通胀加剧 宝洁继续提价一季度超预期。（3）优衣库母企迅销全年纯利创新高。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）罗莱生活：公司前三季度营业收入增长22.8%,净利润同比增长35.5%。公司拟向全体股东按每10股派发现金红利6元（含税）。（2）太平鸟：2021年前三季度公司实现营业收入74.1亿元，同比增长34.2%；实现归母净利润5.5亿元，同比增长78.5%。（3）安踏体育：2021年第三季度安踏品牌产品零售金额，同比增长10%-20%，FILA品牌同比中单位数的正增长，其他品牌同比2020年增长35-40%。（4）10/16~10/22消费行业投融资情况：a. 新锐眼妆品牌 WOSADO 悦瞳完成 A 轮与 A+轮融资；b. 轻便洋伞品牌珍妮花完成数千万元 A 轮融资；c. 新零售平台零美优选完成数千万元 Pre-A 轮融资。 ⚫ 本周建议板块组合：李宁、安踏体育、申洲国际、伟星股份、波司登。本周组合表现：李宁9%、安踏体育11%、华利集团-6%、伟星股份2%、波司登8%。 投资建议与投资标的 ⚫ 周一统计局披露9月社零数据，在国内疫情得到有序控制的情况下，9月国内社会消费品零售总额同比增长4.4%，较8月增速环比回升，除汽车以外的消费品零售额增长6.4%。1-9月实物商品网上零售同比增长15.2%，其中穿类商品增长15.6%。9月从结构来看，相对更强的还是以粮油食品、饮料等为代表的必需消费品，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝增速亮眼，9月同比增长20.1%（对比19年增长35.83%），化妆品和服装鞋帽同比增长3.9%、-4.8%（对比19年分别增长18.13%、3.1%），表现相对较弱。下半年以来品牌服饰龙头股价普遍出现了持续向下调整，当前估值水平也反映了市场对三季报以及下半年盈利谨慎的预期；制造板块龙头公司预计三季度订单增速、毛利率以及盈利等指标上基本延续上半年较高的景气；近期股价调整主要反映了市场对限电及下游需求的负面预期。行业的回暖需要等待经济大环境的改善，考虑到目前板块的低持仓和相对低估值，特别是市场整体对板块悲观的预期，我们认为当前时点是细分行业龙头不错的左侧布局时点，我们维持对板块“看好”评级。子行业方面，我们中长期首选依然是高景气运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块我们推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、华利集团(300979，增持)和申洲国际(02313，买入)等，建议关注特步国际(01368，买入)和滔搏(06110，增持) ，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)、建议关注上海家化(600315，增持)、丸美股份(603983，增持)、华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，未评级)。短期传统服饰板块建议关注伟星股份(002003，买入)、报喜鸟(002154，未评级)、太平鸟(603877，买入)、波司登(03998，买入)、浙江自然(605080，买入)、罗莱生活(002293，增持)、富安娜(002327，增持)等。适度关注珠宝龙头周大福(01929，未评级)和周大生(002867，增持)等。 风险提示：全球疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2021年10月24日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 证券分析师 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 香港证监会牌照：BPU173 证券分析师 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 相关报告 全国大范围降温有利冬装旺季销售开启 2021-10-17 珠宝板块表现亮眼，休闲服饰、童装等板块低迷：——纺服及时尚消费品2021年9月天猫数据分析 2021-10-17 板块三季报压力提前释放，静待终端消费恢复： 2021-10-08 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 纺织服装行业行业周报 —— 9月社零环比回升，可选消费中珠宝表现突出 2 行情回顾 全周沪深300指数上涨0.56%，创业板指数上涨0.26%，纺织服装行业指数下跌1.54%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌2.19%，品牌服饰板块下跌1.04%。个股方面，我们覆盖的安踏体育、李宁和波司登等取得了正收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 金发拉比 安踏体育 柏堡龙 健盛集团 李宁 星期六 波司登 申洲国际 九牧王 搜于特 幅度(%) 16.4 10.5 9.6 9.6 9.2 8.6 7.8 5.6 3.9 3.3 涨幅后10名 汇洁股份 百隆东方 美盛文化 水星家纺 华孚时尚 新野纺织 潮宏基 *ST千足 棒杰股份 华利集团 幅度(%) -18.8 -14.0 -7.8 -7.8 -7.2 -7.1 -7.1 -7.0 -6.5 -6.3 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Crocs 卡骆驰三季度继续创纪录表现。Crocs Inc. (NASDAQ:CROX) 卡骆驰继续以势不可挡的业绩碾压市场预期，该公司在三季度业绩会上表示因应疫情将会将越南供应链回签至中国，投资者欢迎该知名鞋企的动作，公司股价早盘一度飙升逾14%，全日涨幅尽管有所收窄，但仍大涨9.32%报148.60美元。 首席执行官Andrew Rees 在业绩会的开始就谈到所有人都关心的供应链问题，他指出所有行业目前都面临广泛的供应链问题，并感谢工厂合作伙伴在当前困难时期做出的非凡努力。 通胀加剧 宝洁继续提价一季度超预期。尽管Procter & Gamble Co. (NYSE:PG) 宝洁集团（下称“P&G”）截至9月底的2022财年一季度业绩继续超预期，但该公司称疫情造成了供应链混乱引发的大宗商品上涨和货运成本飙升超过公司预期。 市场担心该消费巨头盈利受压，公布业绩后宝洁股价周二早盘一度大跌逾2%，收盘跌幅收窄至1.18%报140.66美元，将今年迄今为止的升幅进一步缩窄至3%，远远跑输美股三大指数表现，表现最弱的道指今年涨幅亦超过15%。 Uniqlo优衣库母企迅销全年纯利创新高。得益于Uniqlo 优衣库的日本本土和中国业务盈利大幅改善，亚洲最大服装零售商Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T) (6288.HK) 迅销集团在COVID-19疫情持续肆虐的2021财年实现破纪录的净利润，同时预计当前新财年的盈利能在Uniqlo 优衣库海外事业的推动下再创新高。 迅销集团预计，从9月的2022财年净利润将进一步增长3%至1,750亿日元（约合15.4亿美元），营收也可同比提高3.1%至2.2万亿日元。 A股行业与公司重要信息 【罗莱生活】公司前三季度营业收入达到40.0亿元，同比增长22.8%,净利润达到4.9亿元，同比增长35.5%。公司拟向全体股东按每10股派发现金红利6元（含税）。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 纺织服装行业行业周报 —— 9月社零环比回升，可选消费中珠宝表现突出 3 【周大生】公司将回购注销向激励对象授予的人民币普通股股票，回购注销的股票数量总计为14.36万股，占公司第一期限制性股票激励计划授予的限制性股票总数的0.67%，占本次回购注销前公司总股本的0.01%。 【昊海生科】公司将于2021年11月1日上市流通的战略配售股份数量为67.24万股，为该限售期的全部战略配售股份数量，限售期为24个月。 【朗姿股份】截至公告披露日，公司第一大股东申东日先生所持有公司股份累计被质押57,810,000股，占其持有公司股份的比例为27.33%，占公司总股本的比例为13.07%。 【罗莱生活】公司将于2021年10月25日解禁73.95万股，占总股本比例0.09%，解禁股类型是股权激励限售股份。 【华利集团】公司将于2021年10月26日解禁491.63万股，占总股本比例0.42%，解禁股类型是首发一般股份。 【太平鸟】1、公司发布2021年三季报，实现营业收入74.1亿元，同比增长34.2%；实现归母净利润5.5亿元，同比增长78.5%。2、公司及部分下属子公司、孙公司（以下简称“公司”）于2021年8月31日至2021年9月30日，陆续收到政府补助合计5,346.99万元, 均为与收益相关的政府补助。3、公司披露限制性股票激励计划草案，拟向50名激励对象授予的限制性股票数量为552.5822万股，约占公司股本总额的1.16%。本次授予为一次性授予，无预留部分，授予价格为12.66元/股。 【特步国际】特步主品牌截至2021年9月30日止3个月，零售销售增长(包括线上线下渠道)获中双位数增长，零售折扣水平为七五折至八折，零售存货周转为约4个月。 【安踏体育】2021年第三季度安踏品牌产品零售金额，同比2020年增长10%-20%，同比2019年增长10%-20%。2021年第三季度FILA品牌产品零售金额，同比2020年获得中单位数的正增长，同比2019增长25%-30%。2021年第三季度所有其他品牌产品零售金额，同比2020年增长35-40%，同比2019年增长105-110%。 10/16~10/22消费行业投融资情况（来源于《华丽志》）： 1）新锐眼妆品牌 WOSADO 悦瞳完成 A 轮与 A+轮融资 10月21日，新锐眼妆品牌 WOSADO 悦瞳宣布完成A轮与A+轮融资，累计融资额近3亿元，由红杉中国种子基金、高瓴创投领投，达晨创投、联想之星、深圳中小担创投等机构跟投，原股东魔量资本和风物资本继续跟投。融资将主要用于供应链投入、产品研发、技术研发等。悦瞳成立于2017年，以零胶轻感睫毛为主力产品，先在美国市场试水，再转回国内，目前在全球已触达80万+用户。悦瞳使用0.2mm超薄纳米软磁+0.05mm超轻柔睫毛，结合手工磨尖特殊拉丝工艺和精确分段式磁吸技术，可以使产品更安全耐用，同时看起来更自然