汽车行业跟踪： ：政策预期渐强+新车周期开启，持续看好汽车右侧机会

汽车行业跟踪（2024.2.26-2024.3.3）：政策预期渐强+新车周期开启，持续看好汽车右侧机会 汽车行业 2024年3月3日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 汽车行业跟踪（2024.2.26-2024.3.3）：政策预期渐强+新车周期开启，持续看好汽车右侧机会 2024年3月3日 本期内容提要: 国家与地方以旧换新政策落地，有望改善行业政策预期。3月1日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议。本次会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。会议指出积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。地方层面，上海市商务委公布了新一轮燃油车以旧换新补贴政策和新能源汽车置换政策。根据政策，上海将延续2023年标准，换车最高10000元的购车补贴继续。我们认为政策有望推动换购比例进一步提升，据乘联会数据，2023年乘用车增换购占比56%（增购11%、换购45%），我们预计在15-30万价格带有较大空间、多用途车型布局的车企有望受益。 新车周期+智能化催化，看好理想、华为产业链。理想于3月1日发布新款纯电MPVMEGA，售价55.98万元；改款L7、L8全系升级高通8295芯片，标配魔毯空气悬架Pro，Max版升级52.3kW·h大电池，Pro车型升级ADMax；改款L9升级高通8295高性能芯片，搭载魔毯空气悬架Max。华为产业链层面，北汽与华为合作的高端车型落地在即；2月AITO问界蝉联中国新势力品牌月销量冠军，全系2月交付新车2.1万辆，其中问界新M7单月交付量突破1.85万辆，豪华SUV问界M9上市62天累计大定突破5万辆，2月智驾版车型完成全国范围无图高阶智能驾驶OTA升级。3月2日，零跑C10发布，24款车型上新，C10、C11、C01搭载LEAP3.0技术，实现全系标配中央集成式电子电气架构，基于高通8295芯片打造智能座舱。各大车企新车周期开启，同时8295芯片纷纷上车，价格不断下探以实现智能化平权，有望助力行业向上。 投资建议：2024年中国车市在内需平稳、供给打开、出口增长等因素推动动下，我们预计总量层面上有望保持平稳向上。在政策预期+新车周期+智能催化等因素加持下，我们看好3月起汽车行业进入景气向上阶段。整车按新车周期+智能化布局，推荐【长安汽车、比亚迪】等，建议关注【理想汽车、北汽蓝谷、零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、长城汽车】。零部件围绕重点产业链展开，建议关注：①强势整车产业链：华为汽车产业链【赛力斯、江淮汽车、信质集团、博俊科技、星宇股份、沪光股份、川环科技、上声电子、上海沿浦、瑞鹄模具】，理想汽车产业链【博俊科技、秦安股份】；②智能汽车核心增量零部件【德赛西威、保隆科技、拓普集团、伯特利、华阳集团、均胜电子】；③汽车零部件出海【模塑科技、银轮股份、拓普集团、爱柯迪、旭升集团、文灿股份、嵘泰股份】；④汽车后市场【冠盛股份、正裕工业】等。 市场回顾： 本周汽车板块录得上涨。本周（2.26-3.1）汽车板块+4.8%，居中信一级行业第7位，跑赢沪深300指数（+1.38%）3.41pct，跑赢上证指数 （+0.74%）4.05pct。 子板块均录得上涨。本周乘用车板块+6.73%，商用车板块+2.97%，汽车零部件板块+3.86%，汽车销售及服务板块+2.38%，摩托车及其他板块+6.38%。 个股方面，乘用车板块北汽蓝谷（+29.41%）、赛力斯（+17.40%）、海马汽车（+11.72%）、江淮汽车（+10.16%）等个股涨幅靠前；商用车板块汉马科技（+18.52%）、江铃汽车（+16.45%）等个股涨幅靠前；零部件板块神驰机电（+30.85%）、全柴动力（+18.02%）、沪光股份（+17.77%）、京威股份（+15.17%）、博俊科技（+14.48%）、众泰汽车（+14.34%）、海泰科（+13.69%）、继峰股份（+13.57%）等个股涨幅靠前。 国际速递：（1）比亚迪在匈牙利交付首批乘用车；（2）现代汽车在韩扩大电动汽车购买优惠力度；（3）越南电动车商VinFast开始在印建厂，呼吁印度下调汽车进口关税；（4）Stellantis计划未来三年在欧洲销售多达50万辆汽车；（5）阿斯顿·马丁预计2026年推出首款纯电动汽车，较此前计划推迟一年。 国内快讯：（1）国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》；（2）上海发布新一轮汽车和家电补贴政策；（3）小鹏汽车：与大众汽车集团签订战略技术合作联合开发协议；（4）理想MEGA上市，未来几年至少投资60亿元建设5C超充站；（5）售价 26.9万元起，全新极氪001正式开启猎装2.0时代；（6）禾赛科技与长城汽车达成战略合作，共同推动多款激光雷达项目研发落地。 本周碳酸锂、聚丙烯、天然橡胶、铝周均价环比上涨，铜、冷轧板周均价环比下降。碳酸锂均价周环比+6.44%，聚丙烯均价周环比 +0.86%，天然橡胶均价周环比+0.51%，铝均价周环比+0.42%，铜均价周环比-0.76%，冷轧板均价周环比-0.78%。 风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块录得上涨5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告8 3.1重点公司公告8 4、数据跟踪8 4.1部分车企销量8 4.22月乘用车市场回顾9 4.3本周碳酸锂、聚丙烯、天然橡胶、铝周均价环比上涨，铜、冷轧板周均价环比下降9 4.4本周人民币兑美元与欧元小幅升值11 5、新车上市情况11 5.1本周新车型发布一览11 6、近期重点报告13 7、行业评级22 8、风险因素22 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周汽车行业重点公司公告8 表3：重点自主车企销量（单位：辆）8 表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）9 表5：2月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）9 表6：本周上市新车一览11 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）6 图4：2月乘联会口径日均零售概况9 图5：2月乘联会口径日均批发概况9 图6：长江有色均价：铜（元/吨）10 图7：中铝价格数据（元/吨）10 图8：天然橡胶价格数据（元/吨）10 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）10 图10：聚丙烯价格（元/吨）11 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）11 图12：2021年以来人民币汇率变化11 1、行情回顾 1.1本周汽车板块录得上涨 本周汽车板块录得上涨。本周（2.26-3.1）汽车板块+4.8%，居中信一级行业第7位，跑赢 沪深300指数（+1.38%）3.41pct，跑赢上证指数（+0.74%）4.05pct。 子板块均录得上涨。本周乘用车板块+6.73%，商用车板块+2.97%，汽车零部件板块 +3.86%，汽车销售及服务板块+2.38%，摩托车及其他板块+6.38%。 个股方面，乘用车板块北汽蓝谷（+29.41%）、赛力斯（+17.40%）、海马汽车（+11.72%）、江淮汽车（+10.16%）等个股涨幅靠前；商用车板块汉马科技（+18.52%）、江铃汽车 （+16.45%）等个股涨幅靠前；零部件板块神驰机电（+30.85%）、全柴动力（+18.02%）、沪光股份（+17.77%）、京威股份（+15.17%）、博俊科技（+14.48%）、众泰汽车 （+14.34%）、海泰科（+13.69%）、继峰股份（+13.57%）等个股涨幅靠前。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 计算机指数电子指数通信指数家电指数 国防军工指数 机械指数 汽车指数电力设备及新能源指数 综合金融指数 传媒指数基础化工指数有色金属指数 医药指数轻工制造指数商贸零售指数 综合指数消费者服务指数 建材指数纺织服装指数 钢铁指数非银行金融指数 建筑指数农林牧渔指数房地产指数食品饮料指数石油石化指数 电力及公用事业指数 煤炭指数交通运输指数 银行指数 -4.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 8 6 4 2 0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前10（%） 乘用车 600733.SH北汽蓝谷29.41601127.SH赛力斯17.40 000572.SZ海马汽车11.72 600418.SH江淮汽车10.16601633.SH长城汽车6.60 603109.SH神驰机电30.85600218.SH全柴动力18.02605333.SH沪光股份17.77 002662.SZ京威股份15.17300926.SZ博俊科技14.48 汽车零部件 600375.SH 汉马科技 18.52 000980.SZ 众泰汽车 14.34 000550.SZ 江铃汽车 16.45 301022.SZ 海泰科 13.69 商用车 300201.SZ 海伦哲 8.33 603997.SH 继峰股份 13.57 000957.SZ 中通客车 8.22 603190.SH 亚通精工 12.85 600213.SH 亚星客车 6.37 301225.SZ 恒勃股份 12.27 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍） 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 比亚迪在匈牙利交付首批乘用车。据比亚迪消息，2月23日，比亚迪向匈牙利首批车主交付了BYDATTO3（元PLUS）。目前，比亚迪已在首都布达佩斯设立了3家门店，预计到2024年底将增至6家门店。（来源：界面新闻、乘联会） 现代汽车在韩扩大电动汽车购买优惠力度。现代汽车在2月23日表示，为减轻消费者购买电动汽车的负担，在韩国国内普及电动汽车，将进一步加大购买电动汽车的优惠力度。其中，购买现代汽车IONIQ5和IONIQ6时，最高可享受700万韩元（约合人民币3.8万元）的优惠。（来源：盖世汽车、乘联会） 越南电动车商VinFast开始在印建厂，呼吁印度下调汽车进口关税。2月25日，越南电动汽车商制造VinFast印度首席执行官PhamSanhChau表示，公司已开始在印度南部泰米 尔纳德邦建厂，希望明年年中投产，将首先在印度国内销售，之后再出口。PhamSanhChau称，VinFast已呼吁印度政府降低汽车进口关税，“如降至70%至80%，为期两年”，以便客户能够熟悉该公司的产品。上月初，VinFast和泰米尔纳德邦同意投资至多20亿美元在印建首个生产设施，并计划在项目的前五年投资5亿美元。（来源：财联社汽车早报） Stellantis计划未来三年在欧洲销售多达50万辆汽车。2月26日，Stellantis表示，已与租赁和车队管理公司Ayvens达成数十亿欧元的框架协议，计划在未来三年内在欧洲销售多达50万辆汽车。Stellantis表示，根据该协议，Ayvens