汽车行业跟踪： ：新车周期或带动汽车3月拐点将至，板块有望迎来布局窗口

汽车行业跟踪（2024.2.19-2024.2.25）：新车周期或带动汽车 3月拐点将至，板块有望迎来布局窗口 汽车行业 2024年2月25日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 汽车行业跟踪（2024.2.19-2024.2.25）：新车周期或带动汽车3月拐点将至，板块有望迎来布局窗口 2024年2月25日 本期内容提要: 春节前后为传统淡季，叠加等待新车及寒潮因素，消费者观望情绪较浓。根据乘联会数据，2月1-17日，乘用车市场零售55.9万辆，同比去年同期-14%，较上月同期-43%；新能源乘用车零售16.5万辆，同比去年同期-15%，较上月同期-44%，新能源乘用车销量降幅加大，我们认为主要因：（1）春节前后寒潮反复导致天气寒冷，电动车补能与续航短板暂时影响消费者购买信心；（2）新能源价格战重启；（3）消费者等待3月新车，导致新能源汽车消费观望情绪较浓。 近期各车企改款及新车密集上市，新车周期开启。2月底到3月初，各车企重磅新车陆续上市，包括理想MEGA、L7/8/9改款；零跑C10；2024款极氪001；2024款蔚来；比亚迪秦PLUS/驱逐舰05荣耀版；仰望U9等。新车周期+旺季来临，我们看好汽车板块3月拐点，板块有望迎来布局窗口。围绕新车周期，布局潜在爆款车型及其产业链，看好理想&华为产业链，以及龙头零部件公司业绩及估值修复。 投资建议：2024年中国车市在内需平稳、供给打开、出口增长等因素推动下，我们预计总量层面上有望保持平稳向上。结构层面，重点把握“强势整车产业链+智能化+零部件出海+底盘后市场”四大增量主线，挖掘超额机会。整车按新车周期+智能化布局，推荐【长安汽车、比亚迪】等，建议关注【理想汽车、零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、长城汽车】。零部件围绕重点产业链展开，建议关注：①强势整车产业链：华为汽车产业链【赛力斯、江淮汽车、信质集团、博俊科技、星宇股份、沪光股份、川环科技、上声电子、上海沿浦、瑞鹄模具】，理想汽车产业链【博俊科技、秦安股份】；②智能汽车核心增量零部件【德赛西威、保隆科技、拓普集团、伯特利、华阳集团、均胜电子】；③汽车零部件出海【模塑科技、银轮股份、拓普集团、爱柯迪、旭升集团、文灿股份、嵘泰股份】；④汽车后市场【冠盛股份、正裕工业】等。 市场回顾： 本周汽车板块录得上涨。本周（2.19-2.23）汽车板块+5.9%，居中信一级行业第13位，跑赢沪深300指数（+3.71%）2.22pct，跑赢上证指数（+4.85%）1.08pct。 子板块均录得上涨。本周乘用车板块+4.26%，商用车板块+4.90%，汽车零部件板块+7.58%，汽车销售及服务板块+6.95%，摩托车及其他板块+4.33%。 个股方面，乘用车板块海马汽车（+22.29%）、北汽蓝谷 （+18.23%）、赛力斯（+9.65%）、长安汽车（+8.03%）、江淮汽车 （+5.39%）等个股涨幅靠前；商用车板块汉马科技（+54.29%）、亚星客车（+34.51%）、中通客车（+22.19%）等个股涨幅靠前；零部件板块中捷精工（+43.38%）、北特科技（+40.74%）、合力科技 （+39.03%）、东安动力（+36.10%）、贝斯特（+34.75%）等个股涨幅靠前。 国际速递：（1）丰田汽车将于今年夏天推出日本首个全自动驾驶服务；（2）大众汽车将在墨西哥投资约10亿美元用于电动汽车业务； （3）现代汽车宣布将在2032年前对巴西投资11亿美元；（4）欧盟1月纯电动汽车销量环比下降42.3%；（5）奔驰2023年财报出炉：营业额超1532亿欧元，现金流同比增长39%。 国内快讯：（1）小鹏3年内规划约30款产品，今年推出2款全新车型；（2）海马汽车：氢燃料电池汽车示范运行落地工作正在加紧推进 （3）比亚迪秦PLUS荣耀版上市，售价7.98万起；（4）蔚来2024款车型开启预定，起售价格不变；（5）北汽蓝谷：与华为智选模式合作下的首款车型计划在今年投放市场；（6）途虎养车与华为签署全面合作协议。 本周天然橡胶、铜周均价环比上涨，冷轧板、铝、聚丙烯、碳酸锂周均价环比下降。天然橡胶均价周环比+3.75%，铜均价周环比 +2.39%，冷轧板均价周环比-0.27%，铝均价周环比-0.21%，聚丙烯均价周环比-0.53%，碳酸锂均价周环比-0.82%。 风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块录得上涨5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告8 3.1重点公司公告8 4、数据跟踪8 4.1部分车企销量8 4.22月乘用车市场回顾9 4.3本周天然橡胶、铜周均价环比上涨，冷轧板、铝、聚丙烯、碳酸锂周均价环比下降9 4.4本周人民币兑美元与欧元小幅贬值11 5、新车上市情况11 5.1本周新车型发布一览11 6、近期重点报告12 7、行业评级22 8、风险因素22 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周汽车行业重点公司公告8 表3：重点自主车企销量（单位：辆）8 表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）9 表5：2月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）9 表6：本周上市新车一览11 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）6 图4：2月乘联会口径日均零售概况9 图5：2月乘联会口径日均批发概况9 图6：长江有色均价：铜（元/吨）10 图7：中铝价格数据（元/吨）10 图8：天然橡胶价格数据（元/吨）10 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）10 图10：聚丙烯价格（元/吨）11 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）11 图12：2021年以来人民币汇率变化11 1、行情回顾 1.1本周汽车板块录得上涨 本周汽车板块录得上涨。本周（2.19-2.23）汽车板块+5.9%，居中信一级行业第13位，跑 赢沪深300指数（+3.71%）2.22pct，跑赢上证指数（+4.85%）1.08pct。 子板块均录得上涨。本周乘用车板块+4.26%，商用车板块+4.90%，汽车零部件板块 +7.58%，汽车销售及服务板块+6.95%，摩托车及其他板块+4.33%。 个股方面，乘用车板块海马汽车（+22.29%）、北汽蓝谷（+18.23%）、赛力斯（+9.65%）、长安汽车（+8.03%）、江淮汽车（+5.39%）等个股涨幅靠前；商用车板块汉马科技 （+54.29%）、亚星客车（+34.51%）、中通客车（+22.19%）等个股涨幅靠前；零部件板块中捷精工（+43.38%）、北特科技（+40.74%）、合力科技（+39.03%）、东安动力 （+36.10%）、贝斯特（+34.75%）等个股涨幅靠前。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 传媒指数计算机指数通信指数 综合金融指数 综合指数煤炭指数 轻工制造指数 机械指数消费者服务… 建筑指数 银行指数纺织服装指数 汽车指数电子指数 商贸零售指数石油石化指数房地产指数基础化工指数有色金属指数 电力及公用…国防军工指数交通运输指数 建材指数 食品饮料指数 钢铁指数电力设备及…非银行金融… 家电指数农林牧渔指数 医药指数 0.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 8 6 4 2 0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前10（%） 乘用车 000572.SZ海马汽车22.29 600733.SH北汽蓝谷18.23601127.SH赛力斯9.65 000625.SZ长安汽车8.03 600418.SH江淮汽车5.39 301072.SZ中捷精工43.38 603009.SH北特科技40.74603917.SH合力科技39.03600178.SH东安动力36.10 300580.SZ贝斯特34.75 汽车零部件 600375.SH 汉马科技 54.29 002725.SZ 跃岭股份 32.78 600213.SH 亚星客车 34.51 603023.SH 威帝股份 32.53 商用车 000957.SZ 中通客车 22.19 603121.SH 华培动力 31.63 600609.SH 金杯汽车 17.20 603655.SH 朗博科技 31.45 300201.SZ 海伦哲 16.99 301192.SZ 泰祥股份 31.36 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍） 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 丰田汽车将于今年夏天推出日本首个全自动驾驶服务。丰田汽车公司计划从今年夏天开始在东京御台场使用L4级自动驾驶技术（在特定条件下的自动驾驶）提供自动驾驶交通服务，未来还计划开展无人驾驶出租车业务。目前这项服务将在丰田正在御台场建设的新竞技场周围1.5平方公里的区域内免费运营，从2025年起，该公司计划转向收费服务，并将其运营范围扩展到东京市中心的其他区域。这可能是日本首个将在公共道路上与其他车辆共存的自动驾驶服务。该服务将与丰田和软银集团共同资助的Monet合作，利用美国初创公司MayMobility的自动驾驶系统。提供服务的车辆将基于丰田Sienna小型货车，并配备使用传感器和人工智能监测道路和周围环境的危险预测系统。它可以在没有司机的情况下完全自主运行，但出于安全原因，该公司计划暂时安排一名司机随车。（来源：盖世汽车、读卖新闻、第一电动网） 大众汽车将在墨西哥投资约10亿美元用于电动汽车业务。大众汽车墨西哥子公司宣布投资 约10亿美元，以提升在墨西哥中部现有的电动汽车业务。该笔投资将是该公司对墨西哥中部电动汽车业务的第二笔投资。（来源：新浪财经、财经网） 现代汽车宣布将在2032年前对巴西投资11亿美元。2月23日，现代汽车宣布将在2032年之前对巴西投资11亿美元，争取在巴西汽车市场占据主导地位。现代汽车集团会长郑义宣表示，相信集团正在所推进的未来空中交通（AMM）才是符合巴西运输环境的未来交通工具，并希望双方能够在小型模块化反应堆（SMR）领域寻找合作机会。现代汽车集团将继续在当地开拓氢燃料电池商用车、氢燃料电池系统供应等新项目，从而将全球氢能网络覆盖范围拓展至中南美地区。（来源：财联社汽车早报） 欧盟1月纯电动汽车销量环比下降42.3%。欧洲汽车制造商协会周二公布的数据显示，受德国和意大利两位数增长的推动，欧盟1月份新车注册量同比增长12.1%，至851690辆。其中，纯电动汽车注册量同比增长29%，至92741辆，但较去年12月下跌了42.3%。（来源：财经网、新浪财经） 奔驰2023年财报出炉：营业额超1532亿欧元，现金流同比增长39%。2月22日，梅赛德斯-奔驰集团股份公司发布了2023财年业绩报告。数据显示，2023财年，奔驰营业额达到1532.18亿欧元，同比增长2