汽车行业跟踪：P7+开启小鹏新车周期，特朗普当选或利好特斯拉产业链

汽车行业跟踪（2024.11.4-2024.11.10）：P7+开启小鹏新车周期，特朗普当选或利好特斯拉产业链 汽车行业 2024年11月10日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com 徐国铨汽车行业研究助理邮箱：xuguoquan@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 汽车行业跟踪（2024.11.4-2024.11.10）：P7+开启小鹏新车周期，特朗普当选或利好特斯拉产业链 2024年11月10日 本期内容提要: P7+开启小鹏新车周期，降本增效成效初显有望带动拐点向上。11月7日，小鹏全新纯电动轿车小鹏P7+正式上市，售价18.68万-21.88万元。P7+全系标配高阶智驾，首发搭载AI天玑5.4.0版本，5.5.0版本将正式推送0速启动的车位到车位功能，上市12分钟大定破万，当天大定突破3.1万台。2025年小鹏有望迎来产品大年：具备城市高阶智驾能力的MONAM03Max将于春节后开启交付，此外还包括首款大型增程SUV车型，G6、P7i、G9的改款车型等。何小鹏在二季度财报会上表示小鹏P7+已经超额完成了自动驾驶硬件降本和整车BOM降本的目标，我们认为小鹏的降本增效进程正逐渐提速，后续随规模效应提升有望实现拐点向上。 特朗普当选或利好特斯拉产业链。北京时间11月6日，美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜。马斯克作为特朗普竞选支持者，我们认为特朗普当选后对特斯拉自动驾驶监管、纯电动汽车渗透率提升有积极影响，我们看好特斯拉及其产业链进一步向上，以及FSD入华进程加速。 十月车市旺季维持高景气，自主新能源加速渗透。随着国家报废更新政策及各地方以旧换新置换政策在10月全面发力，大力拉动车市增长，叠加“十一”黄金周效应，10月车市呈高速增长态势。根据乘联分会数据，10月全国狭义乘用车零售226.1万辆，同比+11.3%，环比 +7.2%；今年以来累计零售1783.5万辆，同比+3.2%。自主品牌份额提升明显，10月自主品牌零售148万辆，同比+32%，环比+11%，自主品牌国内零售份额65.7%，同比+10.1pct；2024年自主品牌累计份额60%，同比+8.4pct。10月新能源乘用车市场零售119.6万辆，同比 +56.7%，环比+6.4%；今年以来累计零售832.7万辆，同比+39.8%。 10月新能源车国内零售渗透率52.9%，同比+15pct，自主品牌新能源车渗透率74.6%。 投资建议：在本轮以旧换新政策退出前，叠加年底汽车消费旺季，我们看好年末汽车高景气延续，汽车销量增速有望进一步向上带来汽车板块超额收益，以及美国大选带来的特斯拉产业链相关机遇。同时临近年底，市场可能提前博弈2025年政策预期，我们预计若以旧换新政策延续或有其他新政策出台，将对2025年汽车消费起到更好支撑，超额收益行情有望延续；而若无相关刺激政策，2025年初汽车销量或将承压，则可围绕四大逻辑（国产替代趋势、渗透率提升赛道、全球化发展、新商业模式探索）寻找增量方向，布局结构性机会。 个股方面，关注业绩及成长确定性高，竞争优势不断加强，竞争格局 持续改善的细分赛道龙头公司。 整车板块，寻找受益于格局优化，同时新车周期不断发力的龙头车企，重点关注【比亚迪+华为系整车】，如【比亚迪、江淮汽车、赛力斯、长安汽车】；关注港股【理想汽车、吉利汽车、零跑、蔚来、小鹏】等；以及高分红、低估值，走向全球化的商用车龙头【宇通客车、中国重汽】。 零部件板块，重点关注以下三个方向：（1）单品类龙头，市占率稳固且竞争优势显著的公司，如【玻璃-福耀玻璃；车灯-星宇股份；制动-伯特利；域控-德赛西威；热管理-银轮股份；内饰-新泉股份；发动机-潍柴动力；线束-沪光股份】等；（2）多品类扩张、具有平台型优势，如【拓普集团、中鼎股份、双林股份】等；（3）此前超跌，估值仍有修复空间的优质零部件，如【爱柯迪、保隆科技、无锡振华、博俊科技】等。 风险因素：财政政策推出力度不及预期、国内车市复苏不及预期、智能驾驶利好政策落地不及预期、车市竞争加剧等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块录得上涨5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告8 3.1重点公司公告8 4、数据跟踪8 4.1部分车企销量8 4.210月乘用车市场回顾9 4.3本周冷轧板、碳酸锂、铝、铜、天然橡胶周均价环比上涨，聚丙烯周均价环比下跌9 4.4本周人民币兑美元小幅贬值，兑欧元小幅贬值11 5、新车上市情况11 5.1本周新车型发布一览11 6、近期重点报告12 7、行业评级18 8、风险因素19 表目录表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周汽车行业重点公司公告8 表3：重点自主车企销量（单位：辆）8 表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）8 表5：10月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）9 表6：本周上市新车一览11 图目录图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）6 图4：10月乘联会口径日均零售概况9 图5：10月乘联会口径日均批发概况9 图6：长江有色均价：铜（元/吨）10 图7：中铝价格数据（元/吨）10 图8：天然橡胶价格数据（元/吨）10 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）10 图10：聚丙烯价格（元/吨）10 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）10 图12：2021年以来人民币汇率变化11 1、行情回顾 1.1本周汽车板块录得上涨 本周汽车板块录得上涨。本周（11.4-11.8）汽车板块+7.88%，居中信一级行业第6位，跑 赢沪深300指数（+5.50%）2.37pct，跑赢上证指数（+5.51%）2.37pct。 子板块均录得上涨。本周乘用车板块+7.47%，商用车板块+5.99%，汽车零部件板块 +8.97%，汽车销售及服务板块+9.87%，摩托车及其他板块+4.41%。 个股方面，乘用车板块北汽蓝谷（+25.03%）、赛力斯（+17.81%）、江淮汽车 （+11.65%）等个股涨幅居前；商用车板块金杯汽车（+36.45%）、海伦哲（+35.03%）、 *ST汉马（+18.50%）等个股涨幅居前；零部件板块蓝黛科技（+61.12%）、威唐工业 （+49.84%）、山子高科（+47.06%）、天汽模（+46.52%）、动力新科（+38.10%）、经纬恒润（+31.80%）、秦安股份（+31.47%）等个股涨幅居前。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 计算机指数国防军工指数非银行金融指数商贸零售指数 电子指数汽车指数传媒指数 轻工制造指数 机械指数食品饮料指数基础化工指数消费者服务指数 通信指数医药指数房地产指数建筑指数 农林牧渔指数纺织服装指数 电力设备及新能源指数 综合金融指数 交通运输指数 钢铁指数综合指数建材指数 有色金属指数石油石化指数 家电指数煤炭指数 电力及公用事业指数 银行指数 0.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前10（%） 乘用车 600733.SH 601127.SH 600418.SH 000572.SZ 601238.SH 北汽蓝谷 赛力斯江淮汽车海马汽车 广汽集团 25.03 17.81 11.65 9.56 8.37 002765.SZ 300707.SZ 000981.SZ 002510.SZ 600841.SH 蓝黛科技 威唐工业山子高科天汽模 动力新科 61.12 49.84 47.06 46.52 38.10 汽车零部件 商用车 600609.SH 300201.SZ 600375.SH 000868.SZ 600303.SH 金杯汽车 海伦哲 *ST汉马安凯客车 ST曙光 36.45 35.03 18.50 13.77 11.28 688326.SH 603758.SH 000980.SZ 300694.SZ 603006.SH 经纬恒润 秦安股份众泰汽车蠡湖股份 联明股份 31.80 31.47 28.44 25.03 24.95 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍） 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 奥迪全球CEO：奥迪-上汽项目首款车型明年夏季投放市场，双方已开始讨论下一步合作内容。11月7日，奥迪全球CEO高德诺(GernotDllner)透露，奥迪-上汽智能电动汽车合作项目首款车型在未来几周后开始生产，计划明年夏季投放市场。按照计划，奥迪-上汽项目将推出三款纯电车型，“这三款产品在奥迪与上汽签署的合作框架协议中。目前双方已开始谈论下一步的合作内容。”高德诺表示，未来三年奥迪将在全球推出20款电气化产品，其中大部分由奥迪在华合作伙伴一汽-奥迪引进和进行本土化生产；上汽奥迪则专注于利用本土化技术定义满足中国市场需求的新产品。（来源：财联社汽车早报） 日产汽车称目标是将汽车开发周期缩短至30个月。11月7日，日产汽车表示，计划在中国推出新能源汽车，在美国推出插电式混合动力汽车。日产汽车称，目标是将汽车开发周期缩短至30个月，并深化与雷诺、三菱汽车和本田汽车的合作，同时探索在技术和软件服务领域建立更多的战略合作伙伴关系。（来源：财联社汽车早报） 比亚迪：巴西生产基地综合体将由三座工厂组成。11月6日，比亚迪在电话会议上表示，比亚迪首款皮卡BYDSHARK全球产品发布暨墨西哥上市发布会在墨西哥城举行。定位新能源豪华智能皮卡，售价约41.6万元人民币。巴西生产基地综合体将由三座工厂组成，包括电动客车和卡车底盘生产工厂、新能源乘用车整车生产工厂以及磷酸铁锂电池材料加工工厂，计划年产能达15万辆。公司与Uber达成战略合作，计划在全球投放10万辆全新比亚迪电动汽车，从欧洲和拉丁美洲开始，逐步拓展至中东、澳大利亚和新西兰等地区。 （来源：财联社汽车早报） 米其林拟在法国关闭两家工厂，欧洲汽车行业面临压力。11月6日，法国轮胎制造商米其林表示，计划关闭在法国本土的两家工厂，影响约1250名工人。欧洲汽车行业近来面临越 来越大的压力。米其林还计划在2025年前关闭德国的两家工厂。同样在5日，德国汽车和 工业产品供应商舍弗勒宣布将在欧洲裁减约4700个工作岗位。德国大众汽车方面10月表 示，计划关闭至少3家德国工厂并大规模裁员。（来源：财联社汽车早报） 2.2国内速递 工信部副部长熊继军：鼓励新能源汽车优质企业兼并重组，会同相关部门打击不正当的竞争行为。11月6日，工信部副部长熊继军在第七届虹桥国际经济论坛“全球新能源汽车的未来”分论坛指出，工信部将进一步优化发展环境，鼓励优质企业兼并重组，做大做强，推动提高产业的集中度，会同相关部门打击不正当的竞争行为，营造公平有序的市场环境，持续健全新能源汽车功能安全、网络安全、数据安全等体系标准。