公用事业—电力天然气周报：辅助服务政策再加码，卡塔尔宣布远期天然气扩产计划

辅助服务政策再加码，卡塔尔宣布远期天然气扩产计划 公用事业—电力天然气周报 2024年3月2日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 辅助服务政策再加码，卡塔尔宣布远期天然气扩产计划 2024年3月2日 本期内容提要: 本周市场表现：截至3月1日收盘，本周公用事业板块下跌1.1%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌1.24%，燃气板块上涨0.88%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：港口煤价周环比下降，海外煤价周环比上升。截至3月1 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价923元/吨，周环比下跌10元 /吨。截至3月1日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1020.46元/吨，周环 比上涨2.05元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1030.08元/吨，周环比 上涨9.79元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口及内陆电厂煤炭库存周环比下降。截至3月1日，秦皇岛港煤炭库存517万吨，周环比下降10万吨。截至2月29日，内陆17省煤炭库存7332.8万吨，较上周下降67.8万吨，周环 比下降0.92%；内陆17省电厂日耗为382.7万吨，较上周下降21.5万 吨/日，周环比下降5.32%；可用天数为19.2天，较上周增加0.9天。截 至2月29日，沿海8省煤炭库存3338.3万吨，较上周增加37.2万吨， 周环比上升1.13%；沿海8省电厂日耗为203.1万吨，较上周增加5.5 万吨/日，周环比上升2.78%；可用天数为16.4天，较上周下降0.3天。 水电来水情况：截至3月1日，三峡出库流量6840立方米/秒，同比下降7.07%，周环比上升0.15%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至2月15日，广东电力日前现货市场的周度均价为300.29元/MWh，周环比下降5.16%，周同 比下降35.9%。广东电力实时现货市场的周度均价为393.72元/MWh，周环比上升16.90%，周同比下降16.8%。2）山西电力市场：截至3月1日，山西电力日前现货市场的周度均价为387.64元/MWh，周环比上 升6.63%，周同比上升3.3%。山西电力实时现货市场的周度均价为 385.09元/MWh，周环比上升7.57%，周同比上升12.9%。3）山东电力市场：截至3月1日，山东电力日前现货市场的周度均价为283.27元 /MWh，周环比上升65.87%，周同比下降21.6%。山东电力实时现货市场的周度均价为255.89元/MWh，周环比上升111.81%，周同比下降31.3%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国产气价周环比上升，欧洲TTF价格周环比上升，美国HH价格周环比下降。截至3月1日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4208元/吨，同比下降33.44%，环比上升 2.19%；截至2月29日，欧洲TTF现货价格为7.87美元/百万英热，同比下降47.6%，周环比上升8.0%；美国HH现货价格为1.56美元/百万英热，同比下降38.1%，周环比下降10.3%；中国DES现货价格为8.14 美元/百万英热，同比下降43.8%，周环比下降3.7%。 欧盟天然气供需及库存：消费量（我们估算）周环比下降。2024年第8周，欧盟天然气供应量58.4亿方，同比下降6.5%，周环比上升2.2%。其中，LNG供应量为25.5亿方，周环比上升16.5%，占天然气供应量 的43.7%；进口管道气32.9亿方，同比下降6.4%，周环比下降6.7%。2024年第8周，欧盟天然气消费量（我们估算）为73.4亿方，周环比下降5.0%，同比下降9.9%；2024年1-8周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为707.8亿方，同比上升0.7%。 国内天然气供需情况：2023年12月，国内天然气表观消费量为376.50 亿方，同比上升9.4%，环比上升7.6%。2023年12月，国内天然气产量为208.60亿方，同比上升2.5%，环比上升4.6%。2023年12月，LNG进口量为840.00万吨，同比上升27.3%，环比上升23.5%。2023年12月，PNG进口量为425.00万吨，同比上升15.5%，环比上升2.4%。 本周行业重点新闻：1）国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》：近日，国家发展改革委、国家能源局联合印发了《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》，提出要深入推进能源革命，统筹优化布局建 设和用好电力系统调峰资源，推动电源侧、电网侧、负荷侧储能规模化高质量发展，建设灵活智能的电网调度体系，形成与新能源发展相适应的电力系统调节能力，支撑建设新型电力系统，促进能源清洁低碳转型，确保能源电力安全稳定供应。2）卡塔尔宣布天然气扩产计划，预计2030 年前液化天然气年产量达1.42亿吨：当地时间2月25日，卡塔尔能源事务国务大臣、卡塔尔能源公司总裁兼首席执行官萨阿德·卡比宣布，卡塔尔北方天然气田将继续扩产，预计将在现有产能基础上每年再增加1600万吨液化天然气产量。新的天然气扩产项目预期将在2030年前完 工，届时卡塔尔的液化天然气年产量将达到1.42亿吨。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶 峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本 端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商 和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消 费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标 的：新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表18 七、风险因素19 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表18 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）6 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）7 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）7 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）9 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）9 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）9 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）9 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）10 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）12 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格12 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）12 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图30：欧盟天然气供应量（百万方）13 图31：欧盟LNG进口量（百万方）13 图32：2022-2024年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图33：2022-2024年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图34：欧盟天然气库存量（百万方）14 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2024/2/28，TWh）14 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）15 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）15 图38：国内天然气月度产量（亿方）15 图39：国内LNG月度进口量（万吨）15 图40：国内PNG月度进口量（万吨）15 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘 截至3月1日收盘，本周公用事业板块下跌1.1%，表现劣于大盘；沪深300上涨1.4%到3537.8；涨幅前三的行业分别是计算机（7.5%）、电子（7.0%）、通信（6.0%），跌幅前三的行业分别是交通运输（-1.3%）、公用事业（-1.1%）、煤炭（-1.0%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至3月1日收盘，电力板块本周下跌1.24%，燃气板块上涨0.88%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌2.35%，水力发电板块下跌2.47%，核力发电下跌2.73%，热力服务上涨0.59%，电能综合服务上涨0.93%，光伏发电上涨2.32%，风力发电上涨0.80%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 2.32 0.93 0.88 0.80 0.59 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至3月1日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：广州发展(5.00%)、吉电股份（4.53%）、南网能源（3.43%），主要公司涨幅后三名分别为：华电国际（-6.98%）、皖能电力（-4.70%）、浙能电力（-4.36%）。本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：中泰股份(10.57%)、九丰能源(4.48%)、成都燃气(3.04%)，主要公司涨幅后三名分别为：新天然气(-3.03%)、新奥股份(-1.66%)、大众公用(0.00%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 图4：燃气板块重点个股表现（%） 10.57 4.48 3.042.702.601.811.711.581.52 1.080.900.710.000.00 -1.66 -3.03 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00