公用事业—电力天然气周报：国家发改委、能源局联合印发《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》

国家发改委、能源局联合印发《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》 公用事业—电力天然气周报 2024年2月17日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 国家发改委、能源局联合印发《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》 2024年2月17日 本期内容提要: 本周市场表现：截至2月8日收盘，本周公用事业板块上涨2.6%，表现劣于大盘。其中，电力板块上涨2.61%，燃气板块上涨2.57%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：国产煤价周环比持平。截至2月9日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价909元/吨，周环比持平。截至2月9日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1008.13元/吨，周环比下跌2.83元/吨；广州港澳 洲煤(Q5500)库提价989.29元/吨，周环比上涨17.53元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口及沿海电厂煤炭库存周环比下降。截至2 月9日，秦皇岛港煤炭库存500万吨，周环比下降86万吨。截至2月 7日，内陆17省煤炭库存7920.4万吨，较上周下降176.7万吨，周环 比下降2.18%；内陆17省电厂日耗为383.2万吨，较上周下降40.9万 吨/日，周环比下降9.64%；可用天数为20.7天，较上周增加1.6天。截 至2月7日，沿海8省煤炭库存3080.8万吨，较上周增加60.6万吨， 周环比上升2.01%；沿海8省电厂日耗为167.6万吨，较上周下降44.6 万吨/日，周环比下降21.02%；可用天数为18.4天，较上周增加4.2天。 水电来水情况：截至2月8日，三峡出库流量6750立方米/秒，同比上升1.20%，周环比持平。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至2月8日，广东电力 日前现货市场的周度均价为316.62元/MWh，周环比下降27.47%，周同比下降31.5%。广东电力实时现货市场的周度均价为336.81元/MWh， 周环比下降25.05%，周同比下降27.2%。2）山西电力市场：截至2月 8日，山西电力日前现货市场的周度均价为338.83元/MWh，周环比下降5.08%，周同比下降15.2%。山西电力实时现货市场的周度均价为 364.73元/MWh，周环比下降5.53%，周同比下降9.3%。3）山东电力市 场：截至2月8日，山东电力日前现货市场的周度均价为291.09元 /MWh，周环比下降3.65%，周同比下降31.3%。山东电力实时现货市场的周度均价为280.19元/MWh，周环比上升14.89%，周同比下降35.6%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国产气价周环比下降，欧洲TTF、美国HH价格周环比下降。截至2月8日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4512元/吨，同比下降30.13%，环比下降8.53%；截至2月 7日，欧洲TTF现货价格为9.04美元/百万英热，同比下降50.1%，周环比下降3.5%；美国HH现货价格为2.06美元/百万英热，同比下降16.9%，周环比下降10.8%；中国DES现货价格为9.4美元/百万英热，同比下降45.9%，周环比上升2.0%。 欧盟天然气供需及库存：消费量（我们估算）周环比下降。2024年第6 周，欧盟天然气供应量55.8亿方，同比下降11.1%，周环比下降3.3%。其中，LNG供应量为21.7亿方，周环比下降3.4%，占天然气供应量的38.9%；进口管道气34.1亿方，同比下降6.2%，周环比下降3.1%。2024年第6周，欧盟天然气消费量（我们估算）为80.3亿方，周环比下降 9.6%，同比下降20.9%；2024年1-6周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为560.9亿方，同比上升6.4%。 国内天然气供需情况：2023年12月，国内天然气表观消费量为376.5 亿方，同比上升9.4%，环比上升7.6%。2023年12月，国内天然气产量为208.6亿方，同比上升2.5%，环比上升4.6%。2023年12月，LNG进口量为840万吨，同比上升27.3%，环比上升23.5%。2023年12月，PNG进口量为425万吨，同比上升15.5%，环比上升2.4%。 本周行业重点新闻：1）国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》：近日国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》，决定从国家层面统一建立健全电力辅助服务市场价格机制，相关政策自2024年3月1日起实施。《通知》要求持续推进电力辅助服务市场建设；优化完善调峰、调频、备用等辅助服务市场交易和价格机制， 统一明确计价规则；规范辅助服务费用传导，明确由用户侧承担的辅助服务成本范围。推动各类经营主体公平参与辅助服务市场，加强辅助服务市场与中长期市场、现货市场等统筹衔接；健全辅助服务价格管理工作机制，规范工作程序；加强辅助服务市场运行和价格机制跟踪监测等。2）彭博预测2024年夏季中国天然气需求同比增长6.7%：近日彭博新能源财经发表《2024年中国天然气和LNG夏季展望》，预测在即将到来的夏季（2024年4月至9月），中国在基准情景下的天然气需求量将同比增长6.7%至1,949亿立方米。由于天然气商用车的经济性良好，交通运输领域的用气量有望快速增长。随着燃气发电装机容量扩大和燃料价格下跌，电力行业的用气量可能会快速增长。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上 涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本 端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商 和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消 费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标 的：新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表17 七、风险因素18 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表17 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）6 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）7 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）7 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）9 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）9 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）10 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）12 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格12 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）12 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图30：欧盟天然气供应量（百万方）13 图31：欧盟LNG进口量（百万方）13 图32：2022-2024年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图33：2022-2024年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图34：欧盟天然气库存量（百万方）14 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2024/2/14，TWh）14 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）15 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）15 图38：国内天然气月度产量（亿方）15 图39：国内LNG月度进口量（万吨）15 图40：国内PNG月度进口量（万吨）15 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘 截至2月8日收盘，本周公用事业板块上涨2.6%，表现劣于大盘；沪深300上涨5.8%到3364.9；涨幅前三的行业分别是医药生物（10.3%）、国防军工（9.3%）、美容护理（9.0%），跌幅前三的行业分别是建筑装饰（-0.7%）、综合（-0.6%）、纺织服饰（0.7%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至2月8日收盘，电力板块本周上涨2.61%，燃气板块上涨2.57%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨1.90%，水力发电板块上涨0.84%，核力发电上涨0.19%，热力服务下跌3.15%，电能综合服务上涨6.95%，光伏发电上涨7.75%，风力发电上涨6.96%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至2月8日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：南网能源(17.24%)、南网储能（14.46%）、浙江新能（10.14%），主要公司涨幅后三名分别为：桂冠电力（-1.75%）、国电电力（-1.12%）、川投能源（-0.71%）。本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：天壕能源(17.73%)、新天然气(8.95%)、贵州燃气(7.99%)，主要公司涨幅后三名分别为：水发燃气(-6.58%)、国新能源(-6.42%)、蓝天燃气(0.00%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 17.24 14.46 10.1410.059.458.788.778.388.118.007.88 6.81 5.174.804.554.333.50 1.921.481.440.920.810.170.140.00 -0.18-0.48-0.65-0.71-1.12