盐津铺子：2023年收入增长42.2%，盈利能力强化

公司2023年度业绩总结

主要成就：

• 营收增长：2023年，公司实现营业总收入41.15亿元，同比增长42.22%，达成了股权激励目标。
• 盈利能力提升：全年归母净利润5.05亿元，同比增长67.57%，扣非归母净利润4.72亿元，同比增长71.37%。

关键季度表现：

• 第四季度：实现营业总收入11.11亿元，同比增长20.22%；归母净利润1.09亿元，同比增长31.95%；扣非归母净利润0.96亿元，同比增长16.38%。

经营业绩亮点：

• 成本控制与效率：受益于原材料价格回落，公司生产成本下降，规模效应显现，全年净利率达到12.3%，较上一年提升1.86个百分点。
• 供应链升级：供应链整合取得进展，包括鹌鹑蛋养殖端的布局、马铃薯全粉生产线的智能化以及对零食品牌的增资，提升了产业链的整体效能。
• 品牌与产品创新：公司推出子品牌“大魔王”聚焦片状魔芋素毛肚，以及“蛋皇”鹌鹑蛋，增强了收入增长动力。

预测与评级调整：

• 盈利预测：根据当前消费环境及公司业务发展情况，修正2023年盈利预测至41.2亿元，2024-2025年分别预测为51.3亿元和61.5亿元，相应调整归母净利润预测至5.1亿元、6.6亿元、8.9亿元。
• 估值与评级：考虑到当前PE水平（26.8、20.4、15.3倍），认为公司供应链转型效果显著，收入与利润有望保持较快增长，维持“买入”评级。

风险提示：

• 消费复苏放缓的风险。
• 新品推广效果低于预期。
• 行业竞争加剧。
• 原材料成本波动风险。

结论：

公司在2023年的业绩表明其在营收增长、成本控制、供应链升级及品牌创新方面取得了显著进步。尽管面临消费环境的挑战和潜在的竞争压力，公司的长期增长潜力仍然被看好，建议持续关注其供应链优化与品牌建设的后续进展。