普门科技：23Q4利润延续高增，产品结构持续优化

普门科技2023年业绩总结与未来发展展望

业绩概览：

• 全年表现：2023年，普门科技实现营业收入11.46亿元，同比增长16.55%；归母净利润3.27亿元，同比增长30.21%；扣非归母净利润3.15亿元，同比增长34.88%。
• 季度表现：第四季度，营业收入3.37亿元，同比增长8.72%；归母净利润1.23亿元，同比增长24.52%；扣非归母净利润1.26亿元，同比增长40.95%。

业务亮点：

• 双主业增长：治疗与康复、体外诊断两大主营业务持续增长。治疗与康复业务通过销售策略优化和新产品推出带动增长；体外诊断业务受益于国内外设备配套试剂的大规模装机。
• 产品结构优化：2023年，公司通过调整产品结构，提升高毛利率产品的销售占比，实现了综合毛利率的显著提升至65.81%，较上年增加7.29个百分点。

发展战略：

• 产品线完善：公司持续丰富产品线，包括获得医疗器械注册证的全自动生化分析仪、电化学发光平台等，以及性能全面提升的临床医疗设备和创新的皮肤医美产品。
• 市场拓展：面向消费者健康领域推出新品，增强品牌影响力和市场竞争力。

投资建议：

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为3.28亿、4.27亿、5.51亿元，对应PE分别为24x、19x、14x。
• 评级：基于公司体外诊断和康复治疗主业的高景气度及产品线的持续完善，维持“增持”评级。

风险提示：

• 市场竞争加剧：行业竞争可能加剧，影响市场份额。
• 需求不确定性：下游需求可能存在不及预期的风险。
• 业务推进挑战：医美业务的推进可能面临预期不达标的挑战。